本文來自：零售資本論，作者：財報分析師
8月25日，曠視科技在香港聯合證券交易所披露招股說明書，公司擬采用同股不同權架構上市，聯席保薦人為高盛、摩根大通、花旗。
零售資本論分析師獲悉，若曠視科技掛牌成功，其將成為繼小米、美團后，第三個以同股不同權方式登陸港股的企業(yè)。
官網資料顯示，人工智能企業(yè)曠視科技成立于2011年，由印奇、唐文斌和楊沐三人創(chuàng)立（三人均畢業(yè)于由圖靈獎得主兼中國計算機科學家和理論家姚期智院士創(chuàng)立的清華大學“姚班”)。
以“Face++”的名字為外界熟知，核心客戶包含阿里巴巴、螞蟻金服、華為、聯想等企業(yè)，同時還服務于國家公安部、國家稅務總局、中信銀行、招商銀行、華潤集團等政府部門和央企。
曠視科技也是最早一批在計算機視覺領域的創(chuàng)業(yè)公司之一，與商湯、依圖并稱為AI視覺三大獨角獸公司。
零售資本論分析師通過研究其招股書，顯示2016年、2017年和2018年，曠視科技營業(yè)收入分別為6780萬元、3.13億元和14.27億元，年復合增長率為358.8%； 同期分別虧損3.43億元、7.58億元和33.52億元，虧損額持續(xù)擴大。
而在今年上半年，曠視科技虧損額達52億元，同期(2018年上半年)虧損額為7.29億元。對此，曠視科技解釋稱，主要是由于優(yōu)先股的公允價值變動及持續(xù)的研發(fā)投資造成的。
扣除不能反映經營表現項目的影響，2018年經調整凈利潤為3220萬元，2016年、2017年經調整凈虧損分別為9200萬元、1.42億元。
研發(fā)支出方面，根據招股書，2016年-2018年，曠視科技研發(fā)投入分別為7816萬元、2.05億元、6.13億元，近三年研發(fā)支出占當年總收入的比例分別為115.3%、65.6%和43.0%。
股權結構方面，截至招股書披露日，曠視科技三位創(chuàng)始人共計持有16.83%股份，其中印奇持股比例為8.21%，唐文斌持比例為5.9%，楊沐持股比例為2.72%。
此外，阿里巴巴透過淘寶中國間接合共持有曠視科技已發(fā)行股份的14.33%；螞蟻金服通過全資子公司API間接持有已發(fā)行股份的15.1%。據此計算，阿里系在曠視科技的股權占比已達到29.43%。
從曠視科技IPO前最近幾年的投資方來看，阿里巴巴旗下的螞蟻金服、富士康都連續(xù)跟了好幾輪。
而C+輪為國風投，就像印奇對外所說，他們很多業(yè)務都和國家戰(zhàn)略有關，而螞蟻金服在金融創(chuàng)新，富士康有很深的生態(tài)鏈，包括手機、傳感器等。
這也和曠視科技接下來的三個業(yè)務主攻方向相匹配：金融安全、城市大腦以及手機智能。
以螞蟻金服的投資為例，支付寶刷臉登陸系統(tǒng)就是由曠視科技提供技術支持，另外在金融方面，C輪投資者建銀國際是中國建設銀行旗下的全資附屬投資銀行旗艦，陽光保險等機構也是金融方面的代表。
目前，曠視也為小米金融、你我貸等互聯網金融公司，中信銀行、江蘇銀行、北京銀行提供人臉識別服務。
從投資方來看，在競爭激烈的金融和安防領域，曠視科技都有強大的金融機構和國有資本撐腰，而富士康的入局，也為其手機端的人臉識別技術帶來了更多發(fā)展的空間。
國際知名咨詢機構畢馬威(KPMG)表示，迄今為止，中國政府已為年輕的初創(chuàng)企業(yè)提供了超過10億美元的前期資金。
“來自‘國家隊’（國有基金）的投資意味著Face++將會獲得政府更多的政策支持，這將對他們的發(fā)展大有助益，” 北京航空航天大學(Beijing University of Aeronautics and Astronautics)從事人體識別研究的教授冷彪表示。
每個地級市公安機關（中國有294個地級市）都至少對面部識別監(jiān)控系統(tǒng)投資1億元人民幣，但也存在風險，因為國家資金注入帶有對未來投資者身份的限制。
隨著曠視科技即將IPO，冷教授提示的風險似乎已經消除。
除了曠視科技，另一家熱門的人臉識別公司則是商湯科技。
零售資本論分析師從公開渠道獲悉，商湯科技目前還沒有具體的IPO計劃，但其融資總額也不容小覷。
在細分的投資方上，商湯科技的投資者構成和曠視還是有很大區(qū)別的，從A輪到B輪，雖然投資者主要集中在一些專業(yè)的投資機構。
仔細看的話，可以看到在投資雙方相互選擇的過程中，“國家隊”和金融投資方是大多數計算機視覺公司會考慮的投資方。
商湯科技B輪的領投者賽領資本被稱為“中投二號”，其由央行領導特批，得到上海市政府大力支持，母基金總規(guī)模達500億元，股東包括上海國際集團、上汽集團、寶鋼集團等六家世界500強企業(yè)和大型集團。“國家隊”在商湯科技的B輪融資中提供非常大的支持。
2019年4月9日完成C 輪6億美元的融資后，商湯科技又于5月18日宣布完成了6.2 億美元的C+輪融資，估值已超45億美元。
另據業(yè)內人士透露，近期軟銀中國已投資商湯科技10億美元，將商湯估值抬至60億美元。
在金融方面，中金公司是由國內外著名金融機構和公司基于戰(zhàn)略合作關系共同投資組建的中國第一家中外合資投資銀行。
其實，從商湯科技現在的合作伙伴來看，他們在銀行、移動應用上的布局要更加深入。
商湯科技聯合創(chuàng)始人、CEO徐立博士曾經表示：
他們選擇行業(yè)的核心標準是這個行業(yè)中傳統(tǒng)的路徑是不是已經完成了閉環(huán)，比如金融、商業(yè)、安防。同時也要在在現有業(yè)務平臺基礎上，加大產品投入，擴充產品線，探索諸如無人駕駛等新的垂直領域。
除了即將IPO的曠視科技和獲得巨額融資的商湯科技，依圖科技與兩者相比，在融資方面則要遜色很多。
零售資本論分析師根據公開信息整理，依圖科技在11月之前共獲得5.98億人民幣的投資，目前他們最新一輪融資金額尚未對外披露。
從這幾輪的投資方構成來看，依圖科技的絕大多數投資者還是以投資機構為主，不過值得注意的是，最新曝光的C+輪，新增了招商銀行的投資。
這也是預料之中，依圖和招行在2015年就達成過合作，當時，招商銀行就將“依圖人臉識別技術”推廣到全國1500家網點。
從依圖科技目前的合作伙伴來看，他們也著力布局在金融以及安防方面。目前，憑借其完整的實名認證解決方案，依靠人臉比對及活體檢測技術，他們幫助了招商銀行、浦發(fā)銀行、京東金融、360金控等各類金融企業(yè)進行安全認證。同時，依圖也和多家省市公安廳都建立了合作。
從這個方向來看，依圖科技和商湯以及曠視的業(yè)務重合度還是非常高的。隨著曠視的成功上市，商湯和依圖將面臨巨大的競爭壓力。
不過，在5月份完成3.9億元融資后，依圖方面曾表示，此輪融資將主要用于人工智能技術在醫(yī)療行業(yè)的核心技術研發(fā)、醫(yī)療行業(yè)臨床應用的拓展，以及人工智能醫(yī)療團隊的建設。但是在目前的投資方構成來看，依圖科技在AI醫(yī)療方面可能還需要一把火。
百度作為一家All in AI 的互聯網公司，在人臉識別投資方面同樣不甘于后。
2019年3月27日，零售資本論分析師根據企查查平臺查詢，北京百度網訊科技有限公司新增對外投資一家人臉識別公司——湖南阿波羅智行科技有限公司。
該公司成立于2019年3月25日，注冊資本1億元人民幣，北京百度網訊科技有限公司占股30%。
資料顯示，該公司實際控制人以及最終受益人為長沙市人民政府國有資產監(jiān)督管理委員會，占股50.75%，另一位最終受益人為李彥宏，占股30%。該公司經營范圍涉及人臉識別系統(tǒng)的研發(fā)以及人工智能應用。
從以上情況可以得知，在當前，人臉識別領域正在成為一個資本風口。既然在資本風口當中，一個公司或團隊想要贏得投資者的目光，或是站穩(wěn)腳跟，除了擁有一定的技術實力之外，盈利能力也是考量因素之一。
據零售資本論分析師了解，人臉識別企業(yè)主要以三種服務或產品來實現盈利：
提供人臉識別API接口、SDK等服務： 這類人臉識別公司主要有Face++、linkface等，其主要收費形式為按使用次數收費。比如支付寶的人臉支付和人臉登錄，這些功能就是在Face++所提供的API接口和SDK的基礎上進行開發(fā)的。
提供行業(yè)解決方案： 這種盈利模式就像建筑商造大樓，根據客戶的需求，建造一棟符合他們要求的“私人訂制”大樓，收費方式為一次性收費。此類代表公司有商湯科技、閱面科技、小視科技等等，而最廣泛的應用領域主要集中在銀行金融。
提供人臉識別硬件： 賣一件產品，收一件產品的費用，這是另一種一次性收費的收費方式。在此模式之下，公司直接向客戶提供人工智能硬件產品。
根據預測，到2020年，國內人臉識別市場的規(guī)模將達到1000億元，而現在的情況是B端市場正趨于飽和。
隨著曠視科技的成功IPO和5G技術的到來，人臉識別市場競爭肯定會進一步加劇，利潤也會隨著下降，未來的格局將存在什么變數？歡迎留言交流。
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