正如歐洲歷史學(xué)家奧古斯特孔德所言:“知識不是預(yù)見，但預(yù)見是知識的一部分。”所有前人的失誤或許不會完全重演，但是所有即將發(fā)生的悲劇中都無一例外地有著前人失誤的痕跡。
—— 吳曉波
昨天最高層開會表示：
“下決心解決好房地產(chǎn)市場問題”、“堅(jiān)決遏制房價(jià)上漲”。
“堅(jiān)持因城施策，促進(jìn)供求平衡，合理引導(dǎo)預(yù)期，整治市場秩序”。
之前不斷有人擔(dān)心，這次放水會放到房子里，因?yàn)榍叭味紝以嚥凰?，?jīng)濟(jì)刺激效應(yīng)越來越弱，但以房子為代表的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)卻每次攀升新高。
所以國家特意做了個(gè)最高級別的鄭重表態(tài)。
據(jù)說，一些城市已經(jīng)開始搞各種限制，嚴(yán)厲而殘酷地鎖定房市。
大家心無旁騖地接盤吧!
坤鵬論昨晚手賤粗算了一下，2005年，如果你在北京三環(huán)內(nèi)二環(huán)外買套房，還不是學(xué)區(qū)房那樣的畸形，大致可以享受翻10倍左右的增值，而貨幣在這13年，大約超發(fā)了6倍，你妥妥地跑贏了。
這個(gè)消息出來后，一位投資人在朋友圈中寫道：
問題是寬松放水，不進(jìn)樓市，那還能進(jìn)哪里?還有比樓市更穩(wěn)健的去處嗎?股市?債市?
上周有老鐵問坤鵬論，F(xiàn)acebook股價(jià)暴跌，你們怎么看?
后來一直有別的話題要聊，暫時(shí)就把這個(gè)問題耽擱下來，今天就來說說這件事。
7月26日美股開盤，由于第二季度財(cái)報(bào)不及預(yù)期，F(xiàn)acebook股票迎來大跌，當(dāng)天下跌將近20%，市值損失達(dá)1200億美元，憑空蒸發(fā)了兩個(gè)百度，創(chuàng)下有史以來美國上市公司單日市值最大跌幅，市值直接縮水1230億美元。
而在上周五美國股市收盤時(shí)，F(xiàn)acebook股價(jià)小幅下跌至174.89美元，市值縮水至5029億美元。
此前，F(xiàn)acebook最大的單日跌幅出現(xiàn)在2012年7月，當(dāng)時(shí)該股下跌了11%。
從圖上看，簡直就是一道斷崖式的下跌，跌慘了。
而就在Facebook創(chuàng)造新紀(jì)錄前，這個(gè)單日市值最大跌幅的紀(jì)錄保持者是Intel，2000年9月22日，也是在Intel發(fā)出第三季盈利預(yù)告后，由于增長遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場預(yù)期，股價(jià)大跌22%，一天之內(nèi)市值減少了910億美元。
另外，2000年4月3日，微軟市值曾減少了800億美元，是當(dāng)年跌幅的排名第二。
無獨(dú)有偶，7月27日，另一社交巨頭——推特的股價(jià)當(dāng)天收盤時(shí)下跌超過了20%，單日市值損失達(dá)66.4億美元，這一跌幅也創(chuàng)出Twitter股價(jià)自2014年2月以來的單日最大跌幅。
而就在本周一，推特股價(jià)再次大跌8%，再次損失市值超過20億美元。
最直接的原因在于，其發(fā)布的最新財(cái)報(bào)顯示，第二季度的每月活躍用戶(MAU)環(huán)比減少了100萬，并且由于刪除了更多虛假賬戶，這一備受關(guān)注的數(shù)據(jù)還可能繼續(xù)下降。
Twitter同時(shí)還預(yù)計(jì)，月活躍用戶在第三季度將再次出現(xiàn)同比下滑，原因是加強(qiáng)清理平臺，歐洲更嚴(yán)格的隱私規(guī)則，以及改變通過短信使用Twitter服務(wù)的方式。
坤鵬論看了看各路對于Facebook股價(jià)暴跌的分析，基本分為以下幾種。
1. 財(cái)報(bào)不漂亮，關(guān)鍵是未來還不漂亮
國外媒體給Facebook第二季度財(cái)報(bào)加了一個(gè)相當(dāng)驚悚的形容詞——災(zāi)難性。
財(cái)報(bào)顯示，F(xiàn)acebook第二季度營業(yè)收入132.3億美元，同比增長42%，較市場預(yù)期低1.2億美元，差距約0.9%。
日活用戶14.7億，月活用戶22.3億，均同比增長11%，環(huán)比僅增長1.37%，低于市場預(yù)期的14.8億和22.5億。
尤其是凈利潤率，雖然高達(dá)32%，但較上季度下滑幅度也高達(dá)31%。
Facebook還在財(cái)報(bào)中警告投資者，“鑒于公司要在處理用戶隱私方面投入更大，因此將會導(dǎo)致成本支出大幅提升。”
Facebook首席財(cái)務(wù)官大衛(wèi)·韋納稱，在兩年多時(shí)間里，公司的營運(yùn)利潤率將降至30%左右，而第二季營運(yùn)利潤率為44%。Facebook還在安全方面進(jìn)行了重大的長期投資，這些投資每年需支出數(shù)十億美元，這將對利潤率產(chǎn)生負(fù)面影響。
而扎克伯格更是直言：“今年下半年公司整體營收增長將進(jìn)一步收窄，三四季度增速會有5~10個(gè)百分點(diǎn)的下降。”
如果光從數(shù)字上看，這么大盤子，還能增長，凈利潤率雖然從一季度的63%下到32%，這么高的利潤率實(shí)在很搶眼，資本也太苛刻了吧?
但對于資本來說，更多時(shí)候市場預(yù)期和環(huán)比增長比實(shí)際數(shù)字更重要，它們代表著未來趨勢，再加上關(guān)鍵的凈利潤率大幅降低，并不美妙，那還不如趁高位套現(xiàn)趕緊走人。
市場看重的從來不是財(cái)報(bào)上這些落筆就已“過期”的歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，而是“預(yù)期”。
2. 歷史不會重演，但總會有驚人的相似
2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅的陰霾一直縈繞在人們心中，許多人擔(dān)心這是科技股十年牛市終結(jié)的信號和前奏，而Facebook暴跌似乎越來越有導(dǎo)火索的模樣。
2000年3月10日，互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅前夕，美國納斯達(dá)克指數(shù)達(dá)到5048.62的最高點(diǎn)。當(dāng)時(shí)美股市值規(guī)模前十的公司里，有六家都是科技互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，全世界迎來了互聯(lián)網(wǎng)的造富傳奇。
巴倫周刊一篇名為《Burning Up》的報(bào)道成了壓倒駱駝的最后一根稻草，它直接揭露了大量互聯(lián)網(wǎng)公司現(xiàn)金流正在面臨枯竭，再融資問題無法有效解決，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)將會迎來一波破產(chǎn)+重組的大洗牌。
投資者紛紛逃生，拋售自己手上的科技籌碼，市場陷入了極度恐慌。
科技股的破裂直接讓納斯達(dá)克狂瀉66%，一路下跌到2000點(diǎn)以下，在互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅一年后，納斯達(dá)克指數(shù)最低跌到了1114.11點(diǎn)。
大批互聯(lián)網(wǎng)公司經(jīng)受了冰與火的考驗(yàn)，比如：
亞馬遜從100多美元直接跌到了個(gè)位數(shù)，一年內(nèi)股價(jià)下跌超過九點(diǎn)五成，就連蘋果也直接從高點(diǎn)掉去了九成左右。
搜狐一路從13美元跌到了0.8美元。
網(wǎng)易上市即破發(fā)，連續(xù)9個(gè)月跌破1美元，市值蒸發(fā)了90%，在2001年第二季度更是直接被停牌，當(dāng)時(shí)網(wǎng)易的最低股價(jià)只有0.64美元，如同廢紙。
馬克·吐溫說，歷史不會重演，但總會有驚人的相似。
2000年簡直就像一部資本災(zāi)難片，不管是親自經(jīng)歷的，還是看過記載的，都會心有余悸。
2018年雖然并不是在重復(fù)，卻似乎在重演2000年。
從微觀角度看Facebook，很有代表性。
三月Facebook遭遇“泄露門”，本以為會繼續(xù)跌跌不休，結(jié)果三月后其股價(jià)反常地一路飆升，4個(gè)月內(nèi)，從52周最低149.02美元，飆升至52周最高價(jià)218.62美元，在二季度財(cái)報(bào)前創(chuàng)下新高。
恰似2000年泡沫破滅前的無理智狂歡。
Uber的早期天使投資人之一——Jason Calacanis前不久給他投資的250多位創(chuàng)業(yè)者發(fā)了一封郵件，郵件中指出，科技行業(yè)迄今為止已經(jīng)擁有長達(dá)十年的牛市，但是股市的周期性歷史即將上演，未來可能迎來資本寒冬，每一個(gè)創(chuàng)業(yè)者都應(yīng)當(dāng)做好過冬準(zhǔn)備。
這個(gè)預(yù)言更加重了市場的恐慌情緒，稍有風(fēng)吹草動，就會驚起一堆投資人四散而逃。
而國內(nèi)諸多獨(dú)角獸拼上老命也要上市的反常舉動，似乎也在預(yù)示著很不好的信號。
甚至已經(jīng)開始有專家預(yù)測，未來美國科技巨頭的股價(jià)還將進(jìn)一步下跌三到四成，歷史性的泡沫還將被繼續(xù)刺穿。
3. 樂觀者猜測，這是未來大漲前的一次清理
有悲觀者，自然會有樂觀者，樂觀者認(rèn)為，這次大跌的作者是通過將原有的劣質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)行清算和處理，F(xiàn)acebook試圖進(jìn)行清零，由此開啟一個(gè)基于全新技術(shù)的發(fā)展新時(shí)代。而它在智能科技、區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)等相關(guān)新技術(shù)上的前瞻性布局，似乎又能夠?yàn)橄乱惠喸鲩L提供全新的可能性。
他們堅(jiān)信著，F(xiàn)acebook未來的估價(jià)有很大可能會觸底反彈，甚至還有可能實(shí)現(xiàn)大幅增長。
樂觀者的觀點(diǎn)其實(shí)也有很強(qiáng)大的支撐，那就是現(xiàn)在的科技巨頭和2000年的互聯(lián)網(wǎng)公司不一樣，生死現(xiàn)金流，但這些巨頭個(gè)個(gè)腰纏萬貫，家里儲備著海量現(xiàn)金流，不缺錢，絕對離生死關(guān)頭差得老遠(yuǎn)老遠(yuǎn)。
既然如此，如此反常的大幅度下跌，只能猜其中有貓膩，可能有陰謀了。
坤鵬論特意看一下華爾街幾大投行的說法，他們集中的觀點(diǎn)是，短期謹(jǐn)慎和觀望，長期看好，這似乎也在暗合樂觀者的思路。
4. 烏合之眾的覺醒
坤鵬論認(rèn)為，這個(gè)觀點(diǎn)YY的成分比較多， 烏合之眾從來只有換場地，卻從來沒有覺醒過。
持這個(gè)觀點(diǎn)的人認(rèn)為，人們開始明白，這些科技巨頭這么多年來也只能算商業(yè)模式的創(chuàng)新，并未對傳統(tǒng)商業(yè)有顛覆性的革命，該是零售的還是零售，該發(fā)廣告的還是發(fā)廣告，該做游戲的還是做游戲，只不過它們占據(jù)了先發(fā)優(yōu)勢，壟斷了線上，歸根結(jié)底，它們主要靠的是販賣流量賺錢高額利潤。
而所謂的人工智能、機(jī)器學(xué)習(xí)、語音交互、VR/AR等新技術(shù)故事，真的還是故事，就像昨天坤鵬論說的，它們只到了100分的0.5分，差得太遠(yuǎn)太遠(yuǎn)，為了讓故事精采動聽，以此維系股價(jià)和投資人的信心，包括谷歌在內(nèi)的科技公司，甚至用工人來造假人工智能。
正如一篇文章中所寫的：
這個(gè)世界并沒有我們想象的那么高科技那么硬核。大多數(shù)亂象無非是高科技包裝下的偽應(yīng)用。比如已成中國大城市環(huán)境/交通/治安災(zāi)害的各種共享單車、外賣和打車等等，不過是巨頭投資下繼續(xù)收割用戶數(shù)據(jù)的工具。
有人說，F(xiàn)acebook大跌20%，全球“流量游戲”終局已到。
就像前兩天坤鵬論去參加一個(gè)會議，與會者在介紹自己時(shí)，什么大數(shù)據(jù)、人工智能、量化之類時(shí)髦詞不斷疊加，但直接私下一聊，其實(shí)都是一群倒賣流量的公司。
而大部分互聯(lián)網(wǎng)公司剝開層層外衣，內(nèi)在的商業(yè)邏輯就是流量販賣，像小米一直心心念念的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，也不過如此。
如今，以Facebook為代表一眾互聯(lián)網(wǎng)公司碰觸到了流量的天花板，再加上隱私的實(shí)錘已經(jīng)在歐洲落下，流量游戲的前景變得撲朔迷離。
7月31日，騰訊股價(jià)跌至355.2港元，創(chuàng)下2017年12月以來最新低，今年累計(jì)下跌25%，市值蒸發(fā)9550億元。
最后，坤鵬論也亮一下自己的觀點(diǎn)，狂奔了這么久的科技公司，終于走到了科技的低谷期，舊科技已經(jīng)用到極致，新科技尚在襁褓，再多再美的故事也掩蓋不住新技術(shù)的幼稚和空虛，再加上外部一片脫虛向?qū)?，全球除了中國都在緊縮貨幣，科技公司的估值將會持續(xù)回落，回落到其真正的價(jià)值。
本文由“坤鵬論”原創(chuàng)，轉(zhuǎn)載請保留本信息
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