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“如果銀行不改變，我們就改變銀行”。

昨夜，當(dāng)上交所和港交所發(fā)布公告，暫緩螞蟻科技上市。估計(jì)不少人腦子里會(huì)涌現(xiàn)出這句馬云2008年時(shí)說(shuō)過的狠話。

上交所是這樣說(shuō)的：近日，發(fā)生你公司實(shí)際控制人及董事長(zhǎng)、總經(jīng)理被有關(guān)部門聯(lián)合進(jìn)行監(jiān)管約談，你公司也報(bào)告所處的金融科技監(jiān)管環(huán)境發(fā)生變化等重大事項(xiàng)。該重大事項(xiàng)可能導(dǎo)致你公司不符合發(fā)行上市條件或者信息披露要求。

50分鐘后，港交所是這么說(shuō)的：暫緩螞蟻集團(tuán)H股上市，并將盡快公布有關(guān)螞蟻集團(tuán)暫緩H股上市及退回申請(qǐng)股款的進(jìn)一步詳情。

此時(shí)，距離螞蟻集團(tuán)正式敲鐘只剩36個(gè)小時(shí)。網(wǎng)上流傳的圖片顯示，螞蟻集團(tuán)上市敲鑼現(xiàn)場(chǎng)已經(jīng)準(zhǔn)備完畢。正熱熱鬧鬧準(zhǔn)備迎接上市的螞蟻人，被這場(chǎng)突發(fā)的變故，擊得頭暈?zāi)垦！?/p>

如果換做其他公司，可能就要蒙圈一陣了，但螞蟻卻火速進(jìn)行了教科書級(jí)別的回應(yīng)：將按照兩地交易所的相關(guān)規(guī)則，妥善處理好后續(xù)工作。對(duì)由此給投資者帶來(lái)的麻煩，螞蟻集團(tuán)深表歉意。我們將按照兩地交易所的相關(guān)規(guī)則，妥善處理好后續(xù)工作。

阿里巴巴也做出了回應(yīng)，發(fā)言人表示，我們會(huì)和螞蟻集團(tuán)一起，積極的配合和擁抱監(jiān)管。

無(wú)論是速度還是態(tài)度，都非常漂亮（雖然口吃＋錯(cuò)字）。

但也抵不住股價(jià)的負(fù)面影響，消息一出，螞蟻集團(tuán)最大股東阿里巴巴股價(jià)應(yīng)聲大跌。截止北京時(shí)間11月4日美股收盤，阿里巴巴下跌8.13%，從昨日的310美元/股跌至285.57美元/股，總市值蒸發(fā)近700億美元。

讓700億美元蒸發(fā)的原因是什么？是什么讓快速狂奔的超級(jí)獨(dú)角獸緊急剎車？

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監(jiān)管收緊，螞蟻暫停

事情的最大轉(zhuǎn)折點(diǎn)，應(yīng)該發(fā)生在11月2日。

當(dāng)日，中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)家外匯管理局聯(lián)合對(duì)螞蟻集團(tuán)實(shí)際控制人馬云、董事長(zhǎng)井賢棟、總裁胡曉明進(jìn)行了監(jiān)管約談。

一切都發(fā)生得太快了。約談后的同一天，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)會(huì)同中國(guó)人民銀行發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見稿）》公開征求意見（以下簡(jiǎn)稱“新規(guī)”）。新規(guī)的出臺(tái)，被業(yè)界解讀為對(duì)螞蟻集團(tuán)的小貸業(yè)務(wù)造成了重壓。要知道，貸款類業(yè)務(wù)在螞蟻集團(tuán)的細(xì)分收入中占據(jù)了絕對(duì)地位。

招股書顯示，螞蟻集團(tuán)營(yíng)收的增長(zhǎng)主要來(lái)源于數(shù)字金融科技平臺(tái)，該平臺(tái)又由微貸科技平臺(tái)、理財(cái)科技平臺(tái)、保險(xiǎn)科技三大塊構(gòu)成，其中，微貸科技平臺(tái)以39.41%的占比居首。

那么，現(xiàn)在來(lái)劃一下重點(diǎn)，《新規(guī)》中有這么幾條值得關(guān)注：

第二條 小額貸款公司經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)主要在注冊(cè)地所屬省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)開展；未經(jīng)國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，小額貸款公司不得跨省級(jí)行政區(qū)域開展網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)。

第九條 （三） 互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)運(yùn)營(yíng)主體的注冊(cè)地與該小額貸款公司的注冊(cè)地在同一省、自治區(qū)、直轄市行政區(qū)域內(nèi)。

第十三條 ……對(duì)自然人的單戶網(wǎng)絡(luò)小額貸款余額原則上不得超過人民幣30萬(wàn)元，不得超過其最近3年年均收入的三分之一，該兩項(xiàng)金額中的較低者為貸款金額最高限額；……

再來(lái)看看螞蟻。公司在浙江，但旗下核心產(chǎn)品借唄和花唄的運(yùn)營(yíng)主體，卻是兩家注冊(cè)在重慶的網(wǎng)絡(luò)小貸公司。

而第十三條的規(guī)定，最直接的影響就是調(diào)整了用戶借貸額度的上限，同時(shí)把用戶的借貸資格做了全新的界定，這樣一來(lái)，螞蟻以前披露的諸如用戶規(guī)模、市場(chǎng)潛力都需要重新評(píng)估。

還有一些規(guī)定，諸如同一投資方及關(guān)聯(lián)方、一致行動(dòng)人參股數(shù)據(jù)不得超過2家，以及聯(lián)合貸款出資不得低于30%等多條規(guī)定對(duì)小貸業(yè)務(wù)加強(qiáng)監(jiān)管。

主流媒體的評(píng)論可以很好地說(shuō)明問題。

《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》在11月3日晚發(fā)表評(píng)論指出，此前螞蟻集團(tuán)經(jīng)過各方批準(zhǔn)，按相關(guān)程序走到現(xiàn)在，正在靜候上市。 螞蟻集團(tuán)啟動(dòng)上市以來(lái)，也廣受市場(chǎng)關(guān)注。近期，有關(guān)方面經(jīng)過進(jìn)一步了解，發(fā)現(xiàn)了相關(guān)問題。本著發(fā)現(xiàn)問題，解決問題，一切從維護(hù)金融消費(fèi)者權(quán)益、保護(hù)廣大投資者利益的角度出發(fā)，監(jiān)管層決定讓螞蟻集團(tuán)暫緩上市。

《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》稱，有投行人士隨后指出， 以重大政策變化的會(huì)后事項(xiàng)為由，畢竟屬于對(duì)公司經(jīng)營(yíng)和投資者投資有重大影響的事情，有必要認(rèn)真研究充分披露。“補(bǔ)充披露后可以再上市。

還有證券分析師表示，相關(guān)監(jiān)管文件不可能是最近才制定的，很可能是半年甚至1-2年前就已經(jīng)開始醞釀，“所以只是暫緩上市，應(yīng)該是要重新估值。”

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是科技還是金融？

此時(shí)受到監(jiān)管，將一個(gè)一直以來(lái)螞蟻想回避的問題暴露了出來(lái)，那就是：螞蟻的本質(zhì)到底是什么？

P2P剛興起的時(shí)候，業(yè)內(nèi)曾掀起一股關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)到底是“互聯(lián)網(wǎng)”還是“金融”的論戰(zhàn)，彼時(shí)難以下定論的問題如今又重復(fù)在了螞蟻身上，金融科技究竟是“金融”還是“科技。

這事還得從今年3月，“浙江螞蟻小微金融服務(wù)集團(tuán)股份有限公司”更名為“螞蟻科技集團(tuán)有限公司”說(shuō)起，彼時(shí)摘掉“小微金融”四個(gè)字并沒有引起太大波瀾，但此時(shí)想想，這背后可大有深意。

那么，螞蟻的本質(zhì)究竟是“銀行”還是“科技公司”？

想要搞清楚這個(gè)問題，我們還得從招股書中尋找答案。在招股書中顯示，螞蟻集團(tuán)營(yíng)收主要來(lái)自三大門類：

數(shù)字支付與商家服務(wù)，對(duì)應(yīng)主要產(chǎn)品為支付寶；

數(shù)字金融科技服務(wù)，對(duì)應(yīng)主要產(chǎn)品有花唄、借唄，余額寶、余利寶等，面向小微經(jīng)營(yíng)者的網(wǎng)商銀行；

創(chuàng)新業(yè)務(wù)及其他。

2020年上半年，數(shù)字支付與商家服務(wù)收入占比降至35.86%，其余兩塊占比為63.39%、0.75%。也就是說(shuō)，以花唄、借唄為主的數(shù)字金融科技服務(wù)已經(jīng)成為了螞蟻版圖中最賺錢的業(yè)務(wù)，同時(shí)還包括阿里巴巴面向小微經(jīng)營(yíng)者的城e賒等網(wǎng)商銀行產(chǎn)品。

和傳統(tǒng)銀行的貸款產(chǎn)品不同的是，螞蟻的花唄、借唄門檻更低、周期更短，同時(shí)貸款金額更多，當(dāng)然風(fēng)險(xiǎn)也更高。這背后確實(shí)是利用了大數(shù)據(jù)和算法，通過用戶的消費(fèi)數(shù)據(jù)、支付寶流水等多維度數(shù)據(jù)，建立完整的用戶畫像和信用數(shù)據(jù)庫(kù)，從而進(jìn)行金融業(yè)務(wù)。

其實(shí)說(shuō)到這里，就很明白了，科技服務(wù)于金融，本質(zhì)上，螞蟻從事的還是金融業(yè)務(wù)。 在11月2日銀保監(jiān)會(huì)消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)局局長(zhǎng)郭武平發(fā)于《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》中的講話中，也給螞蟻類的金融科技公司定了性：

“金融科技公司的“花唄”“白條”“任性付”等產(chǎn)品，其內(nèi)核與銀行發(fā)行的信用卡沒有本質(zhì)差別，也具有信用供給和分期付款的功能，消費(fèi)者支付的利息與費(fèi)用是其盈利主要來(lái)源；再如“借唄”“金條”“微粒貸”等產(chǎn)品，與銀行提供的小額貸款無(wú)本質(zhì)差別。”

所以說(shuō)基本上，螞蟻把銀行能干的事都干了。 況且這并不是一只“小螞蟻”，在招股書中有明確標(biāo)識(shí)，截至今年6月末，目前螞蟻放貸余額已經(jīng)21537億元。如此龐大的貸款量，在監(jiān)管的邊緣化，如果一旦出問題，那將是災(zāi)難性的。

不過，即便螞蟻被定義為金融機(jī)構(gòu)，監(jiān)管更加嚴(yán)格對(duì)它產(chǎn)生了影響，又被暫緩上市，也并不能夠因此就下定論，根據(jù)《意見稿》中的規(guī)定，螞蟻依然有很大的發(fā)展空間。

比如，第十三條 ……對(duì)自然人的單戶網(wǎng)絡(luò)小額貸款余額原則上不得超過人民幣30萬(wàn)元，不得超過其最近3年年均收入的三分之一，該兩項(xiàng)金額中的較低者為貸款金額最高限額。

那么，如何界定“最近3年年均收入的三分之一”這個(gè)貸款限額呢？這就是螞蟻的優(yōu)勢(shì)所在，畢竟并不是每個(gè)小貸公司背后都有科技和數(shù)據(jù)支撐它們?yōu)槊總€(gè)用戶制定出動(dòng)態(tài)合規(guī)的限額。

傳統(tǒng)銀行的限額思路，是根據(jù)貸款人員提交的收入證明和銀行流水來(lái)給用戶定額，也就是說(shuō)這取決于，貸款人員想讓你看到的那些資料，而互聯(lián)網(wǎng)放貸的思路，是通過對(duì)用戶真實(shí)的數(shù)據(jù)收集和消費(fèi)能力來(lái)界定。

由此可見，科技是支撐螞蟻站起來(lái)的動(dòng)力，也是未來(lái)整個(gè)金融領(lǐng)域所發(fā)展的必需品。無(wú)論是金融還是其他行業(yè)，都要依托于數(shù)據(jù)和數(shù)字化這兩個(gè)引擎為基礎(chǔ)的發(fā)展下去，此時(shí)給螞蟻下定論，還為時(shí)尚早。

文章轉(zhuǎn)自：公眾號(hào)曉程序觀察(D: yinghoo-tech)授權(quán)轉(zhuǎn)載，作者M(jìn)iss豆教授。

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