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今年以來(lái)，美股市場(chǎng)有不少科技獨(dú)角獸上市，但論影響力跟關(guān)注度，共享經(jīng)濟(jì)里的Lyft跟Uber應(yīng)該算是其中的佼佼者代表。雖說(shuō)在上市前，這兩家公司的估值跟市場(chǎng)期待值都不低，但上市后兩者的股價(jià)表現(xiàn)都很讓資本市場(chǎng)失望，一定程度上這也讓其它共享經(jīng)濟(jì)里的其它巨頭上市面臨不小的壓力。

作為國(guó)際知名的共享短租巨頭，今年4月份Airbnb CEO也松口對(duì)外表示："我們將在今年稍晚時(shí)候做好準(zhǔn)備，從那之后的任何時(shí)間點(diǎn)，你們都有可能會(huì)看到我們（上市）。"作為一家在全球擁有超過(guò)600萬(wàn)套房源的短租巨頭，Airbnb的上市之路同樣備受期待，只是上市后它的股價(jià)能否經(jīng)得住考驗(yàn)？美股研究社跟大家一起探討下短租巨頭的上市前的挑戰(zhàn)。

共享經(jīng)濟(jì)巨頭迎來(lái)一輪IPO熱潮 Airbnb上市前景"意外"受資本期待

2019年，共享經(jīng)濟(jì)迎來(lái)了一輪IPO熱潮，其中掀起不少水花的還是屬網(wǎng)約車雙巨頭Lyft跟Uber的相繼上市。這兩家網(wǎng)約車巨頭在上市前的估值都不低，但上市后股價(jià)都跌得厲害，為何Lyft跟Uber都不受投資者信任，當(dāng)然最根本的原因還是由于兩個(gè)平臺(tái)都處于虧損階段，短期內(nèi)也難以找到可行的盈利模式。

近幾年，共享經(jīng)濟(jì)在全球刮起了一輪熱潮，不少共享項(xiàng)目都獲得不低的融資，不論是網(wǎng)約車、自行車、滑板車、充電寶等雖說(shuō)都被炒的火熱，但是鮮少有實(shí)現(xiàn)盈利的平臺(tái)，一定程度上也反映出巨頭的崛起還是靠燒錢來(lái)?yè)屨际袌?chǎng)。雖說(shuō)處于虧損是共享經(jīng)濟(jì)里的常態(tài)，但也有平臺(tái)卻意外的已經(jīng)實(shí)現(xiàn)兩年的盈利，它就是Airbnb。

成立時(shí)間超過(guò)10年，關(guān)于Airbnb上市的消息層出不窮，公司高管也曾公開(kāi)上市計(jì)劃，但上市時(shí)間卻一再推遲。雖然上市時(shí)間一拖再拖，但在2019年1月16日，Airbnb就對(duì)外表示，不包括某些費(fèi)用在內(nèi)，該公司已連續(xù)第二年盈利，目前正在準(zhǔn)備IPO，這也意味著距離它真正上市越來(lái)越近。

盡管Lyft跟Uber的上市的股價(jià)表現(xiàn)不理想會(huì)讓資本市場(chǎng)對(duì)于共享經(jīng)濟(jì)其它領(lǐng)域的巨頭產(chǎn)生一些質(zhì)疑，但Airbnb此前披露的一些數(shù)據(jù)還是證明了它在發(fā)展過(guò)程中的底氣。在用戶規(guī)模方面，目前Airbnb已經(jīng)接入了近600萬(wàn)個(gè)房源，擁有1.5億活躍用戶；在盈利方面，它也已經(jīng)順利實(shí)現(xiàn)2年盈利，估值超過(guò)310億美元，相對(duì)已經(jīng)在美股上市的攜程的市值193.72億美元，Airbnb的IPO之路看似還是很有看頭。

目前來(lái)看，Airbnb的上市計(jì)劃在逐漸推進(jìn)，只剩時(shí)間問(wèn)題，對(duì)于它來(lái)說(shuō)這段時(shí)間可能還是會(huì)想著如何提高它的整體估值，有利于它上市后有個(gè)更好看的股票發(fā)行價(jià)。只是對(duì)于Airbnb來(lái)說(shuō)，雖說(shuō)它在全球的布局動(dòng)作在加速，盈利能力也有所保證，但在上市之際仍然有幾個(gè)很重要的因素將會(huì)影響到它的股價(jià)走勢(shì)。

Airbnb上市計(jì)劃已定只剩時(shí)機(jī)問(wèn)題 但幾大原因?qū)⒂绊懮鲜泻蠊蓛r(jià)漲勢(shì)

相對(duì)于其它共享經(jīng)濟(jì)里的巨頭，Airbnb應(yīng)該算是資深前輩，畢竟已有十年的發(fā)展歷史，現(xiàn)在已是全球最大的短租在線服務(wù)商。對(duì)于任何企業(yè)來(lái)說(shuō)，上市是它們踏上新征程的重要一步，上市既能提高它們的影響力也能給它們?nèi)趤?lái)更多資金，但同樣上市后面臨的財(cái)報(bào)營(yíng)收挑戰(zhàn)壓力也是并存的。選擇在今年上市的Airbnb，一方面能夠看出它對(duì)上市的勢(shì)在必得，另一方面能否保證上市后股價(jià)平穩(wěn)的漲勢(shì)，這也成為它的一大壓力。在美股研究社看來(lái)，以下幾個(gè)方面的原因很有可能會(huì)影響到它的股價(jià)表現(xiàn)。

一、Airbnb在海外市場(chǎng)有不低的存在感，但它在一些重要市場(chǎng)面臨越來(lái)越嚴(yán)格的監(jiān)管

對(duì)于短租平臺(tái)來(lái)說(shuō)，在全球各個(gè)城市有好的房源是它業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的一大因素，目前Airbnb在191個(gè)國(guó)家的近10萬(wàn)個(gè)城市中有超過(guò)600萬(wàn)套房源，這也讓它成為全球最大的短租平臺(tái)。對(duì)于Airbnb來(lái)說(shuō)，能夠在一些大城市盡可能的獲取更多房源，自然能夠保證用戶在平臺(tái)上有更多可選擇的，但在Airbnb高速發(fā)展的背后，它在一些重要市場(chǎng)面臨的政府監(jiān)管也在趨嚴(yán)。

今年2月，巴黎市政府將Airbnb告上法庭并要求對(duì)后者處以一張1250萬(wàn)歐元天價(jià)罰單，這也并非法國(guó)第一次對(duì)Airbnb有所行動(dòng)。在法國(guó)，Airbnb擁有50多萬(wàn)處房產(chǎn)，約1300萬(wàn)的住客和房東，巴黎更是Airbnb平臺(tái)上排名第一的目的地。除了法國(guó)，德國(guó)、愛(ài)爾蘭以及近期歐洲十個(gè)旅游都會(huì)強(qiáng)烈*：Airbnb網(wǎng)站上宣傳的短期租金正在損害其住房市場(chǎng)并抬高租金成本。除了歐洲市場(chǎng)，Airbnb在北美市場(chǎng)也面臨政府對(duì)平臺(tái)的監(jiān)管趨嚴(yán)，一定程度上這都會(huì)影響到Airbnb在重要城市發(fā)展更多的房源，自然也會(huì)影響到它的核心業(yè)務(wù)的營(yíng)收增長(zhǎng)。

二、中國(guó)市場(chǎng)給Airbnb的短租業(yè)務(wù)帶來(lái)增長(zhǎng)潛力，但它也要面臨是實(shí)力強(qiáng)勁的本土平臺(tái)

作為Airbnb業(yè)務(wù)發(fā)展的重要市場(chǎng)，中國(guó)地區(qū)的短租業(yè)務(wù)給Airbnb帶來(lái)了很明顯的增長(zhǎng)動(dòng)力。據(jù)自媒體鹿鳴財(cái)經(jīng)之前的報(bào)道：2017年，Airbnb在中國(guó)國(guó)內(nèi)房源增長(zhǎng)率超過(guò)100%。2018 年下半年，Airbnb 中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)增長(zhǎng) 3 倍，境內(nèi)旅游市場(chǎng)已超過(guò)總業(yè)務(wù)量的 50%。僅去年一年，入住國(guó)內(nèi)Airbnb房源的房客總?cè)舜渭s達(dá)330萬(wàn)。

從增長(zhǎng)數(shù)據(jù)來(lái)看，可以很明顯的看出中國(guó)市場(chǎng)給Airbnb的短租業(yè)務(wù)帶來(lái)了不低的營(yíng)收，但隨著國(guó)內(nèi)短租平臺(tái)的崛起，現(xiàn)在的Airbnb已不像前幾年那樣沒(méi)有對(duì)手只有它一個(gè)平臺(tái)。當(dāng)下，小豬短租、途家、榛果等短租平臺(tái)逐漸占據(jù)一些市場(chǎng)份額，同時(shí)這些短租平臺(tái)都背靠互聯(lián)網(wǎng)巨頭，阿里、攜程、美圖都在背后扶持平臺(tái)的發(fā)展，在流量、資源場(chǎng)景、營(yíng)銷宣傳等方面這些平臺(tái)還是會(huì)占據(jù)一些本土優(yōu)勢(shì)，對(duì)于Airbnb來(lái)說(shuō)它在中國(guó)市場(chǎng)的短租業(yè)務(wù)增長(zhǎng)也會(huì)面臨更大的壓力。

三、Airbnb短租房源增長(zhǎng)速度在加快，但平臺(tái)上的房源質(zhì)量跟服務(wù)卻沒(méi)有跟上擴(kuò)張速度

作為一個(gè)短租平臺(tái)，Airbnb的崛起跟它積累的好口碑離不開(kāi)，它能夠讓房客感受到人情、溫度、歸屬這種溫馨的感受，當(dāng)然能夠讓房客這樣美好的感受，還是得益于Airbnb對(duì)于房源質(zhì)量的把關(guān)。但任何企業(yè)發(fā)展壯大以后，追求速度跟數(shù)量的道路上，這也讓它對(duì)房源質(zhì)量跟服務(wù)環(huán)節(jié)會(huì)有所缺失。

"人突然變太多了，質(zhì)量也參差不齊。"這是很多房客對(duì)于Airbnb最多的一個(gè)評(píng)價(jià)，一定程度上也反映出Airbnb的品牌效應(yīng)受到影響。此前就有媒體報(bào)道：Airbnb平臺(tái)上的房源跟照片差距大，停電等設(shè)備故障、謎一樣的定價(jià)、房東臨時(shí)加價(jià)、房東臨時(shí)退訂、不合理的退訂賠付政策、平臺(tái)客服極其低下的溝通解決效率和服務(wù)態(tài)度……甚至還有去年的民宿內(nèi)安裝針*頭事件等負(fù)面新聞，這些問(wèn)題的出現(xiàn)或多或少都會(huì)影響到房客的選擇。如果不能在服務(wù)跟質(zhì)量上做好把關(guān)，Airbnb上市后很容易因?yàn)檫@些負(fù)面新聞?dòng)绊懙剿墓蓛r(jià)表現(xiàn)。

對(duì)于Airbnb來(lái)說(shuō)，在上市之前如何讓招股書(shū)中的核心數(shù)據(jù)更好看，吸引到更多投資者，為它上市后的股價(jià)漲勢(shì)提前預(yù)熱造勢(shì)，這也成為它接下來(lái)的努力方向。在美股研究社看來(lái)，Airbnb的發(fā)展?jié)摿€有不少的想象空間，如何用更強(qiáng)的營(yíng)收能力證明平臺(tái)商業(yè)價(jià)值很關(guān)鍵。Airbnb加速多元化動(dòng)作化提高盈利 鞏固業(yè)務(wù)護(hù)城河形成強(qiáng)有力競(jìng)爭(zhēng)壁壘

隨著Uber的上市，Airbnb獨(dú)占了"美國(guó)最大的超級(jí)獨(dú)角獸公司"這一稱號(hào)，這也讓外界對(duì)它的上市期待值不低。對(duì)于Airbnb來(lái)說(shuō)，雖說(shuō)它在短租領(lǐng)域樹(shù)立了平臺(tái)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但根據(jù)一份摩根士丹利的研報(bào)指出，Airbnb在美國(guó)和歐洲的使用率增速已經(jīng)出現(xiàn)了放緩趨勢(shì)，這也意味著它在重要市場(chǎng)的業(yè)務(wù)發(fā)展將會(huì)面臨天花板。對(duì)于Airbnb來(lái)說(shuō)，未來(lái)挖掘新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)潛力將是一個(gè)重要方向。

今年2月8日，Airbnb宣布認(rèn)命Fred Reid為全球交通業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人。這意味著，它將加碼發(fā)力出行，而他們的野心不僅僅局限在機(jī)票預(yù)訂業(yè)務(wù)上。Airbnb聯(lián)合創(chuàng)始人、首席戰(zhàn)略官兼中國(guó)區(qū)主席在接受《財(cái)經(jīng)》專訪時(shí)表示："我們必須要發(fā)揮我們的所長(zhǎng)，打車市場(chǎng)不是我們的長(zhǎng)項(xiàng)，而且競(jìng)爭(zhēng)太過(guò)激烈。"Airbnb的擴(kuò)張邊界是，圍繞人們?cè)诼猛局行枰姆?wù)。對(duì)于Airbnb來(lái)說(shuō)，發(fā)展出行業(yè)務(wù)還是有平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，畢竟平臺(tái)上的房客到世界各地除了住之外，出行的需求也是很高頻，未來(lái)Airbnb如何深挖出行的商業(yè)價(jià)值還是很有市場(chǎng)。

除了會(huì)在出行領(lǐng)域有更多動(dòng)作之外，Airbnb在3月份宣布買下旅館訂房平臺(tái)HotelTonight，這也讓Airbnb將訂房服務(wù)從屋主家中拓廣到精品旅館、度假村、B&B民宿等住宿類別，如今再加上HotelTonight，Airbnb可望滿足所有旅途訂房的需求。除了短租業(yè)務(wù)，Airbnb去年9月推出Airbnb for Work板塊，并于2019年1月收購(gòu)會(huì)議空間租賃公司Gaest.com，Gaest將被納入Airbnb for Work。

從Airbnb一系列的動(dòng)作來(lái)看，可以看出它在積極的加速多元化業(yè)務(wù)布局的動(dòng)作，一定程度上也能降低對(duì)于短租業(yè)務(wù)營(yíng)收壓力的挑戰(zhàn)，通過(guò)新業(yè)務(wù)的布局能夠帶來(lái)更多可盈利的機(jī)會(huì)，對(duì)于Airbnb來(lái)說(shuō)是挑戰(zhàn)但同樣也是機(jī)遇。雖說(shuō)現(xiàn)在Airbnb并未確定最終上市的日期，但照它的計(jì)劃今年上市只剩時(shí)間問(wèn)題，上市后股價(jià)能否超資本市場(chǎng)預(yù)期，美股研究社也會(huì)繼續(xù)關(guān)注它的大動(dòng)作。

本文來(lái)源：美股研究社（公眾號(hào)：meigushe）http://www.meigushe.com/——旨在幫助中國(guó)投資者理解世界，專注報(bào)道美國(guó)科技股和中概股，對(duì)美股感興趣的朋友趕緊關(guān)注我們

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