文 / 九才

出品 / 節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)

近日，威馬汽車合伙人、CFO張然對(duì)外透露，威馬汽車近期完成了由電訊盈科和信德集團(tuán)領(lǐng)投的D1輪融資，下一步威馬汽車將傾向于在海外上市。而此前不久，威馬汽車剛剛宣布將完成約5億美元新一輪融資。

目前，已經(jīng)結(jié)束的D1輪融資金額約3億美元，由電訊盈科和信德集團(tuán)領(lǐng)投，廣發(fā)信德旗下美元投資機(jī)構(gòu)參與投資。此后，威馬汽車還將與其他數(shù)家國際知名投資機(jī)構(gòu)簽署D2輪融資協(xié)議，預(yù)計(jì)該輪融資總金額將達(dá)約5億美元。

對(duì)此，威馬汽車創(chuàng)始人兼CEO沈暉曾對(duì)媒體表示，“本輪投資是過去12個(gè)月中，國際資本市場(chǎng)對(duì)中國本土新勢(shì)力純電動(dòng)整車企業(yè)的最大金額私募股權(quán)投資。”

根據(jù)上海證監(jiān)局官網(wǎng)披露數(shù)據(jù)，2019年全年，威馬汽車營收同比上升146.54%至17.8億元，2020年1-9月，威馬汽車實(shí)現(xiàn)營收16.84億元。2019年全年，威馬汽車凈虧損同比增加47.09%至36.08億元，2020年1-9月，威馬汽車凈虧損36.49億元。

借由本次融資，自2020年因銷量排名下滑而略顯落寞的威馬汽車，再次回歸公眾視野。然而，引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注的卻并非融資金額，而是出資方背后的兩大家族，以及威馬汽車引入外資的潛在后續(xù)動(dòng)作。

/ 01 /

兩大家族入股

境外資本助力

張然確認(rèn)，D1輪融資的領(lǐng)投方為電訊盈科和信德集團(tuán)均為家族企業(yè)，分別隸屬“超人”李嘉誠家族和“賭王”何鴻燊家族。

成立于2000年的電訊盈科是中國香港電訊公司龍頭，在香港聯(lián)交所上市，并在紐交所以預(yù)托證券形式上市。此前，2013年，電訊盈科就曾試圖通過混合動(dòng)力控股(Hybrid TechHoldings LLC)以高價(jià)收購美國新能源汽車菲斯科。雖然最終惜敗于萬向集團(tuán)的1.492億美元報(bào)價(jià)，但新能源板塊一直是電訊盈科重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象，此次投資威馬汽車符合其既有的產(chǎn)業(yè)投資規(guī)劃。

信德集團(tuán)成立于1972年，由何鴻燊一手創(chuàng)辦，在地產(chǎn)、運(yùn)輸、酒店及消閑與投資領(lǐng)域均有業(yè)務(wù)涉足。近年來，信德集團(tuán)頻頻出手投資內(nèi)地產(chǎn)業(yè)，2016年就已在上海浦東新區(qū)拿地。截至2020年初，信德集團(tuán)在地產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域投資金額超200億元。除地產(chǎn)項(xiàng)目外，信德集團(tuán)對(duì)內(nèi)地的醫(yī)療保健和文化傳播項(xiàng)目均有投資。

兩大家族的入股，無疑提振了市場(chǎng)對(duì)威馬汽車的信心，不過更令市場(chǎng)關(guān)注的是下一輪輪融資中的其他境外出資方。有觀點(diǎn)認(rèn)為此時(shí)引入境外資方，可能與威馬汽車此前科創(chuàng)板上市受挫有關(guān)，未來威馬汽車可能轉(zhuǎn)赴境外上市，這一點(diǎn)可以在張然透露的信息中得到印證。

早在2020年9月，威馬汽車就開始了科創(chuàng)板上市申請(qǐng)流程，力爭(zhēng)成為“科創(chuàng)板汽車第一股”。近半年后，2021年2月，威馬汽車的科創(chuàng)板上市申請(qǐng)獲得受理，進(jìn)入審核流程。但在2021年4月，有消息表示由于對(duì)企業(yè)科技屬性審核標(biāo)準(zhǔn)從嚴(yán)，威馬汽車上市暫緩?？紤]到招股說明書財(cái)務(wù)報(bào)表引用有效期僅為6個(gè)月，特殊情況方可延遲3個(gè)月，威馬汽車科創(chuàng)板上市疑似受挫。

而另一方面，2021年9月，威馬汽車將運(yùn)營主體公司注冊(cè)金由12.09億元減少42.99%至6.89億元，并于一個(gè)月后引入多方境外資本。雖然，威馬汽車官方表示這是出于公司戰(zhàn)略調(diào)整及業(yè)務(wù)發(fā)展需求的考慮，但這一舉動(dòng)卻更像是為了調(diào)整公司股權(quán)架構(gòu)，為后期境外上市鋪路。

新能源汽車公司赴境外上市，其實(shí)并不是一件新鮮事。蔚來汽車早在2018年就成為了“中國電動(dòng)車赴美上市第一股”，理想汽車、小鵬汽車兩家公司也都是先赴美上市，后又回歸港股。2020年7月，理想汽車正式掛牌納斯達(dá)克，發(fā)行價(jià)11.5美元/股，募資金額近11億美元。一個(gè)月后，小鵬汽車緊隨其后，以15美元/股的價(jià)格登陸紐交所，募資金額近15億美元。目前，理想汽車、小鵬汽車已于今年回歸港股，蔚來汽車的回歸計(jì)劃則可能推遲至明年。

考慮本輪融資中，李嘉誠家族和何鴻燊家族的身影，以及近年來在境外上市的中國公司的回歸潮，威馬汽車有可能直接轉(zhuǎn)向香港上市。但不得不指出，在融資進(jìn)展上，與第一梯隊(duì)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，威馬汽車確實(shí)慢了半拍。

/ 02 /

芯片供應(yīng)“卡脖子”

平價(jià)策略挑戰(zhàn)不斷

2019年，威馬汽車曾憑借16876輛的年銷量坐上造車新勢(shì)力第二把交椅，但此后銷量并不理想。2020年，在造車新勢(shì)力中，威馬汽車銷量排名跌落至第四，2021年上半年銷量排名第五，一度被后來者哪吒汽車、零跑汽車超越。

近期，威馬汽車公布了2021年9月及7-9月第三季度的銷量數(shù)據(jù)。2021年9月當(dāng)月，威馬汽車銷量同比增長115.8%至5005輛，第三季度合計(jì)銷量同比增長137.5%至13378輛。而對(duì)比一眾競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的表現(xiàn)，這一數(shù)據(jù)并不亮眼。

圖二

2021年9月當(dāng)月，蔚來汽車與小鵬汽車銷量雙雙過萬，其中蔚來汽車以1.06萬輛位居第一。此外，理想汽車與后來居上的哪吒汽車月銷量均在7000輛量級(jí)。相比之下，威馬汽車的銷量級(jí)在5000輛上下。針對(duì)這一問題，此前沈暉曾做出解釋。他表*馬汽車的銷量排名下滑并不是因?yàn)榈絷?duì)，而是由于收到芯片短缺限制，公司進(jìn)入了暫時(shí)的靜默期。

對(duì)于下游車企而言，芯片短缺確實(shí)是行業(yè)內(nèi)普遍存在的問題。受國內(nèi)疫情與海外疫情的影響，蔚來S6/EC6 A/B柱內(nèi)飾板單一供應(yīng)商南條全興工廠停產(chǎn)，供應(yīng)商博世ESP由于其下屬意法半導(dǎo)體的芯片供應(yīng)商ST位于馬來西亞，也無法正常供應(yīng)。目前，南京地區(qū)芯片已恢復(fù)正常供貨，但馬來西亞的情況仍然并不樂觀。

近日，小鵬汽車CEO何小鵬曾講述“上門討芯”的經(jīng)歷，他表示部分芯片廠商會(huì)要求車企陳述說明為什么自己比別家更重要，同時(shí)芯片廠商也明確表示近期車企不斷上門拜訪，狀似“走馬燈”。由此可見，疫情影響倒逼上游芯片廠商篩選客戶。由結(jié)果推斷，對(duì)于上游芯片廠商而言，威馬汽車在業(yè)內(nèi)面臨的競(jìng)爭(zhēng)仍然較為激烈。

威馬汽車如何走到了現(xiàn)在這一步？

威馬汽車成立于2015年，公司名稱源于德語世界冠軍（Weltmeister）。不同于專注高端市場(chǎng)的蔚來和理想，威馬汽車在創(chuàng)立之出就將目光放在了平價(jià)汽車市場(chǎng)，提出“科技普惠”理念，致力于讓每個(gè)家庭都能觸達(dá)新能源與智能出行體驗(yàn)。

相比較最低售價(jià)33萬云的蔚來和統(tǒng)一定價(jià)33.8萬元的理想，威馬汽車15-25萬元的主價(jià)格帶設(shè)定顯得十分親民。但是，低價(jià)也是一把雙刃劍。

價(jià)格承壓，使得威馬汽車在產(chǎn)品類別上難以持續(xù)研發(fā)拓展，從而導(dǎo)致了產(chǎn)品的嚴(yán)重同質(zhì)化。目前，威馬汽車主力銷售車型EX5和EX6均為SUV，產(chǎn)品線較為單一，而小鵬汽車和蔚來汽車早已將品類擴(kuò)充至轎車車型。同時(shí)，在平價(jià)市場(chǎng)，價(jià)格仍然是消費(fèi)者的首要考慮因素，智能屬性并不能為產(chǎn)品帶來充分的溢價(jià)空間。因此，威馬汽車很難憑借自身的新能源及智能特色，從燃油車市場(chǎng)爭(zhēng)奪份額。

由于產(chǎn)品未能出圈，威馬汽車并未能快速在平價(jià)市場(chǎng)形成絕對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，反而受困于后來者哪吒汽車和零跑汽車的追擊。以哪吒汽車為例，哪吒汽車同樣專注平價(jià)市場(chǎng)，但其車輛售價(jià)可以低至7-10萬，相比而言，威馬汽車的“平價(jià)”就有點(diǎn)不夠看。此外，高端車型諸如特斯拉的model 3 也進(jìn)入到了價(jià)格下降通道?？梢粤舷?，威馬汽車將面臨更多的市場(chǎng)空間擠壓。

/ 03 /

力推多元化

技術(shù)破局或成新期望

面對(duì)當(dāng)前的困境，威馬汽車進(jìn)行了一系列破局操作。

2020年5月，威馬汽車在線上發(fā)布會(huì)公開了旗下收款概念轎車Maven，以年輕、智能為主要賣點(diǎn)。在今年的上海車展上，Maven實(shí)體車參與了展出。根據(jù)威馬汽車規(guī)劃，Maven將于2021年年底實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。

2021年7月，威馬汽車推出新車型W6，繼續(xù)發(fā)力無人駕駛技術(shù)領(lǐng)域。公開信息顯示，威馬W6搭載了行業(yè)內(nèi)唯一的限定場(chǎng)景 L4級(jí)無人駕駛技術(shù)，可實(shí)現(xiàn)自動(dòng)泊車及駛出車庫。此外，2021年下半年，威馬汽車計(jì)劃在北上廣成的核心商圈開放高精地圖泊車（PAVP）功能。

同時(shí)，威馬汽車的本輪融資用途也暗示了其或?qū)⒔栌杉夹g(shù)實(shí)現(xiàn)破局的打算。根據(jù)公司官微發(fā)文，本輪資金將助力威馬汽車無人駕駛及其他智能化技術(shù)和產(chǎn)品研發(fā)，并將用于旗下產(chǎn)品銷售和服務(wù)渠道的拓展。不過，考慮此前百度技術(shù)破局對(duì)于威馬汽車來說，卻并非易事。

目前，蔚來汽車、小鵬汽車、理想汽車均擁有自主研發(fā)的輔助駕駛系統(tǒng)，而威馬汽車的智能化卻離不開百度。此前，百度在投資威馬汽車時(shí)，雙方曾簽署競(jìng)業(yè)協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，威馬汽車需要使用百度研發(fā)的Apollo自動(dòng)駕駛系統(tǒng)，而不能自己做自動(dòng)駕駛。

從威馬汽車的融資歷史來看，百度曾是其有力支持者，參與了其在2017-2020年期間的三次融資。但隨著威馬汽車的一系列變動(dòng)，百度似乎有另起爐灶的計(jì)劃。目前，百度已經(jīng)選擇和吉利合作，開始自主造車?？紤]未來，百度在威馬汽車智能駕駛技術(shù)研發(fā)領(lǐng)域的作用將逐漸弱化，疊加此前算不上獨(dú)立研發(fā)的智能駕駛技術(shù)基礎(chǔ)，威馬汽車可能在技術(shù)上仍將有一段青黃不接的過渡時(shí)期。

不過，值得慶幸的事，目前來看，威馬汽車包圍平價(jià)市場(chǎng)的戰(zhàn)略依然有其可取之處。根據(jù)汽車消費(fèi)市場(chǎng)的價(jià)格分布，燃油車10-25萬元、新能源車15-25萬元為中間區(qū)間，占比高達(dá)60%，燃油車平價(jià)市場(chǎng)的廣闊替代空間依然是一塊香饃饃。近年來，隨著新能源汽車的普及，高端車企所采取的降價(jià)打法，以及世面上涌現(xiàn)出的平價(jià)智能車公司，都肯定了這一市場(chǎng)空間的確定性。

在平價(jià)市場(chǎng)，想要贏得市場(chǎng)，卻不是僅憑借新能源或是智能出行概念就可以，更多的還是依靠產(chǎn)品本身的功能出圈。至于如何在控制成本的同時(shí)，讓消費(fèi)者覺得物超所值，為性價(jià)比買單，就要看各家車企的“神通”了。而對(duì)于扎根平價(jià)市場(chǎng)的威馬汽車而言，目前最重要的無疑是借此輪融資東風(fēng)，培養(yǎng)起自己的輔助駕駛系統(tǒng)，依靠產(chǎn)品和技術(shù)再次破局。

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