在11月的第一個(gè)工作日，美團(tuán)股價(jià)再創(chuàng)新高，首次突破了300港元，如今的美團(tuán)市值已達(dá)1.7萬億港元，約2180億美元。然而美團(tuán)的靜態(tài)市盈率是677，京東是70，阿里是37，騰訊是54。資本對(duì)美團(tuán)未來的期待，早已超高他實(shí)際業(yè)績的支撐能力。
王興打造的“無邊界”理論創(chuàng)造了“美團(tuán)幻象”，讓外界以為美團(tuán)無所不能，做團(tuán)購、外賣、酒店、生鮮、打車、共享單車、共享充電寶、電影票等等，美團(tuán)用很多由弱變強(qiáng)的成功案例支撐了這種幻象。這一次美團(tuán)要做社區(qū)團(tuán)購，并堅(jiān)決的將社區(qū)團(tuán)購業(yè)務(wù)定為一級(jí)戰(zhàn)略項(xiàng)目，與外賣、到店及酒旅兩大主體業(yè)務(wù)并列。
美團(tuán)急需具備爆發(fā)潛力的根基型新業(yè)務(wù)
從美團(tuán)2019年財(cái)報(bào)來看，餐飲外賣業(yè)務(wù)，到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)，新業(yè)務(wù)及其他三大板塊的營收分別約為 548 億元、223 億元、204 億元，占比總營收分別是56.2%、22.9%、20.9%。美團(tuán)較為依賴外賣的營收能力，2019年美團(tuán)餐飲外賣業(yè)務(wù)的交易金額增長38.9%至人民幣 3927 億元，日均交易筆數(shù)增長 36.4% 至 2390 萬筆。
DCCI曾發(fā)布的《網(wǎng)絡(luò)外賣服務(wù)市場發(fā)展研究報(bào)告（2019Q1）》顯示，美團(tuán)外賣占比64.6%。美團(tuán)外賣力壓餓了么已是不爭的事實(shí)，但美團(tuán)僅憑借外賣業(yè)務(wù)的領(lǐng)先，市值就高達(dá)約2200億美元?jiǎng)t值得懷疑。
拋開外賣業(yè)務(wù)，美團(tuán)的到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)可以對(duì)標(biāo)攜程，目前攜程的市值是170億美元，美團(tuán)只在低星酒店領(lǐng)先攜程，在高星酒店還不及攜程，就算再加上到店業(yè)務(wù)，到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)整體業(yè)務(wù)算攜程市值的2倍，也就只有340億美元。
而新業(yè)務(wù)主要包含餐飲管理系統(tǒng)及 B2B 餐飲供應(yīng)鏈服務(wù)、共享單車和網(wǎng)約車、食材零售服務(wù)三大塊。參考目前美菜網(wǎng)估值約75億美元，哈羅單車估值約50億美金，叮咚買菜估值約24億美元，三者加起來總估值算150億美元，美團(tuán)新業(yè)務(wù)及其他整體翻一倍計(jì)算估值也就只有300億美元的水平。
美團(tuán)的到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)加上新業(yè)務(wù)及其他，加起來滿打滿算的估值也就不到650億美元，而美團(tuán)的整體市值已高達(dá)2200億美元，反向來看，美團(tuán)外賣的業(yè)務(wù)值1500億美元么？
看似美團(tuán)股價(jià)不斷創(chuàng)新高，實(shí)則美團(tuán)現(xiàn)在是內(nèi)憂外患。“內(nèi)憂”是除了外賣之外，其他業(yè)務(wù)不足以支撐美團(tuán)現(xiàn)在的市值體量，“外患”則來自阿里并不甘心就此放棄外賣，餓了么在10月中將百億補(bǔ)貼計(jì)劃從最初的24城擴(kuò)至124城，明顯是想通過價(jià)格戰(zhàn)來消耗美團(tuán)外賣，對(duì)此美團(tuán)外賣也不得不做出“百億飯補(bǔ)”的活動(dòng)來回應(yīng)。
阿里可以不靠外賣賺錢，但外賣卻是美團(tuán)的核心，雖然2019年外賣為美團(tuán)貢獻(xiàn)了 548 億元的營收，102億的利潤，但整個(gè)美團(tuán)全部業(yè)務(wù)的凈利潤卻只有47億元，而阿里2020財(cái)年凈利潤是1492億元。阿里若是發(fā)動(dòng)拼死的持續(xù)消耗戰(zhàn)，美團(tuán)是玩不起的。
至于到店、酒店和旅游業(yè)務(wù)，對(duì)美團(tuán)的貢獻(xiàn)較小，只占總營收的22.9%，雖然美團(tuán)是基于這塊業(yè)務(wù)起家，未來也肯定不會(huì)放棄這塊業(yè)務(wù)，但在可預(yù)見的未來，到店、酒店和旅游業(yè)務(wù)并不能為美團(tuán)帶來量級(jí)化的提升。
美團(tuán)現(xiàn)在需要一個(gè)根基型的新業(yè)務(wù)，之前嘗試共享單車、打車平臺(tái)等業(yè)務(wù)是想在出行方向找到一個(gè)大的市場突破口，而美團(tuán)嘗試小象生鮮，美團(tuán)買菜是想在生鮮領(lǐng)域找到立足點(diǎn)。如今，美團(tuán)盯上社區(qū)團(tuán)購并將其作為與外賣、到店及酒店旅游同級(jí)業(yè)務(wù)，是想將社區(qū)團(tuán)購作為未來一段時(shí)間內(nèi)的根基型業(yè)務(wù)，而社區(qū)團(tuán)購具備爆發(fā)式增長的潛力。
聲東擊西，以戰(zhàn)代練，社區(qū)團(tuán)購只是美團(tuán)零售的前戲
之所以餓了么的補(bǔ)貼戰(zhàn)可以對(duì)美團(tuán)構(gòu)成競爭壓力，源于外賣業(yè)務(wù)本身最核心的市場競爭要素是流量的控制權(quán)。如果沒有補(bǔ)貼的情況下，拼的是平臺(tái)的精細(xì)化運(yùn)營能力，包括對(duì)騎手的管理，用戶問題的響應(yīng)，商戶拓展及合作，技術(shù)研發(fā)能力等，而一旦有補(bǔ)貼之后，價(jià)格因素將會(huì)產(chǎn)生極強(qiáng)的流量吸引力，必然會(huì)有大批價(jià)格敏感型用戶轉(zhuǎn)向餓了么。
其實(shí)，探討美團(tuán)目前的處境分析的內(nèi)容有很多，美團(tuán)高層也知道自己該做什么。美團(tuán)一直強(qiáng)調(diào)的無邊界擴(kuò)張，實(shí)則是內(nèi)心不安的寫照，生活服務(wù)流量壁壘并不能保證美團(tuán)未來足夠安全穩(wěn)定，美團(tuán)需要多元化的新業(yè)務(wù)，建立更強(qiáng)的綜合競爭壁壘，全面提升自身的抗壓能力。
大眾消費(fèi)市場，無外乎“商品”和“服務(wù)”兩大類，美團(tuán)已站穩(wěn)服務(wù)類市場，此前幾次想向商品類市場滲透，做了快驢、小象以及美團(tuán)買菜等業(yè)務(wù)。然而，美團(tuán)由團(tuán)購過渡到外賣，較為容易的獲得成功，是因?yàn)槊缊F(tuán)此前主營的生活服務(wù)團(tuán)購與外賣同屬于服務(wù)類市場，若想向商品類市場跨界，就不得不面對(duì)倉儲(chǔ)及供應(yīng)鏈問題。
外賣與電商零售不同，電商有倉儲(chǔ)及供應(yīng)鏈等線下配套建設(shè)工作，阿里與京東的競爭，只燒錢補(bǔ)貼是不會(huì)對(duì)京東構(gòu)成致命威脅的，倉促及供應(yīng)鏈能力就是京東最有效的底牌。倉儲(chǔ)及供應(yīng)鏈建設(shè)都需要花費(fèi)大量資金和時(shí)間，抗壓競爭的壁壘作用明顯，阿里、京東都在倉儲(chǔ)物流上做了大量投入。
美團(tuán)想涉及零售，就不得不解決倉儲(chǔ)及供應(yīng)問題，而倉儲(chǔ)及供應(yīng)鏈的建設(shè)需要伴隨銷售額的增長來逐步提升，并不是隨便砸錢就行的，如果倉儲(chǔ)建好了，但沒有銷量支撐，那倉儲(chǔ)建設(shè)的費(fèi)用豈不是打水漂了？
之前美團(tuán)主要在嘗試生鮮零售業(yè)務(wù)，需要圍繞生鮮的高損耗、快時(shí)效、低毛利、大單量等特點(diǎn)，集中在一線城市規(guī)劃倉儲(chǔ)及供應(yīng)鏈的建設(shè)與前置倉布點(diǎn)。生鮮買菜業(yè)務(wù)想大規(guī)模的向二三四線城市滲透還為時(shí)尚早，但社區(qū)團(tuán)購模式卻已被二三四線城市的用戶所接受。
社區(qū)團(tuán)購對(duì)倉儲(chǔ)及供應(yīng)鏈建設(shè)非常有利。社區(qū)團(tuán)購是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化的高效商業(yè)模式，市場覆蓋范圍更大，具備市場普適性，可以快速規(guī)?；?，形成穩(wěn)定的市場消費(fèi)基礎(chǔ)，美團(tuán)可以憑借社區(qū)團(tuán)購的帶動(dòng)作用來完成倉儲(chǔ)及供應(yīng)鏈的建設(shè)工作。
社區(qū)團(tuán)購主要以生鮮、快消和日百等日常生活消費(fèi)品類為主，對(duì)美團(tuán)倉儲(chǔ)及供應(yīng)鏈建設(shè)是一個(gè)較為復(fù)雜的考驗(yàn)，一旦美團(tuán)可以完成自己的倉儲(chǔ)及供應(yīng)鏈建設(shè)，未來就具備向整個(gè)零售市場滲透的能力，至少可以先搶占家庭生活消費(fèi)市場。
有到店和外賣業(yè)務(wù)的成長經(jīng)驗(yàn)和數(shù)據(jù)支撐，美團(tuán)對(duì)二三四線城市的把控較為敏銳，當(dāng)初美團(tuán)外賣與餓了么的競爭，正是搶占了二三四線城市后才對(duì)餓了么形成競爭壓制。目前社區(qū)團(tuán)購也廣泛受到二三四線城市的接納，這個(gè)可以加快零售業(yè)務(wù)能力的機(jī)會(huì)，美團(tuán)是不會(huì)錯(cuò)過的。
文/社區(qū)團(tuán)購新鮮事 （ID：yansier2019）
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