芯片，人類智慧的璀璨結(jié)晶，國之命脈。
以納米尺度工藝制造的芯片，是人類自工業(yè)革命至今能夠量產(chǎn)的最精巧、最神奇的造物。目前高性能芯片的運(yùn)算能力早已遠(yuǎn)超人類，且正在源源不斷地幫人類把人工智能（AI）這種過往只存在于科幻小說和科學(xué)家們頭腦中的概念轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)。
與此同時(shí)，小小的芯片也成為了國際博弈的重要籌碼，竟可以讓芯片強(qiáng)國死死卡住別國的發(fā)展命脈。
當(dāng)前，從市值來看，全球價(jià)值最高的芯片企業(yè)，是芯片設(shè)計(jì)巨頭英偉達(dá)。而它正處于前所未有的輝煌時(shí)期。
英偉達(dá)迎來巔峰時(shí)刻
近日，英偉達(dá)公布了其截至1月31日的2021財(cái)年年報(bào)。年報(bào)顯示，整個(gè)2021財(cái)年，英偉達(dá)營收同比增長53%至167億美元，凈利潤同比增長55%至43億美元。營收、凈利潤均實(shí)現(xiàn)高速增長，雙雙創(chuàng)下新的歷史紀(jì)錄。
英偉達(dá)2021財(cái)年收入的高速增長，尤其值得一提。不僅在2021財(cái)年實(shí)現(xiàn)了上市以來最高的增速，而且單是第四財(cái)季50.03億美元的營收額，就與其5年前2016財(cái)年整個(gè)財(cái)年的營收額相當(dāng)。
資本市場并沒有辜負(fù)英偉達(dá)的努力。在過去短短5年間，其股價(jià)實(shí)現(xiàn)了20倍的爆炸式增長。當(dāng)前英偉達(dá)總市值依舊保持在3300億美元以上的高位，穩(wěn)坐全球市值第一芯片（設(shè)計(jì)）公司的寶座。
若橫向?qū)Ρ扔⑻貭枺覀兛梢暂p易發(fā)現(xiàn)，資本市場對(duì)英偉達(dá)的成長潛力明顯懷有更多期待。在截止12月26日的2020財(cái)年，英特爾全財(cái)年?duì)I收高達(dá)779億美元，凈利潤高達(dá)209億元。無論是營收，還是凈利潤，英特爾都相當(dāng)于英偉達(dá)同時(shí)期的4倍多。但就市值而言，英特爾近日維持在2400億美元左右，相當(dāng)于英偉達(dá)的2/3。
為何資本市場對(duì)英偉達(dá)如此偏愛？因?yàn)槊嫦驔坝慷鴣淼娜斯ぶ悄艽蟪?，英偉達(dá)已經(jīng)走在了所有芯片企業(yè)的前面。資本市場對(duì)英偉達(dá)的高看，正是出于對(duì)英偉達(dá)在人工智能領(lǐng)域領(lǐng)先優(yōu)勢的看好。
受強(qiáng)勁的市場需求推動(dòng)
英偉達(dá)在2021財(cái)年亮眼的表現(xiàn)，確實(shí)對(duì)得起外界的期待。在2021財(cái)年，英偉達(dá)在游戲、專業(yè)可視化、數(shù)據(jù)中心、汽車行業(yè)（智能座艙）四大領(lǐng)域的業(yè)務(wù)均取得突破性的業(yè)績?cè)鲩L。
尤其在游戲和數(shù)據(jù)中心兩大核心領(lǐng)域，英偉達(dá)創(chuàng)下了新的財(cái)年收入紀(jì)錄。2021財(cái)年，英偉達(dá)游戲GPU實(shí)現(xiàn)收入77.6億美元、占其總收入的46.5%。游戲業(yè)務(wù)的增長，部分得益于AI技術(shù)提升了其產(chǎn)品的市場競爭力。
當(dāng)然，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)同樣如此。在英偉達(dá)166.8億美元的財(cái)年收入中，“云”（數(shù)據(jù)中心）業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)67億美元，占比40.2%。這一業(yè)務(wù)按年增長率高達(dá)124%，也是英偉達(dá)增長最快的業(yè)務(wù)。而英偉達(dá)在2021財(cái)年成功完成對(duì)Mellanox的收購，也為其數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)業(yè)績?cè)鲩L提供了巨大的助力。
從內(nèi)部來看，英偉達(dá)對(duì)研發(fā)的持續(xù)投入，對(duì)AI新技術(shù)的積極應(yīng)用，以及適當(dāng)?shù)臄U(kuò)張收購策略，都是其在2021財(cái)年實(shí)現(xiàn)迅猛增長的關(guān)鍵。而從外部來看，宏觀市場環(huán)境同樣給英偉達(dá)帶來了多重利好。
首先，在游戲行業(yè)，高性能顯卡的需求仍在穩(wěn)健增長。 次時(shí)代游戲的接連發(fā)布、高分辨率高刷新率屏幕的普及等因素，都在同時(shí)刺激全球玩家對(duì)游戲顯卡進(jìn)行更新?lián)Q代，而在全球游戲GPU市場，過去包括AMD在內(nèi)，其他廠商對(duì)英偉達(dá)都沒有太大威脅。
其次，在數(shù)據(jù)中心市場，2020年以來疫情加速了全球的數(shù)字化趨勢，同時(shí)也讓數(shù)據(jù)中心的需求持續(xù)暴漲。 疫情對(duì)在線辦公、在線教育，在線娛樂等領(lǐng)域的刺激作用非常明顯，受此影響，數(shù)據(jù)中心，云計(jì)算這些數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施的需求也出現(xiàn)了明顯上漲。這種影響傳導(dǎo)至底層芯片領(lǐng)域，給英偉達(dá)帶來了124%的數(shù)據(jù)中心收入暴漲。
再者，2020年全球新能源汽車行業(yè)迎來增長拐點(diǎn)，讓英偉達(dá)的NVIDIA DRIVE同樣迎來一波增長紅利。 英偉達(dá)憑借領(lǐng)先的AI技術(shù)向汽車廠商提供包括自動(dòng)駕駛在內(nèi)的各種解決方案，全球新能源汽車市場從2020年下年起迅猛增長，受益于此，英偉達(dá)的汽車業(yè)務(wù)同樣也迎來了收入的快速上漲。
總之，英偉達(dá)之所以能在2021財(cái)年實(shí)現(xiàn)破紀(jì)錄的收入增長，固然得益于其強(qiáng)大的技術(shù)實(shí)力和適當(dāng)?shù)脑鲩L策略，但強(qiáng)勁的市場需求，才是增長最主要的推手。
不容忽視的三大挑戰(zhàn)
英偉達(dá)2021財(cái)年能夠?qū)崿F(xiàn)破紀(jì)錄的高速增長，離不開外界宏觀條件的積極影響。但對(duì)英偉達(dá)而言，外部環(huán)境的影響，不可能永遠(yuǎn)都是積極的。事實(shí)上，現(xiàn)在由外部環(huán)境產(chǎn)生的三大挑戰(zhàn)已經(jīng)擺在英偉達(dá)面前，能否應(yīng)對(duì)好這三大挑戰(zhàn)，將對(duì)英偉達(dá)的未來發(fā)展產(chǎn)生重大影響。
第一，能否順利完成對(duì)ARM的收購，將決定英偉達(dá)在全球芯片行業(yè)的最終地位。 包括蘋果、高通、華為、聯(lián)發(fā)科等在內(nèi)，目前全球絕大部分智能手機(jī)的SOC采用的都是ARM架構(gòu)，并且ARM架構(gòu)還在向平板、臺(tái)式PC、服務(wù)器、智能電視等幾乎所有智能設(shè)備蔓延。2020年9月，英偉達(dá)和軟銀簽署了針對(duì)ARM的400億美元收購協(xié)議，按計(jì)劃，收購將在2022年春季最終完成。但這項(xiàng)收購還需通過美國、歐洲、英國、中國、日本等國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的同意，現(xiàn)在的情況是，中美等各國都在積極加強(qiáng)反壟斷，可想而知，這項(xiàng)收購很難通過上述各國同意。
第二，英偉達(dá)的芯片生產(chǎn)依賴第三方代工，在全球晶圓代工產(chǎn)能吃緊的情況下，產(chǎn)能不足將會(huì)對(duì)英偉達(dá)的市場銷售產(chǎn)生嚴(yán)重影響。 英偉達(dá)自身不具備芯片制造能力，其芯片生產(chǎn)制造依賴于臺(tái)積電、三星半導(dǎo)體的代工，如今受限于產(chǎn)能，英偉達(dá)的RTX 30系顯卡在市場中供需嚴(yán)重失衡，一旦AMD在產(chǎn)能爭奪中較英偉達(dá)取得極大優(yōu)勢，英偉達(dá)在游戲行業(yè)的統(tǒng)治力就將面臨嚴(yán)重威脅。
第三，中國大陸GPU芯片廠商和AI芯片廠商的崛起，將會(huì)對(duì)英偉達(dá)形成巨大沖擊。 英偉達(dá)對(duì)中國市場至今仍有較高的依賴性，財(cái)報(bào)顯示，在2021財(cái)年，來自中國的收入占英偉達(dá)總收入的23%。但是近幾年來，中國國內(nèi)的GPU廠商如*民的景嘉微、初創(chuàng)企業(yè)天數(shù)智芯、摩爾線程等都在高速成長，而阿里、百度等AI巨頭都走上了自研AI芯片的道路，隨著芯片國產(chǎn)化替代進(jìn)程的不斷推進(jìn)，英偉達(dá)在中國市場逐漸喪失統(tǒng)治力已成必然趨勢。
總之，若考慮到這些問題，那么英偉達(dá)的處境，就并不像表面看起來那樣樂觀。其在2021財(cái)年的驚人增長，想要在之后再次復(fù)制難度頗大。從這個(gè)角度看，或許當(dāng)前英偉達(dá)的輝煌成績，將會(huì)成為其下個(gè)階段由盛轉(zhuǎn)衰的開始。
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