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擴(kuò)內(nèi)需，促消費(fèi)，推動(dòng)零售再增長(zhǎng)。時(shí)值兩會(huì)，熱詞更熱，企業(yè)能怎樣為這些關(guān)鍵任務(wù)出力？即時(shí)零售或許是一個(gè)很好的觀察窗口，它涉及線上線下消費(fèi)深度融合，消費(fèi)場(chǎng)景的持續(xù)創(chuàng)新，今年也首次被寫進(jìn)“一號(hào)文件”，展示出模式的生命力和經(jīng)濟(jì)價(jià)值。

作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的本地即時(shí)零售和配送平臺(tái)，達(dá)達(dá)集團(tuán)不僅是純正的“即時(shí)零售概念股”，還有著雙輪驅(qū)動(dòng)的優(yōu)勢(shì)，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇環(huán)境中，達(dá)達(dá)集團(tuán)的成長(zhǎng)性正加速顯現(xiàn)。

美東時(shí)間3月8日美股盤后，達(dá)達(dá)集團(tuán)公布了2022年四季度及全年業(yè)績(jī)，營(yíng)收增長(zhǎng)、利潤(rùn)改善、現(xiàn)金流優(yōu)化三大亮點(diǎn)顯著，達(dá)達(dá)集團(tuán)盤后股價(jià)也逆中概股大勢(shì)漲超5%。

即時(shí)零售、同城配送迎來政策高光時(shí)刻，加上兩會(huì)眾多對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)、平臺(tái)企業(yè)的支持之聲，達(dá)達(dá)集團(tuán)在2023年的前景變得愈發(fā)明朗。

盈利能力持續(xù)改善，即時(shí)零售前景“狂飆”

2022年，零售行業(yè)時(shí)有宏觀壓力的困擾。但達(dá)達(dá)集團(tuán)卻通過和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的深度連接，和京東深化全渠道O2O合作，構(gòu)筑了經(jīng)營(yíng)韌性。從業(yè)績(jī)來看，達(dá)達(dá)集團(tuán)的重點(diǎn)業(yè)績(jī)指標(biāo)悉數(shù)保持穩(wěn)健。

營(yíng)收層面，達(dá)達(dá)集團(tuán)Q4總營(yíng)收達(dá)27億元，同比增長(zhǎng)32%，2022全年總營(yíng)收達(dá)94億元，同比增長(zhǎng)36%。京東到家、達(dá)達(dá)快送兩大業(yè)務(wù)Q4的營(yíng)收同比增速分別為37%、23%，考慮到四季度存在的疫情因素，這說明無論品牌、商家還是消費(fèi)者，都對(duì)達(dá)達(dá)集團(tuán)提供的服務(wù)表示認(rèn)可與歡迎。

利潤(rùn)層面，達(dá)達(dá)集團(tuán)延續(xù)了此前的利潤(rùn)率優(yōu)化趨勢(shì)，四季度調(diào)整后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率同比改善超17個(gè)百分點(diǎn)。2022年Q2時(shí)，達(dá)達(dá)集團(tuán)已實(shí)現(xiàn)京東到家直接利潤(rùn)率轉(zhuǎn)正、達(dá)達(dá)快送連鎖商家業(yè)務(wù)毛利轉(zhuǎn)正兩個(gè)重要進(jìn)展。2022下半年，達(dá)達(dá)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)正向自由現(xiàn)金流。

今年1月，西南證券海外發(fā)布首次覆蓋研報(bào)指出，達(dá)達(dá)集團(tuán)業(yè)績(jī)質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化，并給出“買入”評(píng)級(jí)。同月，招商證券預(yù)測(cè)稱達(dá)達(dá)集團(tuán)高速成長(zhǎng)與盈利能力改善均具備高確定性，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

正值京東增持完成一周年，達(dá)達(dá)集團(tuán)與京東深度協(xié)同，起到的是“挖潛增效”的作用。雙方共同推進(jìn)即時(shí)零售深化，既有益于平臺(tái)本身，也令商家經(jīng)營(yíng)得到改善。

平臺(tái)側(cè)，京東擁有龐大的優(yōu)質(zhì)客群，而即時(shí)零售起到了將這部分電商客群逐漸轉(zhuǎn)化為即時(shí)消費(fèi)客群的作用，后者的差異性在于，即時(shí)零售超短路徑帶來了更強(qiáng)的消費(fèi)粘性，且吸引了一部分即時(shí)零售消費(fèi)者成為京東電商的用戶，兩種消費(fèi)模式互相催生著增量。

西南證券認(rèn)為，京東到家是全渠道戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)的重要入口。即時(shí)零售的快速成長(zhǎng)，對(duì)平臺(tái)補(bǔ)益效果明顯。

而在商家側(cè)，即時(shí)零售不僅僅是促消費(fèi)的一步棋，更是對(duì)經(jīng)營(yíng)邏輯的改善，有利于經(jīng)濟(jì)局面的結(jié)構(gòu)性優(yōu)化。實(shí)際上，“即時(shí)零售”這一概念，去年先是出現(xiàn)在商務(wù)部官方研究報(bào)告，年末得到發(fā)改委的重點(diǎn)提及，其后又在2023年一號(hào)文件亮相，可謂進(jìn)入了政策端的黃金發(fā)展周期。

在發(fā)改委針對(duì)《“十四五”現(xiàn)代物流發(fā)展規(guī)劃》舉辦的發(fā)布會(huì)上，發(fā)改委經(jīng)濟(jì)貿(mào)易司副司長(zhǎng)張江波說，發(fā)改委近期兩項(xiàng)重點(diǎn)工作之一，就是促進(jìn)即時(shí)配送行業(yè)健康有序發(fā)展。即時(shí)零售為何能受到重視，達(dá)達(dá)集團(tuán)的業(yè)務(wù)模式便能提供解釋，重點(diǎn)在于三個(gè)關(guān)鍵詞：供給、需求和就業(yè)。

論供給，2022年，京東到家平臺(tái)活躍門店數(shù)超22萬家，同比增長(zhǎng)超50%，KA商超、3C家電連鎖、母嬰連鎖、酒水連鎖紛繁多樣。國(guó)信證券指出，即時(shí)零售可彌補(bǔ)遠(yuǎn)場(chǎng)電商履約的不確定性，西南證券則認(rèn)為，大量實(shí)體商家品牌獲得全渠道高質(zhì)量增長(zhǎng)。也就是說，即時(shí)零售盤活了供給，給了實(shí)體業(yè)態(tài)更多成長(zhǎng)空間。

論需求，東吳證券預(yù)計(jì)即時(shí)零售用戶天花板在5.5-6.4億人左右。達(dá)達(dá)快送四季度的中小商家和個(gè)人業(yè)務(wù)總單量同比增長(zhǎng)超過40%，一定程度上反映了交易活動(dòng)的增長(zhǎng)。在穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、促消費(fèi)大背景下，即時(shí)零售簡(jiǎn)化了電商交易流程，對(duì)激活消費(fèi)者購(gòu)物意愿意義巨大。例如達(dá)達(dá)集團(tuán)與京東合作的“小時(shí)購(gòu)”項(xiàng)目，22 年雙十一期間，其銷售額同比增長(zhǎng)高達(dá)80%。

論就業(yè)，一方面是達(dá)達(dá)集團(tuán)旗下平臺(tái)的直接帶動(dòng)靈活就業(yè)，如2022年，達(dá)達(dá)快送平臺(tái)的年活躍騎手達(dá)100萬，同比增長(zhǎng)超40%。達(dá)達(dá)優(yōu)揀首創(chuàng)的“眾包揀貨”模式，自發(fā)布一年來，累計(jì)為超過6.8萬人提供靈活就業(yè)機(jī)會(huì)。另一方面則是通過激活零售增長(zhǎng)，間接帶動(dòng)更多元化的就業(yè)機(jī)會(huì)，例如連接線下連鎖便利店、品牌旗艦店、生鮮垂類店，都能起到需求拉動(dòng)就業(yè)的作用，提供更多的就業(yè)機(jī)會(huì)。

因此，即時(shí)零售能夠被寫進(jìn)“一號(hào)文件”不是偶然，2023年“兩會(huì)”政府計(jì)劃報(bào)告中提到的“千方百計(jì)促消費(fèi)”，也少不了即時(shí)零售的參與。在達(dá)達(dá)集團(tuán)與京東協(xié)同的實(shí)踐中，即時(shí)零售自證了潛力，活躍了市場(chǎng)，也間接指引著達(dá)達(dá)集團(tuán)的前景。

數(shù)實(shí)融合“深水區(qū)”正需推手，達(dá)達(dá)集團(tuán)后勁十足

該不該做即時(shí)零售，已經(jīng)不再是問題。但怎么做、如何做得更好，卻引發(fā)了平臺(tái)的思考。即時(shí)零售并非顛覆式創(chuàng)新的產(chǎn)物，更像是“數(shù)實(shí)融合”走到深水區(qū)后，兩種經(jīng)濟(jì)要素“聚變”的成果。更好的融合需要更合適的操盤手，達(dá)達(dá)集團(tuán)數(shù)字化能力與零售經(jīng)驗(yàn)兼具，更重要的是，手里的策略“牌”足夠多。

實(shí)際上，近期備受關(guān)注的《數(shù)字中國(guó)建設(shè)整體布局規(guī)劃》中，“2522”框架就提到要用數(shù)字技術(shù)賦能經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，緊扣“數(shù)實(shí)融合”主線。中信證券、中銀證券等機(jī)構(gòu)均在政策分析中提及，互聯(lián)網(wǎng)公司與平臺(tái)經(jīng)濟(jì)是數(shù)字經(jīng)濟(jì)的重要部分，將持續(xù)健康發(fā)展。平臺(tái)，讓數(shù)實(shí)融合更有“咬合力”。達(dá)達(dá)集團(tuán)的牌，至少有三張。

首先，達(dá)達(dá)集團(tuán)牽手更多品類、更多商家，推進(jìn)京東場(chǎng)域LBS化，幫助零售實(shí)體在整個(gè)供應(yīng)鏈中實(shí)現(xiàn)價(jià)值的再創(chuàng)造。

無論是2023年還是以后，即時(shí)零售平臺(tái)模式與供給多元化依然是趨勢(shì)，優(yōu)于單一渠道提供的消費(fèi)服務(wù)。東吳證券認(rèn)為，中小、垂類店和新業(yè)態(tài)將對(duì)供給密度和品類多元化作出重要貢獻(xiàn)。同時(shí)，2022年，超過280個(gè)品牌與京東到家合作進(jìn)行在線營(yíng)銷，同比增長(zhǎng)超過30%。

連接海量供給，無論商家規(guī)模大小都能找到合適的站位、找到對(duì)應(yīng)的消費(fèi)者，更有利于打造消費(fèi)增長(zhǎng)新引擎，提升商業(yè)表現(xiàn)。此外，零售門店也更接近“店”與“倉(cāng)”屬性的融合，在供應(yīng)鏈的支持下能探索更多經(jīng)營(yíng)方式。

其中，達(dá)達(dá)快送通過抓牢核心客戶起到的引領(lǐng)效應(yīng)正在變得明顯。四季度，餐飲層面，達(dá)達(dá)快送新簽約漢堡王等商家。商超領(lǐng)域，達(dá)達(dá)快送連鎖商家即時(shí)配送業(yè)務(wù)整體收入同比增長(zhǎng)超過40%，并持續(xù)滲透華潤(rùn)萬家、麥德龍等商家。

這些案例能夠形成示范效應(yīng)，帶動(dòng)更多大中小商家加入即時(shí)零售陣營(yíng)，并選擇達(dá)達(dá)快送的服務(wù)。此外，技術(shù)也在為達(dá)達(dá)快送探索更高效、低成本的配送服務(wù)助力——截至2023年1月底，達(dá)達(dá)快送成為國(guó)內(nèi)最大的商超無人配送應(yīng)用方，已累計(jì)完成超過8萬個(gè)商超即時(shí)配送訂單。

其次，中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)在《2022年中國(guó)即時(shí)零售發(fā)展報(bào)告》中指出，即時(shí)零售的大火背面，還有實(shí)體零售企業(yè)如何打破舊有運(yùn)作模式的問題。對(duì)此，達(dá)達(dá)集團(tuán)提供更多工具、活動(dòng)，配合營(yíng)銷節(jié)點(diǎn)、創(chuàng)新消費(fèi)場(chǎng)景，助力實(shí)體零售煥發(fā)“第二春”。

工具側(cè)，數(shù)實(shí)融合重在數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)經(jīng)營(yíng)管理。京東到家為品牌提供O2O供給優(yōu)化和用戶數(shù)字化策略，完美門店解決方案、云店項(xiàng)目，為商家?guī)砹烁噤N售增量。達(dá)達(dá)集團(tuán)的其他工具則著眼幫助零售商提升O2O運(yùn)營(yíng)效率和揀貨操作能力，“海博系統(tǒng)”履約模塊在四季度新增智能訂單調(diào)度功能，試點(diǎn)商家的運(yùn)營(yíng)人效提高了75%，接單時(shí)效提高了6%，配送成本降低了3%以上。

活動(dòng)側(cè)相比工具側(cè)，更考驗(yàn)平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)水平。它最終關(guān)聯(lián)著品牌的長(zhǎng)效經(jīng)營(yíng)，從單次活動(dòng)、主題活動(dòng)，到長(zhǎng)期的創(chuàng)新營(yíng)銷，通過線上線下的全面打通，品牌增長(zhǎng)將獲得“長(zhǎng)續(xù)航”。這也是達(dá)達(dá)集團(tuán)的王牌：時(shí)間、商家和用戶流量，都站在它這一邊。

舉例來說，從同城年貨節(jié)到“一分錢買菜”，達(dá)達(dá)集團(tuán)和京東生態(tài)充分協(xié)同，能夠讓數(shù)萬家門店在線上共享資源和億級(jí)流量支持。從3C到快消，多個(gè)領(lǐng)域下，即時(shí)零售為商家?guī)砹司珳?zhǔn)即時(shí)的需求、潛在的復(fù)購(gòu)，商品周轉(zhuǎn)與營(yíng)銷效率大大提高。去年四季度，京東到家家電GMV同比增長(zhǎng)超4倍，母嬰門店GMV同比增超3倍，酒水門店GMV同比增長(zhǎng)超2倍。而在新客營(yíng)銷轉(zhuǎn)化上，以聯(lián)合利華為例，其由即時(shí)零售平臺(tái)上轉(zhuǎn)化獲得的新客比例約70%。

目前，僅京東小時(shí)購(gòu)就覆蓋了全國(guó)超過1800個(gè)縣市區(qū)，消費(fèi)潛力巨大。對(duì)本地商家來說，東吳證券認(rèn)為，購(gòu)物節(jié)等活動(dòng)或有望成為即時(shí)零售趕超傳統(tǒng)電商的重要節(jié)點(diǎn)，即時(shí)零售始終是更高效和直接的渠道，天下武功，唯“快”不破。去年四季度，達(dá)達(dá)快送還正式成為抖音生活服務(wù)的主要即時(shí)配送服務(wù)商之一，繼續(xù)覆蓋更多場(chǎng)景。

成績(jī)頻出，達(dá)達(dá)集團(tuán)既獲得了券商的積極評(píng)價(jià)，也靠踐行社會(huì)責(zé)任獲得了業(yè)界機(jī)構(gòu)和消費(fèi)者的認(rèn)可。11月，MSCI將達(dá)達(dá)集團(tuán)的ESG評(píng)級(jí)從BB調(diào)整至BBB。同月，達(dá)達(dá)在標(biāo)普企業(yè)可持續(xù)發(fā)展評(píng)估的ESG得分提升至32分，位列全球零售行業(yè)前11%。

展望2023年，市場(chǎng)暖意十足，消費(fèi)者需求為主導(dǎo)，即時(shí)零售、消費(fèi)復(fù)蘇和實(shí)體零售回暖形成共振，達(dá)達(dá)集團(tuán)的業(yè)務(wù)走向縱深。“兩會(huì)”時(shí)刻，關(guān)注平臺(tái)健康發(fā)展的聲音也不少，全國(guó)政協(xié)委員、上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院特聘教授陸銘表示，要重視即時(shí)配送在城市物流、消費(fèi)供應(yīng)鏈的基礎(chǔ)設(shè)施作用，適時(shí)出臺(tái)行業(yè)扶持政策。

今年以來，達(dá)達(dá)集團(tuán)股價(jià)已大幅上漲近40%，但消費(fèi)市場(chǎng)的火還能更旺。一年之計(jì)在于春，達(dá)達(dá)集團(tuán)給一季度的收入增長(zhǎng)預(yù)期在27%到37%之間，凸顯了戰(zhàn)略自信和對(duì)消費(fèi)的信心。長(zhǎng)期來看，即時(shí)零售改變的可能是整個(gè)零售生態(tài)，更樂觀一些也未嘗不可。

來源：美股研究社

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