域名預(yù)訂/競(jìng)價(jià)，好“米”不錯(cuò)過

“只要我們有勇氣去追求，所有夢(mèng)想都能變?yōu)楝F(xiàn)實(shí) ”。

這是迪士尼創(chuàng)始人華特•伊利亞斯•迪士尼給自己的鞭策。

如今在逐夢(mèng)路上一路狂奔的美團(tuán)，套用這句話顯得頗為合適。

8月30日，國(guó)內(nèi)本地生活巨頭美團(tuán)對(duì)外發(fā)布了2021年Q2季度及中期業(yè)績(jī)報(bào)告。根據(jù)財(cái)報(bào)，上半年，美團(tuán)收入同比增長(zhǎng)94.8%達(dá)到807.75億元，超出市場(chǎng)預(yù)期。

財(cái)報(bào)公布后次日，美團(tuán)股價(jià)盤中一度漲超9%，顯然，資本市場(chǎng)已對(duì)美團(tuán)的這份財(cái)報(bào)給出了定調(diào)。

值得一提的是，今年夏天，在強(qiáng)監(jiān)管之下，資本市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)板塊單邊下行，但美團(tuán)市值仍處在萬億元之上，估值的反彈似乎也從側(cè)面反映出，資本市場(chǎng)對(duì)其長(zhǎng)期潛力的看好。

那么，透過美團(tuán)的這份最新財(cái)報(bào)，我們又能窺得哪些值得關(guān)注的價(jià)值點(diǎn)？

主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健，新業(yè)務(wù)重點(diǎn)進(jìn)行長(zhǎng)期能力建設(shè)

在行業(yè)整體向好的趨勢(shì)下，國(guó)內(nèi)本地生活平臺(tái)業(yè)績(jī)水平進(jìn)一步增長(zhǎng)。將時(shí)間線拉長(zhǎng)，從2020年Q1至今，美團(tuán)整體營(yíng)收呈現(xiàn)出直線上升的趨勢(shì)。

今年Q2季度，美團(tuán)營(yíng)收同比增長(zhǎng)77%，達(dá)到438億，超市場(chǎng)預(yù)期的424億；毛利為125億元，同比增長(zhǎng)45.97%，毛利率為28.6%，明顯高于市場(chǎng)預(yù)期的23%。

美團(tuán)營(yíng)收包括三大板塊，餐飲外賣、到店酒店及旅游以及新業(yè)務(wù)方面，拆分到各業(yè)務(wù)板塊，二季度表現(xiàn)依然可圈可點(diǎn)。

盡管國(guó)內(nèi)部分地區(qū)疫情出現(xiàn)反復(fù)，但從整體上而言，并沒有影響到美團(tuán)外賣業(yè)務(wù)的收入增長(zhǎng)。Q2季度，美團(tuán)的外賣業(yè)務(wù)收入達(dá)到231億元，同比增長(zhǎng)59%，基本上符合市場(chǎng)預(yù)期；經(jīng)營(yíng)溢利達(dá)24.47億元，同比增長(zhǎng)95.2%，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率則由8.6%提升至10.6%，單季度提升2個(gè)點(diǎn)的利潤(rùn)率。

對(duì)于長(zhǎng)期處于低利潤(rùn)率的外賣業(yè)務(wù)實(shí)屬不易，回顧前幾個(gè)季度，外賣經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率基本穩(wěn)定在9%左右。

到店與酒旅業(yè)務(wù)的表現(xiàn)穩(wěn)定。原本預(yù)計(jì)的酒旅恢復(fù)會(huì)導(dǎo)致板塊利潤(rùn)的下滑，并未出現(xiàn)。Q2季度，這一業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率創(chuàng)歷史新高達(dá)到43%，經(jīng)營(yíng)溢利達(dá)36.64億元，同比增長(zhǎng)93.7%，超過外賣的經(jīng)營(yíng)溢利。外賣、到店及酒旅業(yè)務(wù)這兩個(gè)成熟業(yè)務(wù)可以說是美團(tuán)業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的關(guān)鍵護(hù)城河。

新業(yè)務(wù)方面，表現(xiàn)依舊亮眼，Q2季度新業(yè)務(wù)收入120億元，同比增長(zhǎng)113.6%，實(shí)現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)，盡管新業(yè)務(wù)仍處在虧損之中，但新業(yè)務(wù)給美團(tuán)帶來的積極效應(yīng)正在展現(xiàn)。

尤其是在新增活躍用戶數(shù)上，單季凈增5900萬就是一個(gè)很好的例證，截止6月底，美團(tuán)活躍用戶總數(shù)接近6.3億，正式邁入“6億用戶俱樂部”。

對(duì)比外賣、到店及酒旅、新業(yè)務(wù)的營(yíng)收增速能夠發(fā)現(xiàn)，新業(yè)務(wù)是唯一實(shí)現(xiàn)同比營(yíng)收翻倍增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)，這似乎也從側(cè)面證明了，美團(tuán)此前的巨額投入，正在獲得市場(chǎng)回報(bào)。

縱觀這份財(cái)報(bào)，可以說，美團(tuán)在主體業(yè)務(wù)穩(wěn)固的基石上，呈現(xiàn)出了高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，這已然值得市場(chǎng)去剖析這背后的邏輯。

外部消費(fèi)復(fù)蘇的背后 探索美團(tuán)增長(zhǎng)內(nèi)驅(qū)力

事實(shí)上，自2018年上市以來，美團(tuán)長(zhǎng)期跑贏行業(yè)背后的原因就一直深受市場(chǎng)關(guān)注，而本季度，之所以能夠取得超預(yù)期的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，離不開兩個(gè)關(guān)鍵的核心點(diǎn)。

1、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇成底層邏輯

步入2021年，盡管年內(nèi)疫情局部暴發(fā)，但基于國(guó)內(nèi)疫情的有效防控，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)繼續(xù)加強(qiáng)。

上半年，國(guó)內(nèi)GDP同比增長(zhǎng)達(dá)到12.7%，其中，一季度GDP同比增長(zhǎng)18.3%，二季度達(dá)到7.9%，整體經(jīng)濟(jì)保持了穩(wěn)定復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍具備上升空間。

一個(gè)很明顯的例子就是，進(jìn)入Q2季度，旅游業(yè)出行人數(shù)在不斷增加，疫情導(dǎo)致壓制的出游需求逐漸釋放，上半年，國(guó)內(nèi)出游人數(shù)達(dá)到23.55億人次，旅游收入為1.95萬億元，二者均恢復(fù)至疫情前的70%左右。

受益于國(guó)內(nèi)居民生活的穩(wěn)定，疊加用戶在疫情中逐漸養(yǎng)成的零售消費(fèi)習(xí)慣，外賣行業(yè)用戶人數(shù)不斷增加。

《中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展?fàn)顩r統(tǒng)計(jì)報(bào)告》指出，截止今年6月底，國(guó)內(nèi)網(wǎng)上外賣用戶達(dá)到4.69億，較去年12月增長(zhǎng)4976萬。

Q2季度，美團(tuán)外賣業(yè)務(wù)交易總額達(dá)到1736億元，同比增速高達(dá)60%,接近市場(chǎng)預(yù)期的頂端，外賣單量達(dá)到了35.4億單，同比達(dá)到59%。這也意味著，將外賣業(yè)務(wù)作為發(fā)展根基的美團(tuán)在這一領(lǐng)域仍有不錯(cuò)的上升空間。

2、堅(jiān)守“數(shù)字化助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)”釋放長(zhǎng)期主義

當(dāng)下，數(shù)字經(jīng)濟(jì)已與實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合，演化出的新興產(chǎn)業(yè)全面融入日常生活，近場(chǎng)零售、社區(qū)團(tuán)購(gòu)、近場(chǎng)服務(wù)等本地生活產(chǎn)業(yè)相繼出現(xiàn)。

目前，國(guó)內(nèi)數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比重超過1/3，未來規(guī)模有望繼續(xù)增加，零售業(yè)作為國(guó)民生活剛需，成為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。

針對(duì)這一發(fā)展趨勢(shì)，美團(tuán)利用數(shù)字化，助力線上線下零售融合。在零售業(yè)務(wù)板塊推出了閃購(gòu)、買菜、優(yōu)選等新業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)了不同的市場(chǎng)以及用戶人群的覆蓋。新業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，很大一部分原因就是來自閃購(gòu)、買菜業(yè)務(wù)的交易額增長(zhǎng)，Q2季度，美團(tuán)閃購(gòu)的交易量和GTV同比增長(zhǎng)超140%，美團(tuán)買菜的GTV增長(zhǎng)超過280%。

據(jù)了解，目前，美團(tuán)閃購(gòu)的日單量已經(jīng)突破300萬，“閃購(gòu)+買菜”和快驢在新業(yè)務(wù)中的占比均在30%左右，一季度這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)占比為26%左右。這也很好的說明了，美團(tuán)新業(yè)務(wù)未來的長(zhǎng)期價(jià)值是值得期待。

另一方面，美團(tuán)在數(shù)字化上的投入，也展示了美團(tuán)堅(jiān)守長(zhǎng)期價(jià)值觀的態(tài)度。譬如，針對(duì)外賣行業(yè)中小型商家，美團(tuán)推出“外賣管家服務(wù)”，首期投入就1.5億專項(xiàng)補(bǔ)貼，為3萬中小商家免費(fèi)提供3個(gè)月的線上運(yùn)營(yíng)服務(wù)。

此外，美團(tuán)零售業(yè)務(wù)在二季度聚焦核心基礎(chǔ)能力建設(shè)，開始著手建立全國(guó)性冷鏈物流，并持續(xù)推進(jìn)各地特色的優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品上行，從源頭直達(dá)社區(qū)，助力鄉(xiāng)村振興農(nóng)民增收，進(jìn)一步彌合城鄉(xiāng)消費(fèi)鴻溝。這些措施均體現(xiàn)了美團(tuán)對(duì)數(shù)字化方面的堅(jiān)守。

在過去的幾年，美團(tuán)聚焦無人配送的研發(fā)，實(shí)現(xiàn)科技賦能。截至目前，美團(tuán)無人配送車在北京已累計(jì)配送訂單近5萬單，未來3年內(nèi)仍將進(jìn)行推廣。

二季度，美團(tuán)研發(fā)支出達(dá)39億元，同比增長(zhǎng)64%。美團(tuán)表示，未來將持續(xù)加大研發(fā)投入，積極通過科技創(chuàng)新為推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展、創(chuàng)造高品質(zhì)生活做出貢獻(xiàn)。

雖說目前在新業(yè)務(wù)上存在虧損，但是否值得長(zhǎng)期關(guān)注，我們要看其能否具備兩個(gè)關(guān)鍵因素：一個(gè)是行業(yè)趨勢(shì)；另一個(gè)是企業(yè)本身的態(tài)度。

不論是從外賣還是新業(yè)務(wù)的角度，美團(tuán)可以說已經(jīng)具備這樣的條件。那么，一旦開啟行業(yè)飛輪，美團(tuán)新業(yè)務(wù)也將在未來為其創(chuàng)造更大的營(yíng)收價(jià)值。

積極擁抱監(jiān)管，美團(tuán)找準(zhǔn)新定位

肉眼可見的是，步入2021年，國(guó)家相關(guān)部門的監(jiān)管力度在不斷加強(qiáng)，本地生活領(lǐng)域乃至整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)，都掀起了一場(chǎng)肅清運(yùn)動(dòng)。

監(jiān)管政策落地前，行業(yè)以及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手一直都處在無限的資本拉鋸戰(zhàn)中，無止境的資本介入以及各種打法興起，造成市場(chǎng)亂象。相關(guān)措施落地后，也意味著行業(yè)也將迎來更加健康、有序的發(fā)展。

今年7月，針對(duì)新就業(yè)形態(tài)勞動(dòng)者以及外賣送餐員的勞動(dòng)保障權(quán)益意見發(fā)出后，一時(shí)間無數(shù)關(guān)于外賣行業(yè)的討論涌出，對(duì)于美團(tuán)而言，雖說會(huì)受到一定的市場(chǎng)猜疑，不過，換一個(gè)角度來看，政策的落地，反而讓行業(yè)前景的確定性變得更為清晰。

但如何順應(yīng)時(shí)代潮流變化，抓住這一機(jī)遇已是至關(guān)重要。

就拿美團(tuán)來講，針對(duì)保障騎手的勞動(dòng)安全問題，已經(jīng)率先響應(yīng)國(guó)家號(hào)召，積極參與騎手職業(yè)傷害保障試點(diǎn)，防范和化解職業(yè)傷害風(fēng)險(xiǎn)，今年7月，就成立了外賣騎手服務(wù)部，將提升外賣騎手工作安全放在最高優(yōu)先級(jí)。

在此次財(cái)報(bào)電話會(huì)議中，美團(tuán)創(chuàng)始人王興也發(fā)表了自己的看法，回答兼顧企業(yè)發(fā)展和社會(huì)責(zé)任，他表示：“監(jiān)管的變化是有道理的，這是共同富裕的需要。”

事實(shí)上，美團(tuán)也是這么做的。

上半年，美團(tuán)平臺(tái)日均活躍騎手超過100萬人，6成全職騎手月收入高于5000元，二季度，美團(tuán)的騎手成本占外賣傭金收入的比重約為76%，高于2019 、2020年水平，這也從側(cè)面反映出，美團(tuán)對(duì)就業(yè)崗位的增設(shè)以及人員工資支出，抱有積極的態(tài)度。

疊加隨著美團(tuán)新業(yè)務(wù)的持續(xù)投入，社區(qū)團(tuán)購(gòu)等業(yè)務(wù)線的展開，未來美團(tuán)將會(huì)提供更多的就業(yè)機(jī)會(huì)以及崗位。

財(cái)報(bào)電話會(huì)議上王興表示：“美團(tuán)會(huì)創(chuàng)造更多的社會(huì)價(jià)值和社區(qū)價(jià)值，通過科技的進(jìn)步，創(chuàng)造出更多的工作崗位，給用戶帶來便利。”

而在這些賦能社會(huì)的過程中，也會(huì)反哺美團(tuán)的發(fā)展，因?yàn)檫@本身就是一個(gè)企業(yè)與社會(huì)協(xié)同發(fā)展的趨勢(shì)，未來，我們有理由相信美團(tuán)將釋放更為明確的長(zhǎng)期價(jià)值。

結(jié)語

當(dāng)下，美團(tuán)餐飲外賣和到店、酒旅業(yè)務(wù)的基本盤穩(wěn)固，而新業(yè)務(wù)持續(xù)探索帶來的流量增長(zhǎng)，不僅可以為主營(yíng)業(yè)務(wù)提供再增長(zhǎng)的動(dòng)能，也是美團(tuán)“無邊界”打法的重要觸角。

在長(zhǎng)期價(jià)值觀的堅(jiān)守下，快速獲利并不是當(dāng)前市場(chǎng)追求的主流，因?yàn)槭袌?chǎng)網(wǎng)格一旦搭建，由點(diǎn)到面的效率提升將是必然趨勢(shì)。

時(shí)代的車軸碾過，美團(tuán)正在努力奔跑，政策明朗化趨勢(shì)下，用積極的態(tài)度予以響應(yīng)，我們不奢求每個(gè)企業(yè)都能在盛夏之際喊出“華為的冬天”，但美團(tuán)卻在追逐夢(mèng)想的道路上，從未停下過。

文|港股研究社（ID：ganggushe）

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