十年來，投行Bernstein分析師Stacy Rasgon承認此前的謹慎態(tài)度是“在華爾街任職期間最大的一次失誤”，首予AMD“跑贏大盤”的評級。
此消息助AMD在慘淡的周二交易日收漲近2%，市值推高至近1900億美元。自上周AMD首次以高于英特爾的市值收盤后，再次實現(xiàn)趕超。
來源：彭博社
此前，多個催化劑的釋放助推AMD近期持續(xù)上升，“零風險”的季度報告和指引廣受好評，上周，AMD正式宣布完成對FPGA龍頭賽靈思的并購。
與之同時，英偉達收購ARM在招致空前的反對后告吹，AMD這樁預估或達500億美元成為半導體行業(yè)第一的大并購。而僅一天后，英特爾以54億美元收購Tower看起來似乎有點黯淡。
半導體行業(yè)巨頭們似乎正秣馬厲兵，行業(yè)競爭局勢熱點升級。此番AMD“三劍合一”集CPU+GPU+FPGA于一身，馬太效應初顯，誓要分得更大的蛋糕。
“AMD YES!”，“蘇媽”進擊力挽狂瀾
在“蘇媽”蘇姿豐博士入主之后，AMD從近乎破產邊緣，到現(xiàn)在有資金主導半導體行業(yè)史上最大的收購案，上演絕地逆轉。
憑借她前瞻性的戰(zhàn)略決策和堅決的領導力，2017年發(fā)布革命性的Zen架構引領AMD一轉頹勢，產品力重新回到一線水平。同時，AMD善于傾聽客戶需求與其營收模式耦合，抓住了競爭對手英特爾陷入困境時的機會。
從2019年推出以臺積電7nm工藝打造的Zen2架構，AMD在工藝和架構上全面爆發(fā)，給予英特爾實質性威脅。
而Zen3的面世為苦英特爾已久的處理器市場體會到了核心數(shù)猛漲的痛快，發(fā)燒友們直呼“AMD YES!”的同時，作為一款2020年發(fā)布的旗艦款處理器，現(xiàn)在仍然鮮有對手。
來源：AMD
不過，英特爾最新的12代酷睿終于不再擠牙膏，祭出最多16核心24線程的酷睿i9-12900K，16核心32線程的銳龍9 5950X終于迎來對手。
據快科技對二者的性能測試顯示，盡管i9-12900K的單線程搬回一城，但銳龍9 5950X的多線程優(yōu)勢明顯，領先超過10%。
來源：快科技
而在渲染圖形的生產力測試中，i9-12900K通過性能核、能效核的組合搭建8大+8小組成的16核心的混合架構，更加難以和銳龍9 5950X的原生16個完整核心相比擬，最多甚至達到23.24%的差距。
來源：快科技
優(yōu)化作為專業(yè)生產力應用的關鍵問題，相比之下，剛剛誕生的12代酷睿的混合架構，其優(yōu)化適配還處于起步階段，大小核問題仍待解決。
而銳龍9 5950X的16個核心的高效調用已經到位，得益于更多的完整大核心，且64MB的三級緩存更大，AMD銳龍9 5950X“多核王者”的稱號似乎依舊無法撼動。
目前，在CPU市場中，AMD市場份額增長相當可觀。據Mercury Research數(shù)據顯示，在2021年第四季度，AMD在x86處理器市場中的占有率達到創(chuàng)紀錄的25.6%，超過了15年前在2006 年第四季度創(chuàng)下的25.3%的紀錄。
來源：Mercury Research
而在Sony PlayStation 5和 Microsoft Xbox Series X/S上大顯身手的AMD，借助2021年游戲機出貨量的大幅增長的推動下，營收大增。
AMD在21年Q4的業(yè)績幾乎獲得華爾街的一致青睞，第四季度和全年營收分別為48.3億美元和164億美元，同比增速分別達到49%和68%，再次好于預期。
而英特爾的營收規(guī)模和利潤雖然仍是鰲頭，但在這半導體行業(yè)迅猛增長的一年，其個位數(shù)的同比增長顯得過于羸弱。
AMD受益于兩個核心業(yè)務的加速。計算和圖形業(yè)務的收入同比增長32%，達到26億美元，使營收和自由現(xiàn)金流創(chuàng)下新高；而企業(yè)收入包括EPYC處理器的銷售，同比猛增75%，達到22億美元，未來或可首次超過計算和圖形部門。
由于市場對高性能計算領域的服務器處理器需求旺盛，EPYC處理器的銷售加速增長,企業(yè)業(yè)務得到蓬勃發(fā)展。而AMD預計將在Q3季度推出第四代EPYC處理器，更可能幫助其維持高采用率和增長勢頭。
通過兩項核心業(yè)務廣泛的銷量優(yōu)勢和終端市場的CPU和GPU定價優(yōu)勢，AMD在2021財年創(chuàng)紀錄的32億美元的自由現(xiàn)金流，同比增長高達314%。
不過，近幾個季度AMD不斷丟失陣地。據Passmark日前也發(fā)布的CPU市場份額報告顯示，AMD一度穩(wěn)定在40%的市場份額有所降溫，今年Q1季度已經跌到了34.3%。
來源：Passmark
而日本調查公司BCN Ranking的數(shù)據顯示，自2019年以來，AMD在日本DIY市場幾乎全程壓制對手，但近半年以來卻被英特爾反殺。
為什么會導致市場份額急轉直下？就時間節(jié)點來說，英特爾的12代酷睿新品一定是一大因素，另一方面，AMD也面臨著自身的挑戰(zhàn)。
“紅藍廠”互搏，頭腦和下盤都需穩(wěn)
有限的產能在這兩年的全球半導體產業(yè)是橫亙不斷的中心話題，盡管AMD目前已經躍居臺積電第二大客戶，但產能問題不可忽視。
AMD發(fā)布已久的銳龍5000系列，其性能優(yōu)勢在供貨不暢和價格走高的對比之下不足以使其快速占領市場，加之長期缺乏中端和入門級桌面型號的布局也使其無法擴充市場。
而面對產能緊張，AMD只能優(yōu)先保證筆記本及服務器平臺供應，犧牲桌面平臺的供應。據PassMark跟蹤的桌面市場中，AMD甚至在2021年Q3達到了51%，在酷睿誕生之后首度反超英特爾，但目前第一季度又跌回40%左右，是損失最為慘重的部分。
來源：Passmark
尤其是英特爾的12代酷睿發(fā)布，其性能大幅提升與銳龍5000系列正面抗衡，而產品高中低端全覆蓋更使其性價比不俗。
這些堆積起來的問題導致AMD市占率的下滑，并不能讓人意外。作為需要代工服務的設計生產商，英特爾的產業(yè)鏈渠道有著AMD無法擁有的制造成本優(yōu)勢。
英特爾似乎也正朝著擴大這方面的優(yōu)勢而有所行動，于2021年3月成立了英特爾代工服務(IFS)，此后不斷尋求提升在美國和歐洲的代工能力。
而2月15日宣布以54億美元收購Tower，其目的也在于加快了成為全球主要代工服務和產能供應商的步伐，作為其IDM 2.0戰(zhàn)略的關鍵部分。
當然，AMD首席執(zhí)行官蘇姿豐博士也表示，他們在過去4個季度一直在研究供應鏈，以保障和滿足客戶的需求。而大手筆的AMD直接拿下了賽靈思，將在FPGA領域與英特爾正面對抗。
根據Cntronics統(tǒng)計的數(shù)據，自2019年以來，賽靈思就占據全球FPGA市場超40%以上的市場份額，幾乎相當于身后的英特爾、Microchip之和。
這種做法幾乎和英特爾提升在FPGA領域的競爭力如出一轍，當初，英特爾在15年以167億美元的高價購入前身為阿爾特拉公司的PSG。
而“自古紅藍相愛相殺”的人才爭奪戰(zhàn)從未停止，近期，英特爾挖走了AMD的首席Radeon獨立GPU架構師Rohit Verma，讓其領導視覺計算領域獨立GPU SoC的產品架構。
結合挖走蘋果M1硅SoC的首席設計師，并宣布開始Celestial的架構規(guī)劃，英特爾預計在2024年推出“超性能”GPU。
這就不得不提到目前斷層領先的GPU老大英偉達了，此前英偉達想通過收購ARM占領GPU+CPU的絕對領先地位。雖沒能成行，但ARM這個必爭之地似乎人人都在覬覦，英特爾近期似乎也想在投資ARM中參上一筆。
在CES2022上一口氣補齊整個12代處理器的產品線，一反常態(tài)的英特爾似乎不再甘心當那個落后者。
這或許是頭部集團競爭的一瞥縮影，其慘烈程度可能遠超想象。結合近期的動向來看，半導體各家都在舉棋布局，擴大優(yōu)勢、補足短板。
愈演愈烈，競爭信號再升級
回到AMD收購賽靈思，得以補強了現(xiàn)場可編程門陣列(FPGA)和片上自適應系統(tǒng)(SOC)的AMD，把重心放到數(shù)據中心提供的解決方案，以擴充高性能領域競爭力。
這無疑是一大催化劑，AMD表示這可引導其來自數(shù)據中心的TAM從350億美元增加到450 億美元，而其PC TAM保持在320億美元。
來源：AMD
根據Rambus的管理，F(xiàn)PGA與CPU配對時可以提供特定于應用程序的硬件加速，AMD或還可使CPU從FPGA中受益。除了CPU，AMD還可加速特定工作負載，包括AI和機器學習，補充其數(shù)據中心GPU。
更重要的是， COVID供應鏈的噩夢對賽靈思的打擊尤其嚴重，它在產品交貨期方面落后了 至少70周。而AMD與賽靈思的協(xié)同效應一旦實現(xiàn)，或可大大縮短賽靈思產品的交付時間并最終交付更多產品，從而顯著提高產品性能和總成本。
賽靈思前CEO彭明博加入AMD
而賽靈思積累的企業(yè)級業(yè)務和高壁壘細分市場，為AMD提供如航空航天、汽車、國防和醫(yī)療保健等行業(yè)客戶資源。AMD對橫向云端及邊緣計算實力的進一步補強，不僅是補充5G基礎設施的空白，甚至擴大到EV-AV、過程控制和通信。
對于游戲領域，英偉達正大力推動DLSS支持，盡管AMD在移動圖形和GPU方面的競爭中落后，但它的FSR已經在短時間內獲得了大量的游戲支持。在2022年國際消費電子展上，作為FidelityFX超分辨率(FSR)的分支，AMD如何構建Radeon超分辨率(RSR)令人印象深刻。
2月25日，被稱為2022年開年大作的《艾爾登法環(huán)》正式發(fā)售，從媒體到玩家各種滿分。AMD同時發(fā)布了Radeon 22.2.3版顯卡驅動，零時差優(yōu)化支持。
在GPU領域，盡管當前尚無能夠與英偉達和AMD旗艦產品一較高下的SKU，英特爾也野心初現(xiàn)，預計今年將會推出ARC Alchemist重返獨立GPU市場。英特爾居然試圖推出面向發(fā)燒友的產品，或許是時代真的變了。
結語
AMD的灰燼中重生，不再龜速的英特爾，英偉達的元宇宙探索，都是眾人所期待的畫面。
半導體賽道充斥著機會和挑戰(zhàn)，獨孤求敗并不符合生存規(guī)律，同一水平線上的對手才能打造出一場精彩的競賽。
對于這些頭部玩家而言，交鋒之下的硬件革新或許才是彼此的動力。而進擊的體系打造起來，好的防守也隨之而來，哪條賽道都是如此。
來源：美股研究社
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