新冠大流行帶走了一批企業(yè)，也給留下的企業(yè)帶來了機會。SaaS行業(yè)吃到了疫情的紅利，迎來上市爆發(fā)期。3月18日，SaaS廠商智慧芽Patsnap獲得3億美元E輪融資，由騰訊軟銀領投距離上市已經(jīng)不遠。在此之前，今年2月SaaS廠商容聯(lián)云也登陸紐交所，成為中國SaaS赴美上市第一股。
不僅國內(nèi)的SaaS如此，就在昨晚，美國餐飲SaaS廠商Olo正式登陸紐交所，發(fā)行價25美元。截至目前，上市首日，Olo股價下跌13.38%，市值為42.75億美元。
Olo在這個時候選擇上市，不禁讓人想入非非，從招股書來看，Olo已經(jīng)扭虧轉盈，上市之后發(fā)展前景會如何?在餐飲Saas領域，國內(nèi)頭部玩家微盟與有贊走在前頭，對于Olo未來發(fā)展是否具有一些參考借鑒的價值?
外賣賽道受資本看好，Olo欲上市搶奪餐飲Saas第一股
Olo成立于2005年，是一家餐飲SaaS平臺開發(fā)商，主要為企業(yè)餐廳品牌提供訂購管理軟件。選擇在此時IPO可能有兩方面的原因。
一方面在新冠大流行期間，消費者的行為被迫發(fā)生改變，傳統(tǒng)餐飲業(yè)受到嚴重沖擊，餐飲業(yè)深刻意識到線上業(yè)務的重要性和迫切性，開始選擇和餐飲SaaS合作增強業(yè)績。傳統(tǒng)餐飲業(yè)對SaaS需求激增，SaaS行業(yè)迎來紅利期。
另一方面是想利用目前有利的公開市場環(huán)境，實現(xiàn)更快的成長。近幾年來美國軟件服務板塊是表現(xiàn)最好的科技子板塊之一，表現(xiàn)均跑贏同期標普指數(shù)，SaaS企業(yè)占軟件市場比重22.5%，股價表現(xiàn)尤為突出，市值超過100億美元的SaaS企業(yè)已經(jīng)將近50家。
此前，美版“餓了么”Doordash去年12月登錄紐交所，開盤報182美元，較102美元的發(fā)行價暴漲逾78%。DoorDash成立于2013年，是美國最大的外賣公司。受疫情提振，2020年DoorDash業(yè)績大幅增長。2020年前9個月DoorDash營收為19億美元，比去年同期的5.87億美元大幅增加。隨著收入增長，2020年前9個月DoorDash凈虧損縮小至1.49億美元，而去年同期高達5.33億美元。
基于Doordash自上市之后在美股的表現(xiàn)還不錯，這也在一定程度上對于Olo這家餐飲Saas服務商帶來一些參考。
尤其是目前美國股市上還沒有餐飲SaaS相關的上市公司，Olo將成為美國餐飲SaaS第一股，勢必會引起資本市場很大關注。
營收、凈利潤依賴疫情紅利，持續(xù)良好經(jīng)營能力遭質疑
Olo的營收主要來自于客戶的訂閱收入和餐廳訂單交易額的抽成，根據(jù)招股書顯示，目前已經(jīng)擁有約400個品牌客戶，覆蓋64000個餐廳，Chili's，Wingstop等美國知名餐飲品牌都是其客戶。
根據(jù)近三年的數(shù)據(jù)，Olo分別實現(xiàn)營收3,180萬美元，5,070萬美元和9,840萬美元，尤其在202年，營收同比增長94.2%。
對于SaaS公司，訂閱收入增長的基礎是存量客戶留存和新增客戶拓展。除了訂閱收入，Olo還有基于平臺GMV(餐廳訂單交易流水)抽成的收入。Olo的平均初始合同期限通常為三年，并具有連續(xù)的一年自動續(xù)訂期，這一定程度上保障了公司可持續(xù)性的收入和穩(wěn)定的現(xiàn)金流。
通過深入分析我們認為受到2020年疫情紅利影響的可能性很大，在疫情期間維持營業(yè)的傳統(tǒng)餐廳高度依賴SaaS服務，餐廳對SaaS的需求空前高漲。目前Olo平臺擁有約400個品牌客戶，覆蓋64,000個餐廳。Chili's，Wingstop，Shake Shack，F(xiàn)ive Guys和sweetgreen等美國知名餐飲品牌均是其客戶。
在凈利潤方面，在疫情利好下，Olo在2020年順利扭虧為盈，實現(xiàn)了1610萬美元營業(yè)利潤。從費用方面來分析，2020年Olo營銷費用同比增長了35%,2019年營銷費用同比增長了48%，
2020年支出了比上一年更少的營銷費用，獲得了更多營收和凈利潤，這恰恰體現(xiàn)出疫情紅利帶來的增長動力。
但是疫情不會一直影響消費者的正常生活，一旦疫情紅利消失，OL0的客戶繼續(xù)訂閱SaaS服務的意愿可能會發(fā)生轉變，客戶數(shù)量發(fā)生變化會直接影響營收，另外也會繼續(xù)支出更多的營銷費用來打開市場，盈利很可能會回到從前的水平，持續(xù)盈利的道路比較艱難。
或許是受到財報數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好和SaaS行業(yè)股價影響，Olo首日掛牌后高開26%，至收盤上漲39%，資本市場對Olo看起來似乎信心十足。
目前Olo市值達43.7億美元，Olo在招股書中提到的合作加競爭對手DoorDash，目前市值426億美元，老牌SaaS企業(yè)巨頭Salesforce目前市值接近兩千億，它們在一定程度上也會對Olo的股價和市值產(chǎn)生拉動作用。
上市后野心初顯露，透過微盟與有贊商業(yè)模式窺Olo價值幾何？
在披露的招股書中，Olo也提到了一些對于未來的展望，包括將SaaS服務應用到其他垂直領域和通過國際客戶擴展國際業(yè)務等，可以略窺到Olo的野心。
根據(jù)Grand View research的市場研究報告，預計到2025年，全球餐飲SaaS市場規(guī)模將達到近70億美元，2019年至2025年的復合年增長率將達到14.6%。從這個數(shù)據(jù)來看，近幾年SaaS餐飲行業(yè)潛力較好，將利于Olo的擴張增長，但另一方面也意味著更多競爭對手的出現(xiàn)，Olo仍然需要探索更長期的增長動力，與競爭對手拉開差距。
通過中國市場和美國市場的對比，會發(fā)現(xiàn)我國的餐飲SaaS企業(yè)發(fā)展得更早，我國的餐飲SaaS服務商微盟集團于2019年在港上市，目前市值已達413億元，今年2月中國有贊也在港股上市，市值也已經(jīng)達到483億元，這兩家公司的發(fā)展或許可以為Olo提供參考。
據(jù)微盟和有贊的的財報顯示，微盟2020年分別實現(xiàn)營收19.69億元、有贊在前三個季度實現(xiàn)營收13.25億元。營收同比增速都還不錯。
通過業(yè)務方面來看，微盟旗下?lián)碛兄腔鄄蛷d、微商城、智慧零售等解決方案，有贊的業(yè)務包括有贊零售、有贊微商城、有贊連鎖、有贊教育等方面的解決方案，兩家公司都已經(jīng)覆蓋多個垂直領域，一直致力于全行業(yè)全場景發(fā)展。
Olo目前的業(yè)務線還很單一，也可以嘗試進行多領域探索，可以看到這兩家港股上市的公司都有微商城和智慧零售的解決方案，Olo或許可以從這兩方面開始探索。
另外微盟和有贊在公司發(fā)展初期都是通過微信小程序進行下單，微信平臺有大量的使用者，點開微信就可以便利地使用微盟和有贊的服務。目前Olo的業(yè)務渠道主要有Ubereat、DoorDash等，通過這兩個外賣送餐平臺可以獲得大量訂單。
鑒于上市以后募集到大量資金，Olo可以拓展更多業(yè)務渠道為自己引流。在美國市場上，Olo可以尋求在facebook、twitter等具有較大市場影響力公司上進行廣告營銷。來為自己引流
除此之外，還有其他的示范。在2020年底Unity與snap達成合作，將Unity的廣告供應范圍擴展到snap的客戶群體中，同時Snap也將技術帶給Unity的游戲開發(fā)者。Olo也可以尋求這樣愿意實現(xiàn)共贏的合作者。
總的來看，Olo此次上市的確是借了東風，在融資支持下Olo的業(yè)務探索也有了更多底氣，上市以后的路才剛剛開始，Olo作為唯一的餐飲SaaS企業(yè)表現(xiàn)會如何，我們將拭目以待。
文章來源：美股研究社，轉載請注明版權。
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