近年來，電子競技發(fā)展迅速，越來越受到人們的歡迎，《英雄聯(lián)盟》、《絕地求生》等電競游戲在全球范圍內(nèi)都有一大批忠實粉絲。
火熱的電競浪潮之下，電競相關(guān)的公司本應(yīng)該發(fā)展迅速，在股市受到投資者的喜愛，但全球著名的游戲周邊設(shè)備廠商，號稱電競“愛馬仕”的雷蛇卻近況不佳。
當(dāng)前雷蛇股價頗為萎靡，為了穩(wěn)定股價和挽回投資者信心，九月份才過去三分之一，雷蛇就已經(jīng)進(jìn)行了四次回購，回購產(chǎn)生的效果卻一般，截止發(fā)稿，頻繁回購的雷蛇股價也僅上漲1.92%，股價為1.59港元每股，相較于3.88港元的IPO發(fā)行價，跌幅約60%。
在雷蛇多次回購，表明公司對未來有信心的情況下，投資者似乎對雷蛇的發(fā)展仍然存在一定擔(dān)憂，其中緣由值得我們探析。
上半年乘上“宅經(jīng)濟(jì)”東風(fēng) 但紅利能吃多久？
2020年上半年，受到公共衛(wèi)生事件影響，用戶娛樂需求放大，由此“宅經(jīng)濟(jì)”迎來了快速發(fā)展的紅利期。
“宅經(jīng)濟(jì)”是隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展而出現(xiàn)的新概念，指在家進(jìn)行辦公等商務(wù)活動，或者在家進(jìn)行娛樂消費活動。
娛樂消費方面，公共衛(wèi)生事件期間，由于社交隔離，宅家的生活方式帶來了充裕的空間和時間，在家選擇打游戲娛樂成為了許多人的選擇。根據(jù)資料，2020年上半年我國電子競技用戶規(guī)模增長9.94%，達(dá)到4.84億人，電子競技營銷收入719.36億元，同比增長了54.69%。
這表明，2020年上半年，我國電競產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速。雷蛇的核心業(yè)務(wù)就是提供電競周邊設(shè)備，電競行業(yè)規(guī)模擴(kuò)大，促進(jìn)了雷蛇產(chǎn)品的需求增長，雷蛇的業(yè)績增長也算強(qiáng)勁。根據(jù)雷蛇2020年上半年財報，雷蛇上半年營收為4.475億美元，同比增長25.31%。
但可惜的是，“宅經(jīng)濟(jì)”并沒能帶動雷蛇扭虧為盈,2020年上半年雷蛇仍然虧損了1734.3萬美元，事實上，此前雷蛇已連續(xù)四年虧損。
在上半年游戲產(chǎn)業(yè)發(fā)展強(qiáng)勁的背景下，雷蛇尚且不能盈利。隨著公共衛(wèi)生事件的逐步好轉(zhuǎn)，疫情催生的“宅經(jīng)濟(jì)”紅利消失的背景下，雷蛇要想走快速踏上盈利道路會有點難。
這可能是短期內(nèi)，投資者對雷蛇信心不足的重要影響因素。但事實上，從業(yè)務(wù)層面來看，雷蛇似乎在其一直熱衷的高端產(chǎn)品市場中難以突圍，這或許是其難以提振股價的關(guān)鍵點。
“性價比”仍是市場關(guān)鍵詞 雷蛇的“高端”難以突圍
雷蛇面臨的激烈競爭或許也是投資者對雷蛇沒有興趣的重要因素，根據(jù)雷蛇2020年上半年的財報披露，雷蛇的周邊設(shè)備收益仍然占據(jù)大頭，收益為2.53億美元，占到雷蛇總收益的56.5%。
但核心業(yè)務(wù)面臨的競爭卻非常激烈，以雷蛇頗為重視的中國市場為例，當(dāng)前國內(nèi)市場周邊設(shè)備品牌不勝枚舉，既有羅技、海盜船、賽睿、美商海盜船等外國品牌，也有沃特概爾、雷柏、阿米洛、達(dá)爾優(yōu)等國產(chǎn)品牌。
這些品牌各有特色，都有一批忠實的擁躉。但總的來說，高性價比的產(chǎn)品在國內(nèi)市場更受歡迎。
注重性價比是電競玩家群體的收入和年齡層次決定的，中國電競用戶群體集中在25到30歲，占比為34.5%，24歲以下占比為26.4%，二線城市是主力軍，玩家個人月收入集中在3000到8000元。
根據(jù)中關(guān)村在線數(shù)據(jù)，2019年，在鼠標(biāo)鍵盤方面，關(guān)注度最高的價位段在100-199元。對于收入在3000元-8000元的電競主力軍來說，花費上千元去買一件游戲外設(shè)，難度有點大。
因此100元到200元左右，實惠好用性價比高的外設(shè)，才是電競主力軍著重關(guān)注的。
雷蛇卻不怎么接地氣，動輒上千甚至數(shù)千的高端設(shè)備，勸退了不少普通玩家
雷蛇的董事會主席陳明亮曾經(jīng)談過，雷蛇并不追求性價比，追求的是高端硬核，定位的用戶群體是一線城市的高端核心玩家。
雷蛇在美國、歐洲、亞太地區(qū)（包括中國）簽約了多支電競戰(zhàn)隊，其目的也在于傳播雷蛇在高端用戶群體中的影響力。
因此，在當(dāng)前高性價比占主導(dǎo)的市場，主打高端硬核的雷蛇，在品牌關(guān)注度方面，不如羅技和雷柏。
根據(jù)中關(guān)村在線資料，注重性價比的國外品牌羅技和國產(chǎn)品牌雷柏在國內(nèi)市場都有非常不錯的關(guān)注度。2019年中國鼠標(biāo)市場品牌關(guān)注度比例中，羅技獨領(lǐng)風(fēng)騷，占比為32.70%，排名第一，雷柏排名第二，占比為16.7%。
從這可以看出，眾多品牌中，雷蛇的產(chǎn)品可能并不是受歡迎的，或許在雷蛇定位的高端玩家領(lǐng)域，雷蛇的產(chǎn)品比較有市場。相對于數(shù)量龐大的普通電競玩家，這部分玩家數(shù)量實在算不上多。
在激烈的電競外設(shè)市場，不追求性價比的雷蛇要想突圍盈利，難度不小。2020年上半年雷蛇周邊設(shè)備收益雖然增長了40.9%，但周邊設(shè)備成本也增加了46.9%，這說明，周邊設(shè)備雖收益增長可觀，但背后卻付出了成本大幅增長的代價。同時，如果單純的賣電競外設(shè)，雷蛇的未來發(fā)展的想象空間也有限，在資本市場上，通常一些互聯(lián)網(wǎng)科技公司才會留給投資者足夠的想象力。
核心業(yè)務(wù)突圍困難 多元化策略成“救命稻草”？
這些年來，雷蛇一直積極的實施多元化戰(zhàn)略，擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍。
在硬件方面，鼠標(biāo)、鍵盤等周邊設(shè)備業(yè)務(wù)之外，雷蛇將觸角伸到了手機(jī)和電腦領(lǐng)域。
可向手機(jī)電腦領(lǐng)域的進(jìn)軍卻難言勝利，根據(jù)相關(guān)消息，雷蛇的手機(jī)業(yè)務(wù)已經(jīng)停止。電腦業(yè)務(wù)方面仍在，但雷蛇靈刃筆記本一兩萬的價格受眾群體有多少，也可想而知。
這個價位的筆記本實用性要求之外，對于非電競發(fā)燒友用戶來講，可能還需要滿足其虛榮心，相對于大名鼎鼎的外星人，雷蛇的名聲或許還弱了一點。
在東南亞市場，雷蛇還進(jìn)入了金融科技領(lǐng)域，雷蛇表示，其將在全球布局電子支付平臺Razer Fintech，雷蛇的目標(biāo)是在東南亞這個新興市場推動電子支付行業(yè)。
雷蛇擁有大量的年輕用戶和粉絲，其在電子支付方面的推廣有優(yōu)勢，可盯上東南亞電子支付市場的遠(yuǎn)不止雷蛇一家。
國內(nèi)的支付巨頭們對東南亞市場也很有興趣、根據(jù)界面新聞，螞蟻金服從2015年開始就在尋找海外合作伙伴，力圖打造“本地支付寶”。
微信也在不斷尋求向海外消費者提供消費服務(wù)。2018年3月，微信支付獲得了馬來西亞第三方支付牌照，2020年1月印尼央行批準(zhǔn)微信支付在當(dāng)?shù)剡\營。
在東南亞的電子支付市場，雷蛇將會面臨的是在電子支付領(lǐng)域身經(jīng)百戰(zhàn)的巨頭擠壓。
綜合來看，雷蛇的核心業(yè)務(wù)短期內(nèi)難以突圍，多元化戰(zhàn)略似乎也難以激起更多水花。回購終歸不是治本的良策，資本市場亟需雷蛇講一個更有說服力的故事。
本文來源：港股研究社（ganggushe）—旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道港股企業(yè)，對港股感興趣的朋友趕緊關(guān)注我們
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