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2021年，百度終于要喝下"港股"這枚良藥了？

近日，多家媒體報(bào)道稱，百度計(jì)劃最快在2021年上半年在香港上市，至少募資35億美元。據(jù)悉，百度已聘用中信里昂和高盛來(lái)協(xié)助香港上市事宜。由此可見(jiàn)，百度此次回港上市或已旗子落定。

那么，一直被美股市場(chǎng)低估的百度，喝下"港股"這枚良藥，就能解決歷年來(lái)的憂愁嗎？現(xiàn)今，搜索時(shí)代已然落幕，而在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下又"失速"的百度，能否借回港逆勢(shì)翻盤呢？

2021，百度"大回歸"

回港二次上市是百度的底牌，也是多年來(lái)的"夙愿"。

一直以來(lái)，有關(guān)百度回港二次上市的傳言不斷。2020年5月，就有報(bào)道稱百度考慮從納斯達(dá)克退市，百度回應(yīng)是"系謠言"，但隨后百度董事長(zhǎng)李彥宏公開(kāi)表示，"百度考慮赴港二次上市。"同年7月，媒體報(bào)道稱百度已啟動(dòng)回港上市計(jì)劃；再到2020年10月，也有報(bào)道稱百度計(jì)劃在年底前完成上市。

另外，早在2018年，李彥宏就曾表示，"當(dāng)年去美國(guó)上市那是因?yàn)檎卟辉试S，但當(dāng)政策允許百度回來(lái)的話，肯定是希望能夠盡早的回來(lái)在國(guó)內(nèi)的股市來(lái)上。"

可見(jiàn)，回港是百度一直以來(lái)的"夙愿"。況且，經(jīng)過(guò)2020年中概股回流潮，可以肯定的是回港二次上市的時(shí)機(jī)早就到來(lái)了。

那么，市場(chǎng)上對(duì)百度回港上市看法如何呢？1月7日傳出百度回港二次消息后，美東時(shí)間1月7日美股收盤，百度股價(jià)上漲1.92%，報(bào)207.890美元，總市值達(dá)709.062億美元?？梢?jiàn)市場(chǎng)對(duì)百度回港這件事是看好的。

另外，百度回港二次上市也并不是沒(méi)有道理，從百度、阿里與騰訊三家公司上市以來(lái)股價(jià)變動(dòng)就能看出。百度股價(jià)走勢(shì)圖呈現(xiàn)滑坡態(tài)勢(shì)，而阿里與騰訊是明顯的爬坡態(tài)勢(shì)?？梢?jiàn)，百度近年來(lái)在美股市場(chǎng)的日子不太好過(guò)，一直被華爾街市場(chǎng)低估。

截圖來(lái)自：富途牛牛

而在2020年，網(wǎng)易、京東等回港二次上市帶動(dòng)了中概股回歸浪潮，新年伊始，百度若率先回港或也掀起一股中概股回歸浪潮，如今也有消息稱攜程公司計(jì)劃今年回港上市。

百度的A面

從BAT到MAT，百度有苦無(wú)處訴說(shuō)。 近幾年來(lái)，百度頻頻被京東、拼多多、美團(tuán)、字節(jié)跳動(dòng)等互聯(lián)網(wǎng)"后浪"挑戰(zhàn)甚至超越，雖然資本市場(chǎng)依舊會(huì)將百度、阿里巴巴、騰訊合稱為BAT，但百度掉隊(duì)已經(jīng)是"事實(shí)"。

據(jù)富途牛牛統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年1月7日，百度的總市值為709億美元，遠(yuǎn)不及阿里巴巴、京東、拼多多、騰訊以及同為搜索引擎谷歌等公司。

屬于百度的搜索時(shí)代早已落幕，在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下BAT已被MAT取代。

那么，百度為何會(huì)掉隊(duì)呢？

百度承受著兩方面的壓力：一方面營(yíng)收增速放緩；另一方面是成本費(fèi)用增長(zhǎng)的壓力，而在公司實(shí)行降本增效計(jì)劃后，整體營(yíng)收狀況依舊處于增長(zhǎng)低迷狀態(tài)。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示：百度2020年Q3營(yíng)收為282億元，同比增長(zhǎng)1%；其實(shí)，百度從2005年上市到2018年，百度的營(yíng)收連年保持2 0%以上的增長(zhǎng)速度，最快的時(shí)候達(dá)到了170%。

另外，在營(yíng)收放緩下，百度在出現(xiàn)首個(gè)虧損年，2019年Q1，百度虧損3.27億元，同比下降104.89%。而原因主要受成本的持續(xù)性和一次性費(fèi)用的增加，該季度內(nèi)容成本為61.57億元，同比增長(zhǎng)47%，該項(xiàng)成本占營(yíng)業(yè)成本的比重為25%。

進(jìn)而，百度在2020年為提升營(yíng)收降本績(jī)效明顯，2020年Q1—Q3，百度的三費(fèi)(營(yíng)銷、行政、研發(fā))合計(jì)為82.9億元、92.6億元、93億元，同比增速為 -18.84%、-7.23%、0.92%。但仍舊未緩解營(yíng)收增速放緩態(tài)勢(shì)。

而導(dǎo)致百度掉隊(duì)的"真兇"，或在以下幾方面：

1、在搜索時(shí)代的退潮、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的興起整個(gè)大環(huán)境背景下，百度兩大核心業(yè)務(wù)搜索和信息流增量逐漸見(jiàn)頂。 加上字節(jié)跳動(dòng)成為百度核心業(yè)務(wù)上的頭號(hào)大敵，進(jìn)一步打壓百度核心業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，而在移動(dòng)時(shí)代流量路徑換道之下，百度沒(méi)有跟上時(shí)代的節(jié)奏，導(dǎo)致嚴(yán)重踏空。

2、在搜索時(shí)代下，百度過(guò)度商業(yè)化也導(dǎo)致品牌形象受損 ，而百度的廣告收入主要來(lái)自搜索的競(jìng)價(jià)排名模式，但該模式下的亂象下，鬧出的丑聞讓百度品牌形象受損，現(xiàn)今陰霾也揮之不去。其中魏則西事件就是一個(gè)典型，現(xiàn)今百度搜索競(jìng)價(jià)廣告問(wèn)題還是存在。

3、再因?yàn)?strong>主營(yíng)搜索業(yè)務(wù)跟不上時(shí)代，百度走向多元化之路，但成效太晚且不足。 百度歷年頻繁進(jìn)行多元化布局，嘗試領(lǐng)域包括電商、支付、社交、游戲、O2O、人工智能、自動(dòng)駕駛等。其中，電商、支付與社交百度都未有成效，更談不上與領(lǐng)域內(nèi)頭部品牌阿里、騰訊抗衡；而O2O領(lǐng)域的也失足，最終賣掉了百度外賣與去哪兒等業(yè)務(wù)。

4、另外，百度內(nèi)部風(fēng)波也不斷，高管頻繁離職。 2020年8月，前百度副總裁吳海鋒、前百度執(zhí)行總監(jiān)孫雯玉就已加入字節(jié)跳動(dòng)。高管頻頻變動(dòng)的消息勢(shì)必會(huì)影響公司內(nèi)部的發(fā)展，以及下一步戰(zhàn)略的執(zhí)行。

由此可見(jiàn)，百度在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)下已"掉隊(duì)"，而之前多業(yè)務(wù)上的嘗試也落了個(gè)空；但是，百度現(xiàn)在有人工智能與自動(dòng)駕駛等業(yè)務(wù)傍身，這是否是百度翻身的契機(jī)呢？

百度的B面

這些年，百度一直處于"水逆"中，但回顧百度的2020年似乎格外沉寂，好像在等待一個(gè)翻盤的契機(jī)。

2020年，除了百度外，阿里、京東與美團(tuán)等互聯(lián)網(wǎng)巨頭們緊盯"菜籃子"之際，百度在做什么？在做人工智能、 自動(dòng)駕駛、新能源汽車等等，它想靠科技技術(shù)博一個(gè)翻身的機(jī)會(huì)。

早在2016年6月，百度董事長(zhǎng)李彥宏在公司聯(lián)盟峰會(huì)將AI確定為公司級(jí)戰(zhàn)略，后來(lái)在2017年挖來(lái)"奇兵"陸奇更是提出了"All in AI"口號(hào)助力百度變革。

目前而言，人工智能已成百度的標(biāo)簽 ，百度也是國(guó)內(nèi)BAT中最早進(jìn)行人工智能轉(zhuǎn)型的互聯(lián)網(wǎng)廠商?，F(xiàn)今，百度與谷歌、微軟、亞馬遜已是全球公認(rèn)的四大AI巨頭。

此外，百度有新能源、自動(dòng)駕駛技術(shù)傍身。 其中，百度的自動(dòng)駕駛技術(shù)在全球處于領(lǐng)先地位。根據(jù)國(guó)際權(quán)威機(jī)構(gòu)Navigant Research發(fā)布的自動(dòng)駕駛競(jìng)爭(zhēng)力榜單顯示，百度與Waymo、Cruise、Ford Autonomous Vehicles被列入第一梯隊(duì)。

與此同時(shí)，百度的Apollo自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)也在加速落地 ，2020年4月百度Apollo Robotaxi自動(dòng)駕駛出租車就已落地長(zhǎng)沙。截至目前，百度已與全球汽車生態(tài)中的近200家主要企業(yè)建立合作關(guān)系，自動(dòng)駕駛?cè)驅(qū)＠暾?qǐng)超過(guò)1900項(xiàng)，排名中國(guó)第一。

現(xiàn)今，在百度深耕科技下或已初見(jiàn)成效，近日還獲得了央視媒體的點(diǎn)贊，而其他互聯(lián)網(wǎng)巨頭卻因緊盯人民的"菜籃子"面臨反壟斷風(fēng)波。

故而，在2020年下半年，百度股價(jià)開(kāi)始"回暖"，也開(kāi)始被國(guó)內(nèi)外眾多投研機(jī)構(gòu)評(píng)為"強(qiáng)烈買入"。這一切歸功于百度移動(dòng)生態(tài)核心業(yè)務(wù)的開(kāi)始增長(zhǎng)以及人工智能等業(yè)務(wù)的加速落地與政策利好。

但是，在人工智能與自動(dòng)駕駛等賽道上，這又是一條漫長(zhǎng)的道路。

眾所周知，人工智能與自動(dòng)駕駛等難研發(fā)，研發(fā)成本也較高且場(chǎng)景不足、落地難。加上AI與自動(dòng)駕駛賽道下競(jìng)爭(zhēng)同樣激烈，未來(lái)誰(shuí)能霸占市場(chǎng)還尚未可知。

例如，在智能音箱領(lǐng)域，百度的智能音箱小度雖然成為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的前三，但互聯(lián)網(wǎng)巨頭們都在緊盯這片市場(chǎng)，包括國(guó)外的谷歌與蘋果，國(guó)內(nèi)的阿里、小米、京東等；而自動(dòng)駕駛領(lǐng)域，如今不僅有阿里與騰訊的入局，還有傳統(tǒng)車企與新興車企的摩拳擦掌。

綜合來(lái)看，百度正"暗度陳倉(cāng)"專注人工智能，但是這條漫漫長(zhǎng)路的終點(diǎn)在哪還尚未可知，但可預(yù)見(jiàn)的是百度朝著這方向走，支持者會(huì)越來(lái)越多。 那么，回港上市能為百度帶來(lái)什么新故事嗎？能幫助百度打一場(chǎng)漂亮的翻身仗嗎？

回港，就能打一場(chǎng)漂亮的"翻身仗"嗎？

回港上市或治不了百度的"病"，但也許能救百度的"命"。

對(duì)于中概股公司來(lái)說(shuō)，回港上市好處在兩方面：一方面募集資金投入公司業(yè)務(wù)，并增加了股票交流的流動(dòng)性，從而促使回港上市公司股價(jià)迅速提升。例如，網(wǎng)易與京東去年回港上市后，股價(jià)都有較大幅度的增長(zhǎng)。

另一方面，回港上市可更加貼近本土市場(chǎng)，也有更多人民幣投資者，而這些投資者往往更熟悉中國(guó)企業(yè)的業(yè)務(wù)，大家可以從更多維度認(rèn)識(shí)公司的價(jià)值和市場(chǎng)地位。

而在百度重押科技、人工智能的當(dāng)下，百度的市值一直是被市場(chǎng)低估了。根據(jù)全球市場(chǎng)分析機(jī)構(gòu)IDC發(fā)布的《2020—2021中國(guó)人工智能計(jì)算力發(fā)展評(píng)估報(bào)告》顯示，2020年中國(guó)人工智能基礎(chǔ)設(shè)施市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到39.3億美元，同比增長(zhǎng)26.8%；預(yù)計(jì)到2021年中國(guó)人工智能市場(chǎng)整體規(guī)模約為63億美元，2024年將達(dá)到172億美元。

可見(jiàn)，百度發(fā)力的賽道本身潛力很好，另外百度自動(dòng)駕駛技術(shù)的實(shí)力排在國(guó)內(nèi)第一，也決定其未來(lái)有重回互聯(lián)網(wǎng)第一梯隊(duì)的機(jī)會(huì)。

由此可見(jiàn)，百度回港上市是可以享受更高估值溢價(jià)，擺脫近年來(lái)被美股市場(chǎng)低估的憂愁。 另外，在貼近國(guó)內(nèi)投資者上形成的全天候股票流通體系，百度公司股票活躍度也或?qū)⒋蟛教嵘龠M(jìn)本地業(yè)務(wù)發(fā)展，也同樣為資金回籠不少增益。

但風(fēng)險(xiǎn)與隱患也存在，離中國(guó)市場(chǎng)越近，也意味著輿論環(huán)境對(duì)百度造成的影響更大。 百度的之前魏則西事件帶來(lái)的輿論負(fù)面影響，以及高管頻繁變動(dòng)帶來(lái)的輿論都將影響股價(jià)的波動(dòng)。

未來(lái)，百度能否端穩(wěn)港股這碗近水，不讓"水逆"時(shí)期下的困境與輿論進(jìn)一步影響公司，讓多元化發(fā)展下的人工智能與自動(dòng)駕駛助益公司打一場(chǎng)漂亮的翻身仗，就讓我們拭目以待吧。

本文作者：葉小安

文章來(lái)源：松果財(cái)經(jīng)，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明版權(quán)。

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