最近2個月，奈飛的股價表現(xiàn)很糟心。
作為美股市場的風(fēng)向標(biāo)，F(xiàn)AANG這五只科技股對于美股的重要性不言而喻，其中奈飛今年的股價算是五強(qiáng)里表現(xiàn)最差的。奈飛股價抹去了今年迄今為止46%的漲幅，并于周一正式進(jìn)入負(fù)增長狀態(tài)，為何奈飛在今年的股價如此水逆？
作為流媒體行業(yè)的巨頭，奈飛曾被外界譽(yù)為是一家現(xiàn)象級的公司，它靠股價漲幅掀起一輪"奈飛現(xiàn)象"。在2009~2018年的十年間，奈飛曾創(chuàng)造6168.47%的漲幅，這也是美股中漲幅最高的，在FAANG中相當(dāng)于亞馬遜的2.2倍、蘋果的4.5倍。2018年6月21日奈飛股價達(dá)到423.2美元/股、市值達(dá)到1840億美元、這也讓它超越迪士尼成為全球最大媒體公司。
盡管奈飛的股價曾經(jīng)創(chuàng)造出很高的增長奇跡，但進(jìn)入2019年它的光環(huán)效應(yīng)卻在有點(diǎn)失效，尤其是在發(fā)布二季度的財報之后股價出現(xiàn)暴跌，這也讓投資者對奈飛的未來發(fā)展充滿擔(dān)憂。
隨著流媒體行業(yè)競爭加劇，谷歌、蘋果相繼推出流媒體應(yīng)用，奈飛面臨的沖擊在加大，它能否守住第一的位置？
股價蒸發(fā)46%遭受五年來最長連跌 奈飛進(jìn)入負(fù)增長引發(fā)市場擔(dān)憂
今年對于奈飛來說算是很困難的一年，根據(jù)它發(fā)布的前兩個季度的財報業(yè)績來看，整體表現(xiàn)已不如當(dāng)年，尤其是二季度的財報出現(xiàn)用戶增速不及預(yù)期對它的股價表現(xiàn)影響很大。根據(jù)美股研究社的觀察，在前七個月奈飛的股價表現(xiàn)還算比較穩(wěn)定，但7月之后股價就開啟跌跌不休的趨勢。
奈飛股價2019年的大部分增長得益于1月份的大幅上漲，在1月份奈飛將服務(wù)價格提高了13%至18%，這一舉動也讓它的營收有不少增長，受這一消息的影響這也讓它的股價飆升不少。今年股價漲得最高在7月初，這家流媒體視頻巨頭的股價觸及歷史新高。但受二季度財報不及市場預(yù)期影響，這也成為奈飛股價下滑的最大原因，目前Netflix股價蒸發(fā)46%，已經(jīng)陷入負(fù)增長的困局。
作為美股科技股領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊企業(yè)，F(xiàn)AANG的股價表現(xiàn)代表了美股市場的最高水平。FAANG為本輪持續(xù)十年的牛市提供了許多助力，在去年之前，大部分時間都是大型資產(chǎn)管理公司最熱衷的交易。美銀美林編制的基金持倉數(shù)據(jù)顯示，最近幾個月共同基金削減了對Facebook、亞馬遜、Netflix和Alphabet的頭寸，對這些股票的持倉水平創(chuàng)出2016年觸及高位以來的最低水平之一。
從這個動作可以看出，科技巨頭的股價表現(xiàn)都面臨不小的壓力。根據(jù)這五個科技巨頭今年的股價表現(xiàn)來看，奈飛的表現(xiàn)都要遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于FAANG同行——Facebook、亞馬遜、蘋果和谷歌母公司Alphabet。由于奈飛股價表現(xiàn)這么不理想，這也加大了投資者對它未來發(fā)展的擔(dān)憂。
作為流媒體領(lǐng)域的巨頭，奈飛一直以來是這個行業(yè)的標(biāo)桿，但今年股價蒸發(fā)46%，并且目前還是處于下跌的趨勢，這也讓外界擔(dān)憂它下個季度的財報表現(xiàn)，畢竟上個季度財報發(fā)布后股價出現(xiàn)暴跌。在美股研究社看來，奈飛的股價跌幅這么大，主要還是因?yàn)樗鎸Φ母偁帉κ謱?shí)力都很強(qiáng)勁，這將大大的威脅奈飛在流媒體領(lǐng)域的地位。
科技巨頭對奈飛展開正面"群毆" 用戶增速放緩內(nèi)憂外患奈飛股價暴跌
在流媒體領(lǐng)域，奈飛首創(chuàng)的優(yōu)質(zhì)原創(chuàng)影視+視頻會員創(chuàng)收的商業(yè)模式讓它在這個行業(yè)樹立了很高的業(yè)務(wù)護(hù)城河，這也成就了如今的奈飛。只是奈飛這一商業(yè)模式，并非不可復(fù)制，隨著越來越多的科技巨頭入局，這也直接威脅到奈飛未來的發(fā)展。作為一家成長型企業(yè)，奈飛的根基主要是內(nèi)容跟訂閱用戶，但現(xiàn)在這兩個核心數(shù)據(jù)都面臨很大壓力，這也成為影響到奈飛股價下跌的重要原因。
1、 科技巨頭正式登場流媒體戰(zhàn)場，付費(fèi)服務(wù)費(fèi)用比奈飛便宜
進(jìn)入2019年下半年，科技巨頭在流媒體行業(yè)的動作也在加速，其中最直接的動作就是推出流媒體應(yīng)用來俘獲消費(fèi)者的芳心。目前來看，這些入局者為了搶占訂閱用戶已經(jīng)在定價方面采取更優(yōu)惠的舉措從奈飛手中搶奪用戶。
據(jù)悉蘋果宣布其最初的原創(chuàng)訂閱服務(wù)每月收費(fèi)4.99美元，而迪士尼將提供高清流媒體服務(wù)，作為其新迪士尼+頻道6.99美元標(biāo)準(zhǔn)計(jì)劃的一部分。對比這兩個巨頭的訂閱服務(wù)費(fèi)來看，奈飛的價格還是要貴一些。經(jīng)過一月份的漲價，奈飛收費(fèi)最低的基本套餐將從每月8美元漲至9美元，收費(fèi)最高的套餐將從每月14美元漲至16美元。奈飛最受歡迎的套餐月收費(fèi)從11美元漲至13美元。
訂閱費(fèi)用的差距還是能夠左右一些用戶的選擇，在奈飛今年1月份漲價的時候，它也引來很多用戶的吐槽，畢竟不是任何用戶都能夠接受漲價的決策。除了在費(fèi)用上采取"低價"措施，為了吸引更多用戶，蘋果、迪士尼都有投入巨資在內(nèi)容制作方面，尤其是對于迪士尼而言它的內(nèi)容資源格外豐富，眾多的IP劇集在全球都擁有超過的人氣，因此，在內(nèi)容上的較量上這些巨頭還是有不小的勝算。
隨著蘋果、迪士尼相繼推出流媒體服務(wù)，并且它們的包月服務(wù)費(fèi)用比奈飛相對而言要更便宜，在性價比上也有可能會吸引到更多用戶。
2、 內(nèi)容雖說是奈飛的王牌武器，版權(quán)費(fèi)跟大熱劇集被下架對其影響很大
一直未來，奈飛引以為傲的一個點(diǎn)應(yīng)該算是它在內(nèi)容上的投入，對于內(nèi)容上的重視讓它走出一條以內(nèi)容吸引用戶的最強(qiáng)利器。奈飛預(yù)計(jì)19年內(nèi)容投入超150億美元，盡管今年它在內(nèi)容上的投入有所縮減，但這個內(nèi)容上投入規(guī)模仍然是最多的，也可以看出奈飛對于內(nèi)容產(chǎn)出的重視。
雖說內(nèi)容是奈飛的王牌，但它在這方面也同樣面臨不小的壓力。對于流媒體巨頭來說，內(nèi)容制作本身要投入的成本很高，但它并不能保證奈飛制作的每一部作品都能收到很高的市場回報，這方面本身就存在一定的風(fēng)險挑戰(zhàn)，這也是為何奈飛在上個季度會出現(xiàn)虧損的原因。
除了居高不下的成本壓力之外，由于像迪士尼、HBO、AT&T的WarnerMedia以及NBC等，它們?yōu)榱肆糇∮脩艟褪栈亓藢τ谝恍┐鬅釀〖陌鏅?quán)播放，對于奈飛來說它在這方面的內(nèi)容損失影響不小。
此前奈飛在推特上證實(shí)，明年大受歡迎的90年代情景喜劇《老友記》跟另一檔情景喜劇《辦公室》都將從奈飛平臺下架。這部劇劇集雖說都是老據(jù)，但對于奈飛來說卻很重要。根據(jù)研究機(jī)構(gòu)尼爾森的一項(xiàng)調(diào)查，去年奈飛平臺上播放時長最高的就是《辦公室》和《老友記》，分別是521億分鐘和326億分鐘。
在內(nèi)容制作上，奈飛主打精品優(yōu)質(zhì)，這也讓它的不少作品獲得主流獎項(xiàng)的認(rèn)可，可以說獎項(xiàng)多少直接關(guān)系到資本和市場信心，關(guān)系到此后的內(nèi)容布局能否獲得融資順利展開。在今年的第71屆艾美獎頒獎典禮，HBO此次艾美獎以137項(xiàng)提名重新登頂，領(lǐng)先于 Netflix，34座獎杯領(lǐng)先于奈飛的27座和亞馬遜的15座。
對于奈飛來說，如今在內(nèi)容上只能靠平臺自力更生，但短期內(nèi)要想一直出爆款作品還是不太現(xiàn)實(shí)，尤其是在內(nèi)容上的競爭越來越激烈的前提下，奈飛靠自制作品圈粉固粉還是面臨很大的壓力。
3、 訂閱用戶海內(nèi)外增速放緩，這將影響到奈飛的股價上行空間
奈飛能夠穩(wěn)穩(wěn)站住在流媒體行業(yè)的地位，背后離不開龐大的訂閱用戶的支持，同時這批用戶規(guī)模的增長也是投資者看重奈飛未來發(fā)展前景的重要指標(biāo)，但在上個季度，奈飛發(fā)布的財報數(shù)據(jù)里就披露它面臨訂閱用戶增速放緩的尷尬處境。
奈飛第二季度結(jié)束時，它的美國用戶比第一季度減少了13萬。該公司第二季度在美國擁有6010萬用戶。奈飛上一次公布其美國用戶基數(shù)出現(xiàn)季度下滑是在2011年。在全球范圍內(nèi)，奈飛在第二季度新增了270萬用戶。然而，這個增長規(guī)模與它的預(yù)期相去甚遠(yuǎn)，該公司預(yù)計(jì)本季度全球用戶將增加500萬。
這也是奈飛在美國的用戶數(shù)量近十年來首次出現(xiàn)下降。除此之外，該公司在很大程度上未能實(shí)現(xiàn)其全球用戶增長目標(biāo)。投資者對這些令人失望的用戶指標(biāo)感到不滿，在財報發(fā)布后Netflix的股價因此跌超10%。
之前美國金融機(jī)構(gòu)Evercore的分析師在周五發(fā)送給客戶的一份報告中表示，最新的軟件商店數(shù)據(jù)顯示，奈飛在美國以外地區(qū)的下載量同比僅增長5％，作為對比，7月和8月的增長率為21％。對于奈飛來說，訂閱用戶增速的放緩這直接影響到它的業(yè)務(wù)營收，訂閱服務(wù)是它的營收頂梁柱，如果奈飛在下個季度的用戶增速繼續(xù)放緩，很有可能股價還會出現(xiàn)很長一段時間的下滑。
流媒體戰(zhàn)場進(jìn)入群雄激戰(zhàn)新征程 奈飛想守住第一寶座難度系數(shù)增加？
此前，據(jù)國外媒體報道，奈飛首席執(zhí)行官哈斯汀日前承認(rèn)，公司正在網(wǎng)絡(luò)視頻面臨迪士尼、蘋果等公司愈發(fā)激烈的競爭，他也談到了奈飛準(zhǔn)備采取的應(yīng)對措施。哈斯汀也表示，視頻競爭將會抬高優(yōu)質(zhì)版權(quán)的價格。從這一角度來看，奈飛也意識到后續(xù)發(fā)展的困難將會有多大，這不免會讓外界擔(dān)憂它還能否守住它的第一寶座？
隨著蘋果、迪士尼、谷歌等巨頭在今年下半年在流媒體上的動作越發(fā)頻繁，可以預(yù)見的是流媒體行業(yè)將會掀起一輪巨頭圍剿奈飛的場面。各個科技巨頭為了搶奪市場份額，都準(zhǔn)備了武器跟彈藥，很有可能在海內(nèi)外市場對于訂閱用戶的爭奪也是越發(fā)激烈，價格戰(zhàn)、資源捆綁、甚至是營銷大戰(zhàn)很有可能接著上演，這樣的局面對于奈飛來說是不利的。
盡管群雄圍剿下，奈飛的發(fā)展壓力會增大，但風(fēng)投機(jī)構(gòu)似乎還是有不少看好它的發(fā)展，華爾街分析師并沒有放棄他們最喜歡的股票之一。根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)顯示，在關(guān)注Netflix的39名分析師中，28人給與其"買入"評級，9人建議"持有"該股，只有2人給出"賣出"評級。
對于奈飛來說，未來如何進(jìn)一步發(fā)揮平臺的優(yōu)勢，帶給用戶更多優(yōu)質(zhì)好看的內(nèi)容仍然很關(guān)鍵。像奈飛出品的《王冠》的制作成本雖說高達(dá)1億英鎊（1.25億美元），但播出后贏得了一致好評，并幫助奈飛擴(kuò)大了視頻會員基礎(chǔ)，該公司視頻會員人數(shù)已上升至1.52億，并使其領(lǐng)先于競爭對手。因此，在未來奈飛還是要進(jìn)一步提高平臺業(yè)務(wù)護(hù)城河，在留住現(xiàn)有用戶的基礎(chǔ)上擴(kuò)大新的訂閱用戶的增長。
隨著全球流媒體行業(yè)可能進(jìn)入一超多強(qiáng)局面，未來內(nèi)容版權(quán)將會變得更加昂貴，或者在幾年時間內(nèi)可能會影響奈飛的定價權(quán)，盡管挑戰(zhàn)不小但巨頭們要想徹底動搖奈飛的地位還是不太現(xiàn)實(shí)。在美股研究社看來，全球流媒體行業(yè)競爭加劇，奈飛后續(xù)營收跟訂閱用戶增長壓力不小，但它仍然需要提高平臺的整體實(shí)力來抗衡競爭對手，這也是它能夠一直守住自己第一位置的重要武器。
本文來源：美股研究社（公眾號：meigushe）http://www.meigushe.com/——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關(guān)注我們
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