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1月5日，港股含騰訊在內(nèi)及騰訊關(guān)聯(lián)投資的多家科技股遭遇重挫。
截至收盤，美團(tuán)股價(jià)下跌11.16%，嗶哩嗶哩股價(jià)下跌10.63%，京東股價(jià)下跌7.16%，快手股價(jià)下跌7.53%，微盟集團(tuán)下跌5.11%，騰訊股價(jià)下跌4.31%。
拼多多在美股的股價(jià)則大跌11.19%，股價(jià)跌破50美元/股，創(chuàng)下近20個(gè)月以來的新低，在不到12個(gè)月的時(shí)間里從最高點(diǎn)跌去了77%。
不得不說，騰訊減持京東和Sea造成的影響比想像中的大，資本市場(chǎng)的情緒陷入了一種非常矛盾的心理：
一方面認(rèn)為騰訊的減持將造成行業(yè)的開放，競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更加激烈，被減持的公司未來的增長(zhǎng)必然受到影響；
另一方面認(rèn)為互聯(lián)互通和開放似乎應(yīng)該有利于行業(yè)的公平競(jìng)爭(zhēng)，但是卻對(duì)未來的不確定性充滿的疑惑。
避免進(jìn)入“行業(yè)衰退期”
從歐美日韓的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展來看，對(duì)行業(yè)影響至深的核心理論就是“行業(yè)生命周期”，將行業(yè)的發(fā)展過程分為四個(gè)階段：萌芽期（幼稚期），成長(zhǎng)期，成熟期和衰退期。
在歐美日韓的百年實(shí)踐來看，對(duì)成熟期行業(yè)的反壟斷并不能阻止行業(yè)進(jìn)入衰退期，這種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象和行業(yè)規(guī)律之所以不斷上演，“資本”功不可沒！
在“資本”的利益訴求里，只有行業(yè)高度集中才能夠有效地提升效率和降低成本，從而使投資的企業(yè)利益最大化，最終投資人和投資機(jī)構(gòu)才能利益最大化。
這個(gè)投資邏輯必然地使被投企業(yè)在行業(yè)中形成壟斷，并導(dǎo)致行業(yè)生命周期的長(zhǎng)期存在。
中國(guó)現(xiàn)階段在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)出現(xiàn)了阿里、騰訊、京東、美團(tuán)、滴滴、拼多多、字節(jié)跳動(dòng)等千億美金以上市值的企業(yè)，分別在“電商、社交、出行、內(nèi)容”的細(xì)分領(lǐng)域形成了“壟斷地位”。
當(dāng)這些企業(yè)成立戰(zhàn)略投資部門對(duì)外進(jìn)行投資時(shí)，同樣會(huì)形成“企業(yè)規(guī)?；蟛拍芴嵘?、降低成本，最終使企業(yè)利益最大化”的投資邏輯。
兩年多來針對(duì)“反壟斷”的種種政策表明，我們正面臨一個(gè)新的考題，即是否能在中國(guó)建立一個(gè)百家爭(zhēng)鳴、百花齊放，有競(jìng)爭(zhēng)的體系，同時(shí)這個(gè)體系還能高效率、低成本、有穩(wěn)定收益。
這樣的體系不僅保證了行業(yè)的活力和創(chuàng)新，還能在成熟期進(jìn)行升級(jí)和轉(zhuǎn)型，而不是進(jìn)入衰退期時(shí)，出現(xiàn)大量的企業(yè)倒閉和失業(yè)率攀升，度過一段黑暗期后再進(jìn)入下一輪的行業(yè)周期。
只是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)由于網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的特點(diǎn)，必然會(huì)形成壟斷。
這幾年來的互聯(lián)網(wǎng)+的實(shí)踐讓我們看到了新的希望，互聯(lián)網(wǎng)大廠通過平臺(tái)模式或技術(shù)手段將線下高度分散的實(shí)體企業(yè)聯(lián)接起來，然后在行業(yè)成熟期實(shí)現(xiàn)線上線下共同的升級(jí)轉(zhuǎn)型，一起釋放創(chuàng)新力避免行業(yè)進(jìn)入衰退期。
這個(gè)邏輯應(yīng)該是行得通的，也似乎更符合“帶動(dòng)共同富裕”的核心發(fā)展理念，從而逐步“建立一個(gè)百家爭(zhēng)鳴、百花齊放的分散競(jìng)爭(zhēng)還具有高效率、低成本、穩(wěn)定收益的行業(yè)體系”。
減持的影響
現(xiàn)在的問題是，由于互聯(lián)網(wǎng)大廠相互持股，導(dǎo)致資源分配并不通暢。
互聯(lián)網(wǎng)大廠會(huì)把資源有限分配給被投企業(yè)，雖然這不影響B(tài)AT和其他企業(yè)合作，但目前看到的結(jié)果就是：
微信的九宮格和二級(jí)入口都給了被投企業(yè)，阿里將支付寶的重要入口給了餓了么、盒馬、考拉等被投企業(yè)，而沒有京東、拼多多和美團(tuán)。
為了互聯(lián)互通更加順暢，減持勢(shì)在必行，也是反壟斷的一部分。只有破除資本的利益捆綁，才能加快互聯(lián)互通。
由此，我認(rèn)為，騰訊減持部分投資是大勢(shì)所趨，包括美團(tuán)、拼多多、微盟，甚至快手、B站都面臨被減持的局面。
不僅騰訊，阿里應(yīng)該也會(huì)對(duì)投資的海內(nèi)外公司逐步進(jìn)行減持。
當(dāng)減持成為必選項(xiàng)，剩下的就是減持的份額、周期以及相應(yīng)的影響的問題。目前來看，對(duì)于業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)性強(qiáng)，能夠形成壟斷企業(yè)，大概率像京東一樣，在短期內(nèi)被最大程度地進(jìn)行減持；
對(duì)于業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)性較弱，不會(huì)在短期形成壟斷，且處于萌芽期和成長(zhǎng)期的行業(yè)（例如硬科技）的投資，騰訊減持的力度會(huì)更小、周期更長(zhǎng)一些。
對(duì)減持企業(yè)的影響則要看公司對(duì)投資方的依賴程度，長(zhǎng)期來看還是企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略構(gòu)建的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
例如騰訊減持京東造成的短期影響目前來看小得多，這是因?yàn)榫〇|對(duì)騰訊的依賴度較小。
因?yàn)榫〇|沒有通過微信的二級(jí)入口、九宮格和社交關(guān)系形成用戶規(guī)模和銷售規(guī)模的快速增長(zhǎng)，雖然過程中沒能抵御拼多多的沖擊，但在這次減持中，卻大大地降低了短期影響。
反過來看美團(tuán)與騰訊的依賴程度顯然要略高于京東的，美團(tuán)和騰訊的關(guān)聯(lián)度主要體現(xiàn)在，無論零售、外賣還是點(diǎn)評(píng)在微信小程序上都有不錯(cuò)的引流表現(xiàn)。
雖然京東京喜小程序的用戶規(guī)模和占比均超過美團(tuán)，但從各家騰訊入股并依托微信生態(tài)的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)果（拼多多崛起和餓了么式微）來看，京東系微信小程序并不如其他家活躍。
此外，還需要厘清的一點(diǎn)是：無論未來騰訊如何減持甚至退出上述企業(yè)，在業(yè)務(wù)層面，微信小程序的開放生態(tài)并不會(huì)改變，互聯(lián)互通的大勢(shì)將是未來所向，并且勢(shì)必要加強(qiáng)。
大廠們?cè)撛趺崔k？
在一系列深化改革過程中和互聯(lián)網(wǎng)+的實(shí)踐中，中國(guó)應(yīng)該可以“建立一個(gè)百家爭(zhēng)鳴、百花齊放的分散競(jìng)爭(zhēng)還具有高效率、低成本的行業(yè)體系”，以此來避免衰退期對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的不利影響。
在這樣的宏觀環(huán)境和時(shí)代命題下，大廠們接下來怎么辦？
首先，在沒有壟斷企業(yè)的投資邏輯影響的前提下，企業(yè)在行業(yè)的壟斷會(huì)逐步減弱，哪怕是市場(chǎng)方面和某個(gè)細(xì)分行業(yè)的壟斷并不會(huì)因?yàn)橘Y本的進(jìn)一步訴求被強(qiáng)化。
其次，獲得壟斷地位的企業(yè)投資行為仍然是被許可的，但更多是在新興行業(yè)，也就是行業(yè)生命同期處于萌芽期和成長(zhǎng)期階段的企業(yè)，目前來看各種硬科技公司會(huì)成為騰訊、阿里、美團(tuán)、京東們投資的重要標(biāo)的。
當(dāng)被投企業(yè)進(jìn)入行業(yè)成熟期之后，這些企業(yè)大概率會(huì)再次被減持，否則勢(shì)必再次引起反壟斷的監(jiān)管。
這樣一來，騰訊、阿里、美團(tuán)和京東對(duì)外投資邏輯和利益訴求需要進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。
當(dāng)然，由于處于行業(yè)萌芽期和成長(zhǎng)期的被投企業(yè)要成長(zhǎng)到行業(yè)的成熟期，周期或許比想像得長(zhǎng)。
第三方數(shù)據(jù)顯示，2021年中國(guó)295家獨(dú)角獸公司中，有59家背后有騰訊投資的身影，31家有阿里系身影，小米和百度分別有20家和19家；
京東參投的獨(dú)角獸有14家，排在第5；之后分別為美團(tuán)和字節(jié)跳動(dòng)，投資的獨(dú)角獸企業(yè)分別是10家和5家。
從行業(yè)來看，主要集中在汽車交通（自動(dòng)駕駛）、企業(yè)服務(wù)、電子商務(wù)、醫(yī)療健康及智能硬件領(lǐng)域。
美團(tuán)在投資的企業(yè)數(shù)量和行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)顯然要比騰訊和阿里小得多，而且公開信表明，從2020年下半年開始，美團(tuán)開始密集投資“硬科技”行業(yè)，先是獨(dú)家投資了室內(nèi)配送機(jī)器人企業(yè)普渡科技（PUDUTECH）B輪，投資規(guī)模過億元；
同月美團(tuán)加碼新能源汽車企業(yè)理想汽車（LI）美股IPO基石輪，投資規(guī)模3億美元；
9月，美團(tuán)、騰訊聯(lián)手投資了智能清潔機(jī)器人研發(fā)商高仙機(jī)器人，投資規(guī)模為數(shù)億人民幣；
12月，美團(tuán)還參與了通用智能機(jī)器人公司非夕科技（Flexiv）B輪融資。
美團(tuán)在2021年繼續(xù)加碼，在科技領(lǐng)域繼續(xù)投資了自動(dòng)駕駛、機(jī)器人、激光雷達(dá)、AI視覺芯片、晶圓半導(dǎo)體代工等。
顯然，美團(tuán)的投資方向是符合宏觀的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)邏輯的，同時(shí)這些“硬科技”企業(yè)均處于行業(yè)的萌芽期和成長(zhǎng)期，同時(shí)還能夠幫助美團(tuán)在“生活服務(wù)”的主營(yíng)業(yè)務(wù)上降低成本、提升效率。
最后，互聯(lián)網(wǎng)+將會(huì)成為很重要的“帶動(dòng)共同富裕”的引擎，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)行業(yè)高度集中，并出現(xiàn)壟斷企業(yè)的情況下，如何與線下高度分散的各行各業(yè)進(jìn)行聯(lián)接，并推動(dòng)行業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展，成為了衡量一家企業(yè)是否在中國(guó)有未來的重要指標(biāo)。
目前看來，美團(tuán)調(diào)整為“零售+科技”的新戰(zhàn)略及相應(yīng)的新業(yè)務(wù)是符合“帶動(dòng)共同富裕”的大方向的。
美團(tuán)和京東的同城零售平臺(tái)能夠與線下的超市、便利店、購物中心等傳統(tǒng)零售業(yè)態(tài)進(jìn)行深度聯(lián)接，從零售業(yè)務(wù)的帶動(dòng)，到數(shù)字化的科技賦能都能夠更快地幫助進(jìn)入行業(yè)成熟期的傳統(tǒng)零售企業(yè)進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級(jí)，避免進(jìn)入行業(yè)的衰退期。
社區(qū)團(tuán)購模式則能夠幫助縣域經(jīng)濟(jì)得到創(chuàng)新和發(fā)展，提升下沉市場(chǎng)的消費(fèi)水平和農(nóng)業(yè)行業(yè)的全面升級(jí)。
參考京東和亞馬遜，美團(tuán)在零售和科技的投入周期或許會(huì)比想像中的要長(zhǎng)，只是對(duì)于大廠們來說，這是一個(gè)必選項(xiàng)而不是可選項(xiàng)，是一道單選題而不是多選題！
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