文 | 韓志鵬
11月27日，阿里影業(yè)公布2020財年中期報告，其上半年總營收約15億元；期內(nèi)虧損約為3.963億元，較上一報告期凈增加2.418億元，同比增幅超156%。
顯然，虧損仍是阿里影業(yè)本期財報的關(guān)鍵詞，而面對著業(yè)績虧損的陰霾，國內(nèi)各家影視公司也是“同此涼熱”。
截止2019年7月，在已經(jīng)公布業(yè)績預報的17家影視公司中，9家公司虧損，8家盈利公司中有5家都出現(xiàn)凈利潤同比下滑超50%的情況。
寒風呼嘯而過，影視行業(yè)的這個冬天并不好熬過去。
在一眾影視公司面臨虧損的大環(huán)境之下，阿里影業(yè)的現(xiàn)實問題出現(xiàn)在哪里？而背靠阿里巴巴的阿里影業(yè)，又將如何在這個行業(yè)寒冬與平臺競爭之中“優(yōu)雅拼爹”？
虧損漩渦
透視阿里影業(yè)2020財年中報，其虧損陰霾仍未消散。本報告期內(nèi)，阿里影業(yè)的期內(nèi)虧損為3.96億元，同比增長156.36%，創(chuàng)下自2017年以來最大的同比虧損增幅。
阿里影業(yè)期內(nèi)虧損/地歌網(wǎng)制圖
聚焦到本期財報，阿里影業(yè)的虧損漩渦與費用變化、資產(chǎn)利用能力不無關(guān)系。
營收結(jié)構(gòu)上，本報告期內(nèi)，阿里影業(yè)總營收約15億元，互聯(lián)網(wǎng)宣發(fā)業(yè)務營收11.8億元，占總營收比重接近80%。
自2015年上半年以來，阿里影業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)宣發(fā)收入從1032萬元，一路增長到本報告期的11.8億元，占總營收比重也從45%增長到約80%。
這之中，淘票票可謂關(guān)鍵棋子。據(jù)阿里影業(yè)2018/2019財年業(yè)績報告顯示，以淘票票為主的票務業(yè)務營收11.684億元，占當年總營收的比重為38.45%。
過去，票補是票務平臺的競爭焦點，但隨著“票補監(jiān)管令”出臺，各路玩家似乎看到了盈利曙光。
本報告期內(nèi)，阿里影業(yè)銷售及服務成本達6.029億元，同比減少18.37%；銷售及市場費用6.583億元，同比減少24.48%。不難發(fā)現(xiàn)，票補降溫的大環(huán)境下，淘票票的票補支出也在“退燒”。
但反映在盈利層面，阿里影業(yè)并未看到曙光。
觀察與費用相關(guān)的盈利指標。本報告期內(nèi)，阿里影業(yè)營業(yè)費用率高達75.56%。這也意味著企業(yè)的費用支出雖在下降，但營收規(guī)模并未因此走高。
同時，本報告期內(nèi)阿里影業(yè)的成本費用利潤率達-22.38%。拉長時間看，這一指標確實在不斷回暖，但也反映出另一層事實，即阿里影業(yè)的獲利能力仍是丟分項。
顯然，在票補相關(guān)費用收窄的基礎(chǔ)上，以淘票票及相關(guān)業(yè)務為支柱的阿里影業(yè)，并未迎來盈利回暖的明媚春光，反而一直在虧損漩渦里打轉(zhuǎn)。
但宣發(fā)業(yè)務僅僅是一個切面，內(nèi)容業(yè)務則是阿里影業(yè)另一道盈利難關(guān)。
截至2019年9月30日，阿里影業(yè)出品及聯(lián)合出品的電影總票房突破210億元，而在這超過200億的大蛋糕里，阿里影業(yè)真正嘗到的紅利并不多。
報告期內(nèi)，阿里影業(yè)內(nèi)容制作業(yè)務營收2.05億元，占總營收比重為13.67%，同比減少33.98%；純收入（收入-費用-成本）僅為-7503萬元。
不難理解，成立五年有余的阿里影業(yè)，在內(nèi)容制作經(jīng)驗上顯然弱于傳統(tǒng)影視公司，其發(fā)力點也更聚焦于數(shù)字化營銷和宣發(fā)，但這也會影響到阿里影業(yè)的盈利能力。
本報告期內(nèi)，阿里影業(yè)的總資產(chǎn)收益率為-2.37%，這一指標的持續(xù)低迷，反映出阿里影業(yè)通過所投資產(chǎn)換取報酬的能力不足，且存在舉債經(jīng)營的業(yè)務風險。而在阿里影業(yè)所持資產(chǎn)中，內(nèi)容投資及版權(quán)、影視項目應收賬款都是重要單元。
對阿里影業(yè)而言，內(nèi)容的經(jīng)并不好念。
再次透視阿里影業(yè)2019財報中報，業(yè)績持續(xù)虧損固然與影視行業(yè)的寒冬有關(guān)。藝恩數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年國內(nèi)電影總票房311.7億元，同比下滑2.7% ；觀影人次8.08億，觀影人次縮水超9000萬。
回歸業(yè)務本身，伴隨票補降溫，阿里影業(yè)的費用支出雖有所減少，但由此獲得的盈利空間并未大幅提升；而持續(xù)燒錢的內(nèi)容業(yè)務像是“無底洞”，讓阿里影業(yè)在盈利層面更是捉襟見肘。
走不出虧損漩渦的阿里影業(yè)，在資本市場上也很難一帆風順。截止11月28日收盤，阿里影業(yè)市值報346億港元，較2015年860億港元的高峰期凈減少514億港元，降幅達59.77%。
這樣的業(yè)績及資本動向之下，阿里影業(yè)的模式優(yōu)勢與困境何在？
角力賽
落腳到阿里影業(yè)的商業(yè)模式，宣發(fā)業(yè)務依舊是這家公司的“重頭戲”。
圍繞內(nèi)容宣發(fā)，阿里影業(yè)打造了淘票票、燈塔等平臺，以大數(shù)據(jù)方式為影視項目提供宣發(fā)決策。財報顯示，2019財年上半年，燈塔服務了國內(nèi)60%的院線電影，日觸達用戶能力超7.5億。
就宣發(fā)行業(yè)本身而言，渠道的作用至關(guān)重要，無論是短視頻、圖文等觸達用戶的前端形式，還是后端大數(shù)據(jù)及用戶分析能力的沉淀，中游渠道方都是連接兩端的重要樞紐。
因此，阿里旗下的淘票票、優(yōu)酷視頻、蝦米音樂等App，都是阿里影業(yè)宣發(fā)業(yè)務的關(guān)鍵渠道，各平臺之間相互拱衛(wèi)，也是在助力阿里影業(yè)宣發(fā)業(yè)務的成長。
但橫向?qū)Ρ?，阿里影業(yè)的宣發(fā)能力到底幾斤幾兩？
以貓眼娛樂為例。今年7月，貓眼聯(lián)合騰訊成立騰貓聯(lián)盟，騰訊旗下的社交、視頻、音樂等端口，都有望成為貓眼娛樂票務及宣發(fā)的資源通路。
另據(jù)貓眼娛樂財報顯示，其2019年上半年經(jīng)調(diào)整盈利額達3.8億元，系上市后首次盈利。僅此一項，貓眼娛樂便強于阿里影業(yè)。
同時，隨著短視頻的崛起，抖音也成為宣發(fā)賽道的重要一極。今年4月，抖音與光線影業(yè)、萬達影視等6家電影公司達成合作，將在音樂推廣、內(nèi)容宣發(fā)上展開合作。
相比之下，阿里影業(yè)的渠道能力稍遜一籌，短視頻層面缺乏優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，線上文娛流量生態(tài)遠不及騰訊，阿里影業(yè)還未在宣發(fā)賽道上跑出絕對競爭優(yōu)勢。
阿里影業(yè)宣發(fā)業(yè)務面臨的挑戰(zhàn)不止于此。
在票務市場“燒錢搶地盤”的黃金期，貓眼娛樂通過資本并購形式聚攏微影時代、娛票兒等平臺，不斷加固自身規(guī)模效應，淘票票也因此丟失行業(yè)王座。
貓眼娛樂在招股書中表示，其市場份額已經(jīng)超過60%。而據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，貓眼2018年的市場份額達61%，淘票票為34%，糯米影業(yè)及其他為5%。
顯然，淘票票規(guī)模效應未成，且盈利跡象不明朗，貓眼娛樂則將乘盈利東風繼續(xù)擴張市場，兩者的競爭差距會被不斷拉大，阿里影業(yè)的宣發(fā)業(yè)務又將何去何從？
宣發(fā)困境之下，內(nèi)容投資也是阿里影業(yè)的“心頭肉”。
截至目前，阿里影業(yè)的“片單”有著不少亮眼戰(zhàn)績。年初的《流浪地球》《綠皮書》，年末的《我和我的祖國》《少年的你》，都是高票房高口碑的“雙料佳作”。
但好內(nèi)容本身可遇不可求，一部優(yōu)質(zhì)作品要集齊好劇本、好演員、好導演等諸多元素，才有可能成為市場爆款。正如《老九門》導演白一驄所言：爆款沒有方法論。
回歸阿里影業(yè)的視角，在爆款難尋的大環(huán)境下，阿里影業(yè)依舊堅持“廣撒網(wǎng)”，以資本 輸血方式不斷打造內(nèi)容規(guī)模。堅持內(nèi)容為王是正確思路，但這會讓“資本黑洞”不斷放大。
同時，有業(yè)內(nèi)人士分析，互聯(lián)網(wǎng)影業(yè)對內(nèi)容的投資占比不高，更多是在宣發(fā)層面助力電影項目，因此很難拿到高回報，票房分成收入也非常少。
較低的投資回報率和行業(yè)介入度，阿里影業(yè)在內(nèi)容端仍需持續(xù)輸血，并導致虧損情況繼續(xù)加深，而行業(yè)寒冬也將使得阿里影業(yè)的發(fā)展速度和盈利能力再次惡化。
上述觀點也可從阿里影業(yè)本期財報中窺見。
當然，背靠阿里這個“金主爸爸”，阿里影業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈維度也有不俗表現(xiàn)，例如服務影視公司收款的娛樂寶，開發(fā)下游衍生品的阿里魚等。
但在商業(yè)模式上，阿里影業(yè)的宣發(fā)業(yè)務、內(nèi)容投資確實遭遇到不少挑戰(zhàn)。
回歸現(xiàn)實，阿里雖有雄厚資本與技術(shù)實力做支撐，但阿里影業(yè)如何能做到“背靠大樹好乘涼”呢？面對持續(xù)的業(yè)績虧損、宣發(fā)業(yè)務被拉開差距、內(nèi)容投資的無底洞，盈利能力回暖的關(guān)頭也遲遲未現(xiàn)，阿里影業(yè)的崎嶇山路似乎還有很長。
如今，貓眼背靠騰訊多年的文娛布局而持續(xù)成長，在此維度，阿里影業(yè)仍有短板要補；同樣，貓眼在影視產(chǎn)業(yè)鏈布局上也有所欠缺，阿里在這一方面的功夫更深。
正如阿里張勇在本地生活服務公司年會上所言：不僅要拼爹，更要聰明地拼爹；相信兩家巨頭影業(yè)之間同樣會上演更多“拼爹好戲”。
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