3月17日，港股新經(jīng)濟SaaS龍頭微盟集團（2013.HK）發(fā)布了2020年財報。數(shù)據(jù)顯示，2020年微盟集團經(jīng)調(diào)整總收入20.64億元人民幣同比增長43.7%，調(diào)整后凈利潤1.08億元人民幣同比增長39.1%，連續(xù)三年實現(xiàn)經(jīng)營性盈利。
作為業(yè)內(nèi)首家實現(xiàn)盈利的SaaS龍頭企業(yè)，微盟集團連續(xù)三年盈利也充分體現(xiàn)出其增長的穩(wěn)健性。與此同時，微盟集團進(jìn)一步優(yōu)化營收結(jié)構(gòu)，兩大主營業(yè)務(wù)——數(shù)字商業(yè)和數(shù)字媒介的收入雙雙取得高增長。
回顧整個2020年，疫情影響之下，企業(yè)服務(wù)級市場迎來了新一輪的增長機遇期，這一點在SaaS龍頭第一股微盟身上體現(xiàn)的非常明顯，具體來講，表現(xiàn)在以下方面。
打造新商業(yè)操作系統(tǒng)：大客化、生態(tài)化、國際化組成合力矩陣
作為港股SaaS企業(yè)代表，微盟集團連續(xù)三年實現(xiàn)經(jīng)營性盈利與兩大數(shù)字業(yè)務(wù)的增長密不可分。反映在數(shù)據(jù)上，2020年微盟數(shù)字商業(yè)收入12.46億元人民幣，同比增長44%，數(shù)字媒介收入8.18億元，同比增長43.2%，增速迅猛。
在數(shù)字商業(yè)業(yè)務(wù)方面，主要包含了了訂閱解決方案以及商家解決方案。前者主要為B端商家提供業(yè)務(wù)及營銷SaaS產(chǎn)品、ERP解決方案以及大客定制服務(wù)。具體來看，2020年微盟訂閱解決方案收入7.18億元，同比增長41.6%；付費商戶數(shù)9.8萬名，同比增長23.2%；用戶平均收益增長15.0%至7326元。
在商家解決方案上，微盟主要為商家提供流量、工具、運營三位一體的整體服務(wù)方案和一系列增值服務(wù)，全面滿足商家數(shù)字化商業(yè)需求和數(shù)字化營銷需求。2020年，商家解決方案總收入達(dá)5.28億元，同比增長47.4%，付費商戶數(shù)4.6萬，每用戶平均收益11560元。
從財報數(shù)據(jù)上來看，微盟收入的增長，主要得益于SaaS訂閱付費客戶、特別是大客戶數(shù)量的快速增長。
近兩年，從SMB（中小客戶）轉(zhuǎn)向KA（大客戶）是企業(yè)服務(wù)級市場的一個重要趨勢之一。KA（大客戶）教育成本低，需求明確且客單價高，更重要的是，定制化模式粘性更強，企業(yè)服務(wù)市場是典型的LTV型，用戶的生命周期非常重要。
不過，進(jìn)入KA市場的門檻較高，因此大客戶化的趨勢，是微盟集團類頭部企業(yè)的專屬紅利。未來KA市場的馬太效應(yīng)將更加顯著，占據(jù)更多大客戶意味著微盟的護(hù)城河更牢固，這也是未來頭部SaaS企業(yè)的想象力所在。
從微盟財報數(shù)據(jù)的增長來看，連續(xù)三年實現(xiàn)盈利，與微盟在零售、餐飲等直行業(yè)切入線下大客市場的成功不無關(guān)系。以智慧零售為例，財報顯示，2020年微盟智慧零售服務(wù)的品牌商戶達(dá)618家，品牌商戶的每用戶平均訂單收入高達(dá)28.2萬元人民幣。在時尚零售SaaS領(lǐng)域，微盟集團處于行業(yè)領(lǐng)先地位，根據(jù)中國連鎖經(jīng)營協(xié)會發(fā)布的“2019-2020年中國時尚零售企業(yè)百強榜”，微盟集團服務(wù)的零售品牌占比34%。
圍繞垂直領(lǐng)域大客戶做深耕，使得微盟智慧零售客單價、以及市場占有顯著提升。 比如，在零售行業(yè)內(nèi)，微盟收購海鼎實現(xiàn)零售商業(yè)全覆蓋；與雅座整合主推“三店一體”解決方案促進(jìn)客單價和收入顯著提升。
深耕零售業(yè)等垂直行業(yè)，是微盟大客化戰(zhàn)略騰飛的關(guān)鍵一步。2020年，大客化與生態(tài)化、國際化戰(zhàn)略并列為微盟的集團三大核心戰(zhàn)略。
在生態(tài)化方面，微盟圍繞流量生態(tài)、開發(fā)者生態(tài)、投資生態(tài)三大生態(tài)建設(shè)，推進(jìn)生態(tài)化戰(zhàn)略落地。其中，在流量生態(tài)方面，微盟加速拓展多流量平臺助力全渠道經(jīng)營，目前，微盟的SaaS產(chǎn)品已接入QQ小程序、QQ瀏覽器、抖音小店等平臺，流量渠道也從騰訊平臺流量擴展至其他頭部平臺。在開發(fā)者生態(tài)方面，通過微盟云平臺和微盟服務(wù)市場深化與客戶、開發(fā)者、服務(wù)商的連接，共建開放生態(tài)。投資生態(tài)方面，從2020年控股雅座、收購海鼎，投資商有、秒影工場等一系列動作來看，微盟投資布局邏輯已有端倪，在內(nèi)部業(yè)務(wù)+外部投資的組合下，微盟也在不斷拓展服務(wù)邊界，從而實現(xiàn)生態(tài)化發(fā)展的全新增長格局。
在國際化方面，微盟集團的數(shù)字商業(yè)已在澳大利亞、加拿大、日本等全球十多個國家和地區(qū)進(jìn)行布局營運。財報數(shù)據(jù)顯示，2020年，微盟服務(wù)了1009家海外客戶，已有日本近鐵百貨、CDF中免國際等海外商家使用微盟小程序開店。
隨著2021年將微盟國際化布局的進(jìn)一步深入，開拓國際市場也將為企業(yè)帶來新的業(yè)績增長點。
相比國內(nèi)市場來講，海外市場更加成熟，教育成本低，客戶群體更看中產(chǎn)品服務(wù)水平，好的服務(wù)體驗更容易勝出。這意味著對于已經(jīng)建立起完整服務(wù)生態(tài)的微盟來說，其生態(tài)服務(wù)優(yōu)勢得以進(jìn)一步延續(xù)至海外市場。
近兩年，中國企業(yè)走出去是大勢所趨，不少巨頭企業(yè)都開始紛紛開拓海外市場，微盟大客戶占比高，也可以跟隨客戶一同出海，從這個角度來看，大客戶的占比提升也有助于微盟國際化業(yè)務(wù)的進(jìn)一步推進(jìn)。
整體來看，各條業(yè)務(wù)線相輔相成，管窺蠡測，這也就很好理解為什么說微盟是一個生態(tài)體系了，未來在大客化、生態(tài)化、國際化的戰(zhàn)略矩陣下，微盟也有望實現(xiàn)進(jìn)一步的增長。
營銷賦能：打造智能經(jīng)濟時代的TSO全鏈路
在過去的一年中，通過數(shù)字化系統(tǒng)、數(shù)字化營銷以及數(shù)字化運營，微盟搭建起TSO全鏈路的數(shù)字化營銷解決方案，幫助企業(yè)實現(xiàn)流量精準(zhǔn)覆蓋、觸達(dá)以及精準(zhǔn)轉(zhuǎn)化的數(shù)字營銷閉環(huán)。
財報顯示，在數(shù)字媒介板塊，微盟為商家提供效果承諾的廣告服務(wù)，通過在渠道下沉、行業(yè)深耕、流量多元化等方面持續(xù)投入，業(yè)績持續(xù)增長，報告期內(nèi)付費商戶數(shù)量為2504名，毛收入為9.16億元，每付費商戶平均開支365612元。同時，數(shù)字商業(yè)的商家解決方案和數(shù)字媒介合計助力4.8萬商戶投放精準(zhǔn)廣告以獲取流量，精準(zhǔn)營銷毛收入達(dá)106.8億，同比增長102.2%。
在互聯(lián)網(wǎng)江湖看來，微盟營銷賦能B端，打造智能經(jīng)濟時代的全鏈路數(shù)字化媒介，主要體現(xiàn)在兩個關(guān)鍵詞：一個是開源，一個是增效。
開源方面：微盟不斷加快多元化流量渠道布局,在保持微信端領(lǐng)先優(yōu)勢的同時，也接了抖音小店，快手等多元化流量平臺，實現(xiàn)從公域流量+私域流量的全鏈路智慧增長閉環(huán)。
另一方面，后疫情時代，流量的商業(yè)增長價值進(jìn)一步凸顯，疫情之后，B端企業(yè)在復(fù)蘇的過程中也更加需要新鮮的流量補充，在這個過程中，微盟生態(tài)也對B端商家的恢復(fù)性增長提供了增量價值。
增效方面： 通過為商家提供從數(shù)據(jù)分析、訴求匹配、創(chuàng)意及拍攝、流量投放、SaaS系統(tǒng)轉(zhuǎn)化與留存的一站式運營閉環(huán)，微盟得以進(jìn)一步實現(xiàn)智能經(jīng)濟營銷的全鏈路價值。
具體來講，微盟提供的是TSO全鏈路智慧增長解決方案也將進(jìn)步賦能商家增長提效。T代表Traffic（流量），S代表SaaS（工具），O代表Operation（運營），TSO實際上是指的微盟數(shù)字化營銷、數(shù)字化系統(tǒng)、數(shù)字化運營的三大核心能力。
TSO核心能力下，微盟得以幫助企業(yè)構(gòu)建全鏈路營銷閉環(huán)，實現(xiàn)私域業(yè)態(tài)的增長。實際上這樣的全鏈路數(shù)字化賦能，帶來的結(jié)果是雙贏的。
比如，在過去的一年中，微盟智慧零售的全鏈路數(shù)字化賦能下，通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型，多方位、全渠道營銷、柔性策略等組合拳，鄂爾多斯搭建起了全鏈路的數(shù)字化運營體系。數(shù)據(jù)顯示，2020年，鄂爾多斯品牌以1036.75億元品牌價值連續(xù)14年蟬聯(lián)紡織服裝行業(yè)榜首。
鄂爾多斯的成功不是個例。過去的一年在微盟的TSO賦能下，很多B端品牌商家通過數(shù)字化迅速恢復(fù)到了2019年同期經(jīng)營水平。
創(chuàng)世伙伴CCV合伙人Melissa認(rèn)為，判斷SaaS企業(yè)未來是否具有成長價值、能否成功，主要看能否幫助商家快速增收，開源比提效更重要；能否解決不同行業(yè)最核心的問題；能否根據(jù)市場環(huán)境利用新技術(shù)，創(chuàng)造新變化。
微盟打造的全鏈路營銷策略實際上就是洞察市場環(huán)境變化之后，通過技術(shù)和商業(yè)上的創(chuàng)新和適應(yīng)，幫助企業(yè)增收提效。
智能經(jīng)濟時代，企業(yè)將不再只需要單一的數(shù)字化服務(wù)或解決方案，微盟提供“流量-SaaS產(chǎn)品-運營”一體化的全鏈路智慧增長解決方案，是數(shù)字商業(yè)的解決方案，打造的是新商業(yè)操作系統(tǒng)。
一個關(guān)于2008年美國金融危機企業(yè)復(fù)蘇的調(diào)查結(jié)果顯示：在蕭條期縮減廣告預(yù)算的企業(yè)，要想在一年內(nèi)恢復(fù)到衰退以前的銷售水平，復(fù)蘇期投入的廣告預(yù)算需要提高60%左右。”關(guān)于數(shù)值比例的說法不一定準(zhǔn)確，但營銷對企業(yè)復(fù)蘇的作用卻是顯而易見的。
疫情前，重轉(zhuǎn)化的營銷趨勢已經(jīng)凸顯。疫情后，企業(yè)的轉(zhuǎn)化“饑餓感”也會更加迫切。微盟在數(shù)字營銷領(lǐng)域扎根多年，贏得客戶信賴，未來也有望進(jìn)一步提升市場占有率。
風(fēng)物長宜放眼量：新經(jīng)濟SaaS龍頭已入佳境
積極推進(jìn)大客化、生態(tài)化、國際化戰(zhàn)略落地；發(fā)力TSO全鏈路……在企業(yè)數(shù)字化升級這個賽道，作為新經(jīng)濟SaaS行業(yè)龍頭，微盟已經(jīng)漸入佳境。2020年，微盟領(lǐng)漲港股市場科技板塊。同時，得益于穩(wěn)健的經(jīng)營和高質(zhì)量增長，去年微盟被納入MSCI中國小型股指數(shù)、恒生科技指數(shù)，并于2021年2月正式納入MSCI中國全流通指數(shù)。
看好中國SaaS發(fā)展前景，貝萊德等機構(gòu)近期進(jìn)一步增持微盟。
根據(jù)中金公司最新發(fā)布的研報顯示，隨著近兩年私域紅利在各行業(yè)依次滲透，中金預(yù)計微盟集團在未來兩年加大投入、搶抓機遇，一方面全力突破各行業(yè)頭部客戶，貫徹大客戰(zhàn)略，另一方面加力推廣 TSO（流量--軟件工具--運營） 模式，實現(xiàn)商業(yè)模式的升級。
興業(yè)證券認(rèn)為，隨著國內(nèi)電商高速發(fā)展，電商 SaaS 行業(yè)持續(xù)高景氣度，對比世界SaaS 發(fā)展情況，中國的SaaS 行業(yè)發(fā)展處于爬坡期，2015-2020年CAGR 達(dá)40%，據(jù)艾瑞咨詢測算，2023 年中國SaaS 市場規(guī)模將突破1300 億。微盟集團緊抓SaaS 行業(yè)紅利，2020 年營收同比增長超40%破20 億元。公司未來圍繞大客化、生態(tài)化、國際化三大集團戰(zhàn)略全方位擴大生態(tài)布局，建議投資者關(guān)注。
在互聯(lián)網(wǎng)江湖看來，作為SaaS賽道的第一股、龍頭股，微盟集團2020年財報反應(yīng)的不單單是微盟集團的高光時刻，同時也為整個SaaS行業(yè)提供了一個可供參照的樣板間，是疫情紅利效應(yīng)下SaaS市場的一面鏡子，可以正衣冠，明得失。
未來持續(xù)受益于企業(yè)數(shù)字升級與營銷需求，以及TSO全鏈路業(yè)務(wù)布局，微盟接下來的增長前景將進(jìn)一步明確，今后市場上的表現(xiàn)也頗為值得期待。
管中窺豹，可見一斑。目前，連續(xù)三年的經(jīng)營性盈利，已經(jīng)證明微盟找到了一條通向行業(yè)的未來之路。在以下方向上，微盟也可進(jìn)一步發(fā)力，把生態(tài)繼續(xù)做強。
1、深耕行業(yè)，提升大客占比；2、升級全鏈運營能力；3、構(gòu)建開放的生態(tài)；4、拓展云服務(wù)品類；5、加快國際化布局。
互聯(lián)網(wǎng)江湖認(rèn)為，隨著生態(tài)化的發(fā)展方向逐漸明晰，微盟也在逐漸成為一家生態(tài)型企業(yè)，并進(jìn)一步達(dá)成SaaS企業(yè)生的“生態(tài)生產(chǎn)效率”。就像亞馬遜、阿里、騰訊等企業(yè)一樣，通過生態(tài)業(yè)務(wù)之間的協(xié)同發(fā)展，進(jìn)一步釋放未來的增長潛力。
根據(jù)中信證券的數(shù)據(jù)預(yù)測顯示，2021-2023年微盟集團數(shù)字商業(yè)CAGR仍有望維持50%以上增長，未來3年潛在市值空間有望達(dá)千億以上。
風(fēng)物長宜放眼量，隨著后疫情時代經(jīng)濟復(fù)蘇的推進(jìn)，B端企業(yè)的數(shù)字化進(jìn)程才剛剛開始。這也意味著，未來微盟數(shù)字化服務(wù)生態(tài)價值，也將進(jìn)一步反饋到資本市場上。
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