今年以來，我國陸續(xù)開展了音樂版權(quán)取獨、飯圈亂象專項整治、未成年游戲防沉迷、義務教育“雙減”等各項監(jiān)管行動，給國內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)帶來了不少影響。網(wǎng)易作為國內(nèi)位居前列的互聯(lián)網(wǎng)公司，相關(guān)的業(yè)務和經(jīng)營業(yè)績也頻受影響。
近日，網(wǎng)易發(fā)布了2021年6月30日止第二季度財務業(yè)績公告及中期報告。數(shù)據(jù)顯示，網(wǎng)易上半年總營收 410億元，歸母凈利潤79.8億元；其中第二季度凈收入為205億元，同比增加了12.9%，毛利率雖同比增加14.3%至112億元，但歸母凈利潤僅有35.42億元，較上年同期下滑了21.95%。
營收上行，盈利下行，網(wǎng)易今年上半年的業(yè)績表現(xiàn)雖然略超市場預期，但并不亮眼，發(fā)展前景仍有隱憂。
游戲buff依然強勁
自2003年游戲業(yè)務讓網(wǎng)易起死回生之后，網(wǎng)易便一直深耕于此，游戲業(yè)務的營收占比長期高達70%以上，至今仍是網(wǎng)易最大的增收主力。
近年來網(wǎng)易持續(xù)推出了不少新游戲，但絕大部分都存在著后繼乏力的長線經(jīng)營弊端。今年一季度發(fā)行的《天諭》手游雖然表現(xiàn)尚可，但二季度又值游戲淡季，新發(fā)行的游戲也更為稀少，今年以來的新游戲都還未能形成明顯的增長助益。
不過，網(wǎng)易原有的經(jīng)典游戲依然存在著一定的競爭力，游戲業(yè)務的增益buff依然強勁。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，二季度網(wǎng)易的《夢幻西游》、《陰陽師》依舊位居App Store游戲暢銷榜前三，《大話西游》、《明日之后》、《倩女幽魂》也仍舊列居暢銷榜Top30之內(nèi)。
這些原有的經(jīng)典手游不僅為網(wǎng)易帶來了部分相對穩(wěn)定的月活躍用戶群體，在其助力下，網(wǎng)易的游戲業(yè)務也在淡季實現(xiàn)了小幅增收。
財報顯示，網(wǎng)易二季度在線游戲服務凈收入145.28億元，較上季度雖小幅下滑了3%，但較上年同期也增長了5%；其中來自手游的凈收入占比為72.1%，雖然環(huán)比、同比均稍有下滑，但仍舊維持在72%以上；毛利潤為96億元，同比增長了8.9%。
而且今年二季度新游稀少，相對應的研發(fā)支出和營銷支出也有所減少，既有手游、端游又有小幅增收，使得游戲業(yè)務的毛利潤也較上年同期上漲8.9%至96億元。
素質(zhì)教育補位及時
在我國“雙減”政策的影響下，教育股波動劇烈，網(wǎng)易有道主營在線教育，面向K-12學生的學科教育業(yè)務也受到了一定的影響。
不過，網(wǎng)易有道較早進行了多品類布局，在其多元化的細分業(yè)務中，K-12業(yè)務營收僅占總營收的41.2%，而成人在線教育、教育智能硬件等營收占比更大的業(yè)務并不在“雙減”政策的影響范圍之內(nèi)，依舊可以正常開展業(yè)務。
網(wǎng)易有道在線教育業(yè)務在二季度期間及時調(diào)整了主打興趣領(lǐng)域的素質(zhì)教育業(yè)務板塊占比，有效降低了K-12業(yè)務對整體業(yè)績影響，也推動了素質(zhì)教育業(yè)務的發(fā)展。
財報顯示，今年二季度網(wǎng)易有道成人課程的付費學生注冊人數(shù)增長了70.3%，占高級課程付費學生注冊人數(shù)的13.4%，帶動學習服務的凈收入同比增長112.4%至9.2億元；有道詞典筆銷量的持續(xù)增長，也帶動學習產(chǎn)品凈收入同比增長138.8%至2億元。
在多元化細分業(yè)務的布局下，網(wǎng)易有道在線教育業(yè)務抗風險能力較強，營收也依舊穩(wěn)健，二季度整體凈收入為12.93億元，較上年同期增長了107.5%；毛利潤也較上年同期增長140%至6.76億元。
不過，為了迅速補位，網(wǎng)易有道二季度的銷售和營銷費用、研發(fā)費用及相關(guān)管理費用也有所增多，總運營費用較上年同期增長116.3%至12億元，高額的成本支出也拉大了虧損，經(jīng)營虧損較上年同期增長了92.37%至5.44億元，虧損幅度為42.1%。
創(chuàng)新業(yè)務助益式微
網(wǎng)易的創(chuàng)新及其他業(yè)務涵蓋了云音樂、嚴選、CC直播、高端電子郵件等多項增值服務，但近年來的增收助益卻不及游戲和教育業(yè)務。財報顯示，今年二季度網(wǎng)易創(chuàng)新及其他業(yè)務凈收入47億元，雖同比增長了26%，但在總營收中的占比僅有22.9%。
早前，網(wǎng)易云音樂憑借著原創(chuàng)音樂人和小眾音樂強大的自傳播性、“網(wǎng)抑云”式樂評的文藝氣質(zhì)以及“云村社區(qū)”的社交功能屬性，迅速突圍獲得了不少年輕群體的喜愛，樂評專列、主導色測試等獨特新穎的營銷策略也進一步提高了其知名度。
但在營銷之外，網(wǎng)易云的直播、短視頻、原創(chuàng)音樂人、音樂社交等功能板塊壁壘不高，音樂娛樂鏈條在騰訊、抖音等對手的擠壓追趕下尚未形成領(lǐng)先優(yōu)勢，而且據(jù)其招股書顯示，網(wǎng)易云音樂近三年虧損50億元，盈利及正經(jīng)營現(xiàn)金流的預期仍舊不佳，這也會進一步影響到創(chuàng)新業(yè)務的后續(xù)業(yè)績。
云音樂之外，其他增值服務也表現(xiàn)平平。今年二季度，網(wǎng)易嚴選發(fā)布了追問式宣傳短片、推出新家居子品牌“網(wǎng)易萬家”、宣布與美團優(yōu)選合作、上線“選巷”社區(qū)功能板塊，這些舉措雖然讓網(wǎng)易嚴選的Pro會員數(shù)同比增長了212%，但未能大幅提高網(wǎng)易電商業(yè)務的整體業(yè)績。而以游戲娛樂為主的網(wǎng)易CC直播也頗有圈地自萌的意味，僅在自家游戲資源圈中表現(xiàn)尚可，外部游戲資源、流量及知名度均不敵對手，也難以形成增收助益。
未來估值仍有隱憂
在互聯(lián)網(wǎng)中，網(wǎng)易的各項業(yè)務均不是最優(yōu)的，卻也都占據(jù)著一定的市場份額和相對前排的地位，基本維穩(wěn)的發(fā)展趨勢看起來雖好，但在市場需求變化迅速、行業(yè)競爭激烈的大環(huán)境下，網(wǎng)易的蝸牛式慢行也容易造成掉隊，長遠的財富自由也不易實現(xiàn)。
自騰訊音樂被勒令放棄獨家音樂版權(quán)以來，網(wǎng)易云音樂雖然迎來了補齊音樂版權(quán)的機會，但其早前打包售賣的不當行為和相對較弱的資金實力也會影響其后續(xù)的版權(quán)購買。而且網(wǎng)易云音樂推出的短視頻、look直播不僅沒有有效提高付費業(yè)務變現(xiàn)，還進一步弱化了自身文藝氣質(zhì)的用戶吸引力。
因此，網(wǎng)易若不能在泛音樂板塊中推出一個精致強勢且營收高效額新業(yè)務或產(chǎn)品，其未來市場份額和創(chuàng)新業(yè)務的整體業(yè)績都有可能會出現(xiàn)下滑。
而在相對穩(wěn)定的在線游戲業(yè)務，網(wǎng)易也不能過多地依賴舊有的經(jīng)典游戲，要積極進行自研和外部合作，通過優(yōu)化舊游的游戲體驗和發(fā)行創(chuàng)意新游吸引用戶，才能進一步提高品牌知名度和業(yè)務營收能力。
有道雖然已被拆分上市，但是其連續(xù)多季度的虧損仍未被扭轉(zhuǎn)，后續(xù)的發(fā)展不僅需要適時調(diào)整各項細分服務業(yè)務的占比以鞏固現(xiàn)有地位，學習產(chǎn)品業(yè)務上也需要進行新產(chǎn)品的研發(fā)與推行，才能擴大市場份額和實現(xiàn)盈利。
文/金融外參，ID：jrwaican
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