在中概股巨頭阿里、百度、騰訊、京東、網(wǎng)易等對外發(fā)布新一季度財報之后，北京時間5月26日，拼多多對外發(fā)布2021年第一季度財報。值得關注的是，這也是黃崢辭任董事長，由CEO陳磊接棒之后拼多多發(fā)布的首份財報。
繼拼多多之后，國內電商三強如今都有新的掌舵手接任，外界更為好奇的是：陳磊掌舵拼多多這艘大船又將駛向何方？在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，不少巨頭在經(jīng)過高速增長之后，公司領導都會思考未來公司的長期主義發(fā)展路徑。透過分析拼多多這份新財報，或許我們可以有更深的認知。
電商三強核心數(shù)據(jù)增長，拼多多增長穩(wěn)中向好
今年一季度，國內電商行業(yè)的整體表現(xiàn)如何？從拼多多、阿里、京東披露的最新財報來看，依舊展現(xiàn)出強勁的增長動力。
從營收來看，拼多多實現(xiàn)營收221.671億元，較上一年同比增長239%，大幅高于市場預期。阿里巴巴本季度營收1874億元，同比增長64%；京東凈收入為2032億元，同比增長39%；同時根據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)：1到3月份，全國網(wǎng)上零售額28093億元，同比增長29.9%，兩年平均增長13.5%。從同比增速來看，拼多多遠超行業(yè)平均水平。
電商平臺的營收增長主要跟GMV與用戶規(guī)模密切相關。從財報來看，截至2021年3月31日，拼多多年活躍買家數(shù)達8.238億；阿里巴巴中國零售市場年度活躍消費者達8.11億；京東過去12個月的活躍購買用戶數(shù)達到4.998億，同比增長29%。
從活躍用戶來看，電商三強仍然能夠實現(xiàn)一定用戶增長。但在年活躍用戶這個數(shù)字上，拼多多已經(jīng)連續(xù)兩次挑戰(zhàn)阿里成功。在活躍用戶趕超阿里之外，外界對拼多多的關注也聚焦到農副產品成交額這個核心數(shù)據(jù)上。
從農產品上行GMV看，拼多多連續(xù)五年保持了三位數(shù)增速，今年一季度拼多多的農產品訂單同比暴增超過300%。農副產品成交額的增長則反映出拼多多的增長觸及天花板仍有較大距離。
隨著菜籃子生意爆發(fā)出巨大的增長潛力，在農業(yè)領域深耕多年的拼多多，它能在數(shù)字農業(yè)這個產業(yè)鏈上發(fā)揮什么樣的作用？
重投入建設農產品基礎設施型平臺
縱觀農業(yè)前端，中國領先的農業(yè)機械、AI、5G等技術，已不同程度地應用于田間地頭，明顯地提升了農業(yè)產能效率。借農產品實現(xiàn)差異化增長的拼多多，它能在數(shù)字農業(yè)上賦能的動力是？
一、農業(yè)基因深植公司血液里，與國家助農政策一脈相承
在電商行業(yè)，阿里跟京東的競爭優(yōu)勢凸顯，拼多多能夠快速崛起除了抓住拼購這一模式，農產品很大程度上也成為其實現(xiàn)用戶高增長的重要因素。物美價廉的農產品很容易調動用戶高頻下單的積極性。數(shù)據(jù)顯示，一季度拼多多單品銷量超過10萬單的農（副）產品達到2645款，同比增長156%，為2019年全年的179%。
雖說用戶在網(wǎng)上對農產品消費需求較大，但如果平臺保證農產品的品質還是很難調動用戶高頻下單的欲望。在農業(yè)方面，拼多多2015年就開創(chuàng)的“農地云拼”模式，重塑了農產品供應鏈，并推動產生了大量直接面向消費者的“爆款”。
正是因為嗅到了農業(yè)給電商帶來的商機，拼多多靠農產品起家，農業(yè)基因深植在公司的血液里。同時拼多多這一長期發(fā)展戰(zhàn)略，也符合國家鄉(xiāng)村振興的宏觀背景，未來將促進中國農業(yè)升級、農村進步、農民發(fā)展，以及農業(yè)現(xiàn)代化?；谄炊喽嘣谵r業(yè)上的基本面底盤穩(wěn)地基牢固，除了農產品上之外，在推動農產品產業(yè)發(fā)展上有望進一步深挖價值。
二、行業(yè)打造農業(yè)物流體系，用技術為行業(yè)建立靈活而領先的新規(guī)則
從農產品流通體系上看，拼多多借拼購模式有效地對接用戶與產地，符合農業(yè)流通環(huán)節(jié)的現(xiàn)狀。但農產品在傳統(tǒng)流通體系中存在的固有問題——生產本身具有計劃性特征，但消費需求變化莫測，一定程度上造成上游的計劃性生產與下游的實際需求脫節(jié)。
農村社會經(jīng)濟領域學者黃宗智在《中國的新型小農經(jīng)濟：實踐與理論》詳細闡釋農業(yè)的這個困境：“分散的小規(guī)模農場決定了中國大陸今天的農產品物流體系的基本狀態(tài)，即沒有組織化的小農戶，加上千千萬萬的小商小販，再加上沒有新式設備的毛坯型批發(fā)市場的低效率、高損耗、高成本物流體系。
在財報電話會議中陳磊說到：區(qū)別于努力追趕，拼多多正以全新視野和不限于投資傳統(tǒng)設備的方式，建立一個靈活而領先的農產品物流新體系。打造一個農業(yè)物流體系，離不開技術上的支持。本季度，拼多多研發(fā)支出為人民幣2,218.7百萬元，比 人民幣1,473.2百萬元，同比增長50%。隨著拼多多針對算法設計、數(shù)據(jù)分析及冷鏈物流等方面進行開發(fā)和優(yōu)化，未來有望幫助物流供應商提高效率并降低成本。
三、改造農業(yè)食品系統(tǒng)探索健康食品，為消費者與農民兩端創(chuàng)造價值
當下，電商巨頭都想要抓住推動鄉(xiāng)村振興和農業(yè)現(xiàn)代化的歷史機遇，除了從技術層面對農業(yè)進行改造之外。“民以食為天”是中國人最常掛在嘴邊的一句話。近幾年，隨著蛋白質來源、成分優(yōu)化和制造方法等方面的進步，食品技術得到了飛速發(fā)展，植物基肉有了接近動物肉的味道和質地。
植物肉安不安全？拼多多直接用實驗來給出答案。拼多多正與研究人員合作，比較研究在不同時間段內用植物基蛋白替代傳統(tǒng)動物蛋白對營養(yǎng)和健康的影響。農業(yè)健康食品的研究也是一個漫長的工作，但拼多多敢于去嘗試也是在行業(yè)內率先走出第一步。
在這一領域有更多突破之后，未來讓更多消費者吃得更好、更健康，同時能幫助農民變得更為富裕。在農業(yè)科研領域，拼多多還先后與國內外多個頂級科研機構、院士專家等科研團隊展開深度合作，在科學種植、農業(yè)機器人、智慧農業(yè)、未來食品等領域持續(xù)投入。
在業(yè)內人士看來，拼多多將農業(yè)作為長期發(fā)展戰(zhàn)略，有助于其將統(tǒng)治地位擴展到中國更多的低線城市。當下，拼多多的農業(yè)發(fā)展實現(xiàn)了許多其他中國科技公司試圖解決的人口滲透目標，未來它還能給外界帶來哪些期待？
重倉農業(yè)后，拼多多的增長價值點是？
當不少美股公司尋求對其基礎設施進行投資時，如果出現(xiàn)虧損，不少投資者會認可并給予該公司擴大其市場份額的機會。但當中概股發(fā)生同樣的事情時，不少投資者就會表現(xiàn)擔憂，在一定程度上還是因為他們對中概股的商業(yè)模式缺乏更多的認知。
本季度拼多多雖說虧損，但其凈虧損大幅收窄，這種擔憂也會漸漸減少。在黃崢的帶領下，拼多多已經(jīng)實現(xiàn)成為全球最大的農產品零售平臺，在陳磊接棒之后，未來拼多多的價值又有哪些看點？
一、社區(qū)團購經(jīng)過市場培育之后，更多用戶消費黏性也在提高，拼多多推多多買菜及1P商品銷售，對其原有平臺電商業(yè)務形成補充，構建更豐富的業(yè)務生態(tài)服務用戶釋放更多價值。拼多多推出的多多買菜運用新的履約方式，生鮮高頻剛需+供給豐富度大幅提升+低價補貼，有望提高用戶活躍度和下單頻次；1P銷售補足平臺商家無法提供的貨品，提升用戶消費體驗，此種階段性打法的虧損可視為拉新促活、增加粘性的營銷投入。
二、放眼全球，在下一階段，拼多多將成為世界上最大的農業(yè)和日用品平臺，并使世界各地采購的雜貨物美價廉，并為更多的用戶所用。為此，拼多多旨在建立一個以農業(yè)為重點的物流基礎設施平臺，以減少浪費，降低成本并加快農產品的交付速度。顯然，未來拼多多目光也將聚焦在全球，在國內實現(xiàn)高增長之后，全球商品也有望讓拼多多挖掘用戶更多消費價值。
在美股眾多板塊當中，電商依舊是不少投資者認可的長期價值股。近期不少機構紛紛上調對亞馬遜、拼多多、阿里、京東的買入評級。根據(jù)富途上的評級來看，有38位分析師做出評級，其中12個強力推薦，15個買入，8個持有。其中，Benchmark分析師Fawne Jiang發(fā)表報告表示：拼多多在農業(yè)價值鏈和生鮮農產品物流基礎設施的投資對其長期增長和價值創(chuàng)造仍具備重要的戰(zhàn)略意義。可見，不少分析師還是看到了拼多多的未來增長潛力。
結語
在電商行業(yè)，電商三巨頭都在探索新的價值點。對于拼多多來說深耕農業(yè)雖說是一件又累又辛苦的事情，但行業(yè)內需要巨頭做這樣一個有價值的事情。從目前的反饋來看，拼多多深耕農業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略逐漸獲得更多認可?？梢灶A見到的是，科技助農有望助推拼多多成為行業(yè)領軍者，在新的征程里釋放更多向上增長動力。
文章來源：美股研究社，轉載請注明出處。
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