10月29日美股盤后，亞馬遜公布了2020年第三季度的財務(wù)數(shù)據(jù)。年初至今，蘋果、微軟等股價均迎來上漲，而亞馬遜也一直被投資者看好，股價今年漲幅已超75%。究其原因，離不開用戶消費(fèi)和使用習(xí)慣的轉(zhuǎn)變，依賴線上購物、云服務(wù)、游戲等。而這些受到居家利好的產(chǎn)業(yè)又與亞馬遜的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)相契合。
麥肯錫調(diào)研中顯示，超過 75% 的美國人在疫情期間開始嘗試新的購物行為，包括新的購物方式、品牌和渠道，并打算長期堅(jiān)持;eMarketer預(yù)計(jì)未來三年，線上零售增長加速，滲透率將在2020年后達(dá)到15.5%。在電商購物逐漸演變?yōu)槌B(tài)時，也帶動了居家娛樂如游戲和流媒體的快速發(fā)展，而企業(yè)則是選擇加速上“云”完成轉(zhuǎn)型。
在不可逆的轉(zhuǎn)變下，亞馬遜本季度取得不錯的業(yè)績表現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，亞馬遜三季度營收為營收為961.45億美元，同比增長37%，高于華爾街的市場預(yù)期;凈利潤為63.31億美元，同比增長197%。
財報公布后，亞馬遜盤后股價下跌1.78%，至3154.00美元，市值為1.61萬億。結(jié)合基本面和當(dāng)日大盤表現(xiàn)來看，亞馬遜整體營收增速下滑疊加三大股指疲軟的影響或是導(dǎo)致其股票遭遇拋售的原因。臨近美大選，股市波動加劇，在未有高速增長的業(yè)績支撐下，市場規(guī)避風(fēng)險的情緒較為濃厚。
作為全球領(lǐng)先的科技巨頭，亞馬遜依然能延續(xù)今年前幾個季度的表現(xiàn)實(shí)屬不易。電商和云計(jì)算業(yè)務(wù)作為亞馬遜的核心業(yè)務(wù)，本季度依然成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)，也成為影響股價的重要因素。結(jié)合目前的業(yè)績情況看，其核心業(yè)務(wù)能否再次推動亞馬遜股價再創(chuàng)新高?
電商業(yè)務(wù)處高增長區(qū)間，滲透率提升亞馬遜未來可期
本季度，亞馬遜線上凈銷售額為483.50億美元，同比增長58%，再度創(chuàng)下歷史新高;第三方賣家凈銷售額為204.36億美元，同比增長55%，同樣創(chuàng)出歷史新高。
產(chǎn)品銷售按地區(qū)劃分，亞馬遜在北美獲得593.73億美元營收，同比增長39%;國際地區(qū)凈銷售額為251.71億美元，同比增長37%。
得益于電商業(yè)務(wù)的成績，亞馬遜本季度營收取得超過37%的增長?；仡櫠鄠€季度表現(xiàn)，亞馬遜本季度結(jié)束了此前多季度連續(xù)的營收增速擴(kuò)大。由于上一季度電商業(yè)績經(jīng)歷了意外的暴增，本季度相對放緩，但未脫離高速增長區(qū)間。整體來看，電商業(yè)績?nèi)蕴幱谏闲汹厔荨?/p>
這一趨勢變化離不開消費(fèi)者的高需求，目前大量用戶仍然通過線上渠道來購買商品。前日物流企業(yè)聯(lián)合包裹公布的最新業(yè)績也能側(cè)面反映出這一點(diǎn)，其第三季度營收同比增長15.9%，凈利潤同比增長11.8%。
eBay第三季度商品銷量同比增速為22%，同樣低于前一季度增速26%，但也處于高增長范圍內(nèi)。線上購物熱潮未退的背景下，亞馬遜一直能受到線上業(yè)務(wù)需求的利好影響也在情理之中。
針對電商銷售的激增，亞馬遜一直在積極改善物流效率。其雜貨配送能力提高了160%以上，并將雜貨取貨點(diǎn)數(shù)量增長了兩倍，以滿足更多客戶的需求。
此外，亞馬遜提供的商品和服務(wù)質(zhì)量的提升，推動Prime會員進(jìn)一步增長。向電商銷售以外的內(nèi)容導(dǎo)流的同時，也提高了自身的用戶粘性。這促使消費(fèi)者在亞馬遜平臺上購買商品，從而推動其電商業(yè)務(wù)的長期擴(kuò)張。
通過多方位地推動電商業(yè)績的增長，亞馬遜在該領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先的市場份額。隨著北美電商市場進(jìn)一步滲透，將激發(fā)出亞馬遜及同行們新的增長潛力。
今年6月，沃爾瑪在美國電商市場的份額首次超過ebay，位居第二。沃爾瑪試點(diǎn)雜貨配送服務(wù)，同時還推出了零售訂閱服務(wù)Walmart+。Shopify建立直達(dá)消費(fèi)者模式的電商渠道，與許多商家達(dá)成合作。谷歌在YouTube測試新功能，將允許用戶直接購買視頻中所見產(chǎn)品。
競爭對手和科技巨頭在電商業(yè)務(wù)上不斷加碼，無疑對其構(gòu)成了潛在的威脅，但短期內(nèi)亞馬遜的地位難以被撼動。除了電商，亞馬遜在云計(jì)算等業(yè)務(wù)的加持下，已成為一家龐大的科技公司。
云計(jì)算業(yè)務(wù)增速趨緩，較谷歌微軟仍具優(yōu)勢
在云業(yè)務(wù)AWS上，亞馬遜取得116億美元的營收，同比增長29%?；仡檸讉€季度表現(xiàn)，亞馬遜的云業(yè)務(wù)增長繼續(xù)放緩。
受到經(jīng)濟(jì)疲軟的影響，全球企業(yè)尤其是受到?jīng)_擊較大的實(shí)體業(yè)都減少了IT相關(guān)費(fèi)用，云服務(wù)需求受到一定程度抑制。
即使如此，亞馬遜云業(yè)務(wù)的吸金能力依然強(qiáng)勁。雖然營收僅占總額的12.1%，但貢獻(xiàn)的毛利潤占比高達(dá)55.8%。得益于云業(yè)務(wù)較高的毛利率，亞馬遜本季度凈利潤也實(shí)現(xiàn)近200%的增長。
究其原因，離不開亞馬遜在云服務(wù)布局上的先發(fā)優(yōu)勢。目前占據(jù)了31%的市場份額，領(lǐng)先于競爭對手微軟、谷歌以及阿里云。而且與Facebook，Netflix，Twitter，Disney和多個政府機(jī)構(gòu)等大量客戶提供服務(wù)，良好的客戶基礎(chǔ)及其可擴(kuò)展的生態(tài)系統(tǒng)為其提供了強(qiáng)大的增長引擎，因此足以抵御市場需求下滑的沖擊。
基于如此多的優(yōu)勢，亞馬遜云平臺的營收增速變化已跑贏微軟、谷歌云和IBM。IBM最新季度云和認(rèn)知軟件部門同比增長7%，但增速并不大;谷歌云營收的同比增速從47%上升至48%，幾乎持平。相比之下，亞馬遜受到需求放緩的沖擊較小。
長期來看，隨著亞馬遜AWS體量逐漸擴(kuò)大，增速下滑或是其必然之路。而企業(yè)云轉(zhuǎn)型已成為趨勢，潛在的市場規(guī)模在不斷擴(kuò)大，因此亞馬遜依然有可以挖掘的空間。借助訂閱模式，亞馬遜也能夠在既有的市場份額下產(chǎn)生長期穩(wěn)定的現(xiàn)金流入。
“飛輪效應(yīng)”突顯，亞馬遜有望煉成兩萬億市值巨獸？
亞馬遜營收來源于多個業(yè)務(wù)，而促使其保持迅猛增長，其實(shí)離不開一個核心的增長引擎：飛輪效應(yīng)。多個業(yè)務(wù)并行的亞馬遜，如今已實(shí)現(xiàn)各個業(yè)務(wù)互相推動。
隨著其不斷在各個業(yè)務(wù)上加碼并開辟新的業(yè)務(wù)，齒輪的運(yùn)行越來越快。業(yè)務(wù)的“轉(zhuǎn)動”進(jìn)入良性循環(huán)，飛輪效應(yīng)突顯，亞馬遜離下個萬億關(guān)口也將愈來愈近。
基于現(xiàn)有的電商業(yè)務(wù)，亞馬遜已將線上戰(zhàn)火燒到線下。今年推出無人超市、快閃店以及亞馬遜生鮮服務(wù)等，目前全食超市數(shù)量在全美已超過500家。
通過全渠道的手段，實(shí)現(xiàn)線上線下全方位提升用戶的消費(fèi)體驗(yàn)，提高客戶粘性，一定程度上加固了電商業(yè)務(wù)長期增長的基礎(chǔ)。
亞馬遜打通全渠道時，離不開物流倉儲這一重要的鏈條為線上線下服務(wù)。目前亞馬遜已圍繞跨境、短途、社區(qū)范圍等強(qiáng)化了物流體系，并且具有大規(guī)模倉儲的優(yōu)勢。
成為Prime會員后，用戶現(xiàn)在可以享受到免費(fèi)隔日達(dá)服務(wù);亞馬遜也能為用戶的退貨申請?zhí)峁椭?。這反過來能夠提高電商平臺上買家的忠誠度。
一年一次的Prime day大促日也給電商業(yè)務(wù)新增了不少看點(diǎn)。10月份大促日，加上年末的黑色星期五，下一季度的業(yè)績可能會給投資者帶來更多驚喜。
近三年，Prime day的銷售額一路高漲。2016-2019年分別為15億、24.7億、41.3億和69.3億美元。短期有望推動其業(yè)績進(jìn)一步增長，并利好全年的業(yè)績表現(xiàn)。長期來看，周期性的促銷活動將一直給電商業(yè)績增長提供強(qiáng)勁的支撐。
將上述各個布局組合在一起，共同給亞馬遜帶來更多銷量以及營收增長。銷量越高則議價能力越強(qiáng)，價格優(yōu)勢助其留住用戶;物流和用戶基數(shù)，吸引更多商家，隨后帶動新的買家加入，亞馬遜的電商業(yè)務(wù)已然形成了正向循環(huán)。
此外，廣告業(yè)務(wù)成為了亞馬遜的新增長點(diǎn)。上一季度財報會議中特意提及廣告業(yè)務(wù)的表現(xiàn)，本季度同樣有著不俗的增長。若繼續(xù)保持趨勢，未來將在盈利中占據(jù)更大的比例。只是廣告業(yè)務(wù)上谷歌和FB一直處于主導(dǎo)地位，如何打出品牌效應(yīng)會是其要思考的問題。
游戲、流媒體也成為了其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)新的一環(huán)。上個月亞馬遜公開發(fā)布了云計(jì)算流媒體游戲服務(wù)“Luna”，正式宣布進(jìn)軍云計(jì)算游戲市場。與谷歌的Stadia，以及微軟xCloud形成三巨頭對抗的競爭局面。
亞馬遜也一直在積極拓展更多吸金的商業(yè)模式，在滿足用戶更多體驗(yàn)的同時，能夠反補(bǔ)其他業(yè)務(wù)推動其同步增長。未來針對這些領(lǐng)域的布局，投資者會期待亞馬遜將會有多大的投入，這將決定是否可會給亞馬遜帶來新的可能。
截至發(fā)稿時，共有50位分析師對亞馬遜做出評級，綜合為“強(qiáng)力推薦”評級，較財報前市場評級情況未有較大變化。這意味著，分析師整體仍看好亞馬遜的增長前景。
歷經(jīng)互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)、云計(jì)算和AI等潮流后，亞馬遜的業(yè)務(wù)道路已越走越廣，發(fā)展愈來愈迅猛。業(yè)務(wù)各有千秋，同時實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)，讓亞馬遜加速向2萬億市值關(guān)口逼近。亞馬遜未來發(fā)展如何，美股研究社將會持續(xù)關(guān)注。
本文來源：美股研究社，轉(zhuǎn)載請注明版權(quán)
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