進(jìn)入第一季度，美股市場中概股密集發(fā)布財報，包括網(wǎng)易、愛奇藝、百度等在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭都已經(jīng)公布了最新的財報。

2018年是美股沖高回落的一年，很多中概股受大市影響數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期，使得市場情緒低落。而在市值50億美元以上的中概股中，汽車之家成為為數(shù)不多實現(xiàn)逆勢增長的互聯(lián)網(wǎng)公司，不僅股價表現(xiàn)亮眼，漲幅實現(xiàn)第一高達(dá)22%，也為投資者們上交了一份滿足預(yù)期的財報：2018年營收10.5億美元，同比增長28%；利潤4.2億美元，同比增長40%。

事實上，汽車之家自從2013年在紐交所上市以來，一直備受投資者認(rèn)可，股價從發(fā)行價的17美元，飆升到2018年最近一個交易日的92美元，增長率高達(dá)441%；市值也從31億美元，一路上漲到108億美元。在全球股票市場的慘淡收尾的2018年，汽車之家的成績單再次證明了其商業(yè)模式和盈利模式的成功。

值得一提的是，與汽車之家有著相似的商業(yè)模式和行業(yè)特征，甚至同樣的發(fā)展路徑和想象空間，被喻為“家裝界汽車之家”的齊家網(wǎng)，也于3月初發(fā)布了一則盈喜公告，預(yù)計2018年業(yè)績大幅改善。

在去年家裝行業(yè)整體不景氣的背景下，齊家網(wǎng)的盈喜公告提振了不少投資人的信心，也使得市場對其將于3月底披露首份年報充滿期待。對于新上市的齊家網(wǎng)，能否成為下一個市值百億的行業(yè)巨頭，成為業(yè)內(nèi)熱議的話題。

一位不具姓名的投資人告訴記者，看好齊家網(wǎng)在家裝垂直平臺領(lǐng)域的成長性和爆發(fā)力，正是因為有汽車之家這樣的成功案例在前。該人士認(rèn)為，汽車之家與齊家網(wǎng)最大的相似點在于的商業(yè)模式。

二者均為垂直行業(yè)內(nèi)的頭部平臺，都是通過平臺資源吸引用戶和商家，撮合雙方交易，主要收入來源為商家廣告費(fèi)和用戶推薦費(fèi)。前者2018年營收的48%來自媒體業(yè)務(wù)，也就是汽車廠商投放的廣告費(fèi)；40%的營收來自銷售線索業(yè)務(wù)，也就是經(jīng)銷商為獲取購車者信息支付的用戶推薦費(fèi)。而后者2018年中期財報顯示，58%的收入來自平臺服務(wù)，主要為向裝修公司收取的廣告費(fèi)和訂單推薦費(fèi)，另外的收入來源為自營裝修業(yè)務(wù)。

“輕資產(chǎn)模式的平臺意味著低成本和高毛利，汽車之家2018年的毛利率高達(dá)88.6%，齊家網(wǎng)2018年上半年平臺的毛利率為85.8%。這也是二者相似商業(yè)模式之下的一個可衡量的表現(xiàn)數(shù)據(jù)。可以預(yù)見，隨著齊家網(wǎng)用戶規(guī)模的不斷擴(kuò)大，入駐商家的不斷增多，平臺來的盈利能力將持續(xù)擴(kuò)大。”該人士表示。

此外，該投資人認(rèn)為，汽車行業(yè)和家裝行業(yè)都有許多共通之處，客單價高、購買頻次低、行業(yè)分散、涉及主體多等。汽車行業(yè)參與者有平臺、汽車廠商、經(jīng)銷商、購車者、車主等，家裝行業(yè)則涉及到平臺、建材商、家居商、設(shè)計師、裝修公司、業(yè)主等，鏈條冗長、關(guān)系復(fù)雜，易造成利益沖突，再加上汽車和家裝知識的高專業(yè)度，兩個行業(yè)的進(jìn)入門檻高。

“這就意味著率先建立起行業(yè)壁壘的平臺，將會吸引越來越多的行業(yè)資源入駐，出現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)、弱者淘汰的局面。”

而在兩個行業(yè)中崛起的龍頭企業(yè)，其發(fā)展路徑也極為相似。汽車之家從2005年創(chuàng)立至今歷經(jīng)三個階段。在1.0階段，汽車之家定位為基于內(nèi)容的汽車垂直媒體平臺。在用戶規(guī)模積累到一定量之后，汽車之家進(jìn)入2.0階段，開始拓展交易、電商、金融等業(yè)務(wù)，定位為基于數(shù)據(jù)技術(shù)的汽車公司。當(dāng)前汽車之家步入3.0階段，著力構(gòu)建“4+1”智能汽車生態(tài)圈，以人工智能、大數(shù)據(jù)、云服務(wù)為核心賦能用戶和商家，形成閉環(huán)生態(tài)。

而齊家網(wǎng)2007年成立之初深耕建材領(lǐng)域，建立深厚的用戶基礎(chǔ)后，于2012年延伸產(chǎn)業(yè)鏈拓展平臺業(yè)務(wù)，2015年將戰(zhàn)略重點轉(zhuǎn)至平臺生態(tài)搭建，并開拓供應(yīng)鏈體系、金融轉(zhuǎn)介等圍繞家裝場景的業(yè)務(wù)，形成生態(tài)閉環(huán)。與此同時，齊家網(wǎng)著力于用戶端和商家端的賦能，據(jù)齊家網(wǎng)公布的SSF戰(zhàn)略，2019年齊家網(wǎng)將在商家端和用戶端兩端持續(xù)發(fā)力，全面開放生態(tài)賦能。

“巧合的背后，其實是基于用戶需求和行業(yè)的變化，對平臺發(fā)展做出的共同規(guī)劃。汽車之家從看車場景，拓展到買車、用車，為用戶提供汽車消費(fèi)和汽車生活服務(wù)；齊家網(wǎng)從家裝交易，拓展到供應(yīng)鏈、裝修貸款、交付等場景，為用戶提供一站式家裝服務(wù)。所以說，現(xiàn)在的汽車之家就是未來的齊家網(wǎng)。”該投資人表示。

但相比汽車之家歷時14年的平臺發(fā)展，齊家網(wǎng)當(dāng)前核心業(yè)務(wù)發(fā)展時間更短，收效卻更為顯著。2018年，齊家網(wǎng)剝離建材業(yè)務(wù)上市，上市主體為平臺業(yè)務(wù)為核心的齊屹科技，根據(jù)其招股書2017年齊屹科技市場份額達(dá)到25.7%，居行業(yè)第一；其中期財報顯示，齊屹科技2018年上半年扭虧為盈，其中,核心業(yè)務(wù)平臺業(yè)務(wù)收入達(dá)到1.629億元，同比增長117.2%。

“事實上，家裝產(chǎn)業(yè)鏈條更長，產(chǎn)業(yè)更重，反應(yīng)也會慢一些，所以市場情緒是慢熱型的。但是齊家網(wǎng)的表現(xiàn)總體超出我們的預(yù)期，對于我們來說，耐心等待齊家網(wǎng)積攢勢能，在生態(tài)爆發(fā)的那一天，達(dá)到像汽車之家這樣的百億市值是可以期待的。”