近期，全球電子游戲史上金額最大的收購案或?qū)⒄Q生。
美東時(shí)間1月10日，兩家知名游戲上市公司Take-Two和Zynga宣布達(dá)成收購協(xié)議，Take-Two以超過110億美元收購Zynga，交易預(yù)計(jì)在今年上半年完成。
這次收購是現(xiàn)金加股票的形式，Zynga股東每持有一股星佳股票，將獲得3.5美元現(xiàn)金和價(jià)值6.36美元Take-Two的股票，交易對星佳估值約127億美元。值得一提的是，此次收購價(jià)格較星佳1月7日的收盤價(jià)溢價(jià)64%。
受此消息刺激，作為被收購方的Zynga昨日美股收盤暴漲40.67%，而Take-Two由于需要大量流動(dòng)現(xiàn)金收購Zynga，昨日收盤大跌13.13%。
據(jù)悉該交易已獲得兩家公司董事會(huì)的批準(zhǔn)，但仍需獲得兩家公司股東的批準(zhǔn)。
如果成功完成收購，這也將是游戲行業(yè)歷史最大金額收購案，超過2016年騰訊86億美元收購Supercell和2020年微軟81億美元收購貝塞斯達(dá)（Bethsda）母公司ZeniMax Media。
為何會(huì)達(dá)成這筆收購交易？
Zynga是一家歐美的大型移動(dòng)社交游戲公司，與騰訊的賽道不同，Zynga旗下運(yùn)營主要是《德州撲克》《星佳城市》《FarmVille 2》等主打休閑棋牌類的手機(jī)游戲。從Zynga ( ZNGA ) 角度來說，這家公司從去年開始在資本市場的表現(xiàn)就不是很理想。
有幾個(gè)原因很突出。首先，科技在過去兩個(gè)月里普遍失寵。其次，Zynga 的近期前景已基本枯竭。鑒于 Zynga 的資產(chǎn)負(fù)債表處于凈債務(wù)狀態(tài)，而且其收入增長率開始下降，因此它的回旋余地很小。
雖說目前會(huì)看到Zynga 還是一家發(fā)展迅速的公司。但事實(shí)上，直到 2021年第三季度，可以看到一家公司的收入同比增長 40%。但近期增長的大部分來自于去年第三季度初以 21 億美元的巨額收購匹克?？紤]到這一點(diǎn)，可以看到 Zynga 對 2022 年的指導(dǎo)指向兩位數(shù)的低增長率。
（圖源Seeking Alpha）
這就是問題所在，Zynga 的增長戰(zhàn)略過于昂貴。每次他們想要進(jìn)行一次針鋒相對的收購時(shí)，它就必須變得越來越大、成本高、風(fēng)險(xiǎn)大且耗時(shí)。這或許是Zynga 同意被收購的原因之一。
站在Take-Two的角度來看，雖然它在《俠盜飛車》等主機(jī)游戲上取得了巨大成功，但他們在手機(jī)端的業(yè)務(wù)卻增長緩慢，目前手游業(yè)務(wù)營收占比僅有一成。
截止到目前，Take-Two發(fā)布的手游作品包括《龍之城》(Dragon City)、《怪物傳說》(Monster Legends)、《Top Eleven》、《Two Dots》和《WWE SuperCard》等。但可惜的是，目前這些手游作品并沒有在全球引起很大的轟動(dòng)。
Take-Two此前曾表示移動(dòng)市場是公司未來的增長機(jī)會(huì)，未來有將旗下著名IP改編成手機(jī)游戲的計(jì)劃。Zelnick在2022年第一季財(cái)報(bào)中表示將大力發(fā)展移動(dòng)業(yè)務(wù)，擴(kuò)大創(chuàng)意團(tuán)隊(duì)。
根據(jù)了解，Zynga目前僅在歐美為主的地區(qū)，就擁有超過1.83億月活用戶，收購之后，T2的手游業(yè)務(wù)將由Zynga接管，在這個(gè)品牌下繼續(xù)運(yùn)營。
一方面Zynga的加入使Take-Two獲得充足的現(xiàn)金流，它們的休閑游戲利潤率很高，有助于公司投資3A級大作的財(cái)務(wù)支持。此次收購的關(guān)鍵是移動(dòng)游戲，這是 Zynga ( ZNGA )多年來一直關(guān)注的焦點(diǎn)。
據(jù)悉該公司以“CSR Racing”、“Empires & Puzzles”等標(biāo)題而聞名，可能最重要的是“Words with Friends”，而 Take-Two ( TTWO ) 的移動(dòng)特許經(jīng)營權(quán)包括“Dragon City”、“Monster Legends”、 ”和“WWE 超級卡”。
Take-Two ( TTWO ) 以其游戲機(jī)系列而聞名，例如“俠盜獵車手”、“NBA 2K”、“生化奇兵”等。在財(cái)報(bào)中，該公司表示截止到2024年3月前，公司計(jì)劃發(fā)行62款游戲。其中包括23款“沉浸式核心”游戲、6六款“Private Division”標(biāo)簽的獨(dú)立游戲、20款手游以及4款“中核心”游戲和9款“已發(fā)售游戲的新迭代”。
站在全球手游行業(yè)的發(fā)展角度來看，據(jù)Newzoo和伽馬數(shù)據(jù)聯(lián)合發(fā)布《2021年全球移動(dòng)游戲市場中國企業(yè)競爭力報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示：2021年全球移動(dòng)游戲市場收入為932億美元，增長7.3%。并且已經(jīng)有越來越多的歐美游戲的單機(jī)開發(fā)商開始進(jìn)入手游的賽道。
根據(jù)數(shù)據(jù)，僅2021年全球游戲行業(yè)中手游的收入占比就達(dá)到了50％的比例，而在這個(gè)比例中，僅僅騰訊和米哈游，在去年就拿下了超過250億美元的收入。
根據(jù)Newzoo的統(tǒng)計(jì)，2021年全球智能手機(jī)用戶數(shù)預(yù)計(jì)將達(dá)到39億，同比增長6.1%，整個(gè)手游市場的營收規(guī)模則有望達(dá)到907億美元，比去年上升4.4%。
Newzoo預(yù)測：在2024年，全球游戲市場將產(chǎn)生2188億美元的收入，其中僅移動(dòng)游戲一項(xiàng)就將通過消費(fèi)者支出產(chǎn)生1164億美元的收入。
市場評級
Wedbush Securities 分析師邁克爾·帕切特 (Michael Pachter) 對 Zynga 的目標(biāo)價(jià)為 12 美元，他表示，這筆交易在 Take-Two ( TTWO ) 支付的價(jià)格上是“便宜貨” 。“這是 Take-Two的一個(gè)非常精明的舉措，因?yàn)?Zynga 規(guī)模龐大，并且隨著優(yōu)秀的管理不斷發(fā)展，”Pachter 說。“Take-Two 一直是不干涉經(jīng)理的歷史，因此 Zynga 應(yīng)該繼續(xù)做自己的事情，合并后的公司應(yīng)該認(rèn)識到相當(dāng)重要的協(xié)同效應(yīng)。”
在接受CNBC采訪時(shí)，Take-Two Interactive ( TTWO ) 首席執(zhí)行官 Strauss Zelnick 周一表示，這筆交易提供了一個(gè)“變革性”的機(jī)會(huì)，可以進(jìn)一步推動(dòng)手機(jī)游戲的發(fā)展。Zelnick 補(bǔ)充說，此次收購意味著其 50% 的凈預(yù)訂量將來自移動(dòng)和免費(fèi)游戲產(chǎn)品，這是游戲行業(yè)增長最快的部分。“我們認(rèn)為這非常令人興奮，”他說。
文|美股研究社（ID:meigushe）
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