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美東時(shí)間10月29日盤后，星巴克發(fā)布了2020財(cái)年第四季度的財(cái)務(wù)報(bào)告。財(cái)報(bào)發(fā)布前，星巴克的股價(jià)在9-10月兩個(gè)月的時(shí)間里，從8月底的51美元，上漲到10月底的86美元左右，漲幅約68.6%。

對(duì)于這份財(cái)報(bào)，資本市場(chǎng)似乎并不滿意。星巴克股價(jià)在財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)日盤后交易中下跌近2%。截止美股研究社發(fā)稿，星巴克每股報(bào)88.30美元，總市值約1032億美元。

上個(gè)季度，星巴克遭遇了自上市以來最慘的一個(gè)財(cái)季，營收大跳水，也經(jīng)歷了罕見的凈虧損。本季度隨著線下場(chǎng)所的逐步恢復(fù)營業(yè)，星巴克在全球的線下門店也在逐步恢復(fù)營業(yè)。對(duì)于星巴克至關(guān)重要的中國市場(chǎng)，星巴克也投入了更多的資源以加速中國市場(chǎng)的發(fā)展，但是這其間的阻力可不少。那么，具體到星巴克交出的這份最新的財(cái)報(bào)，投資者又該如何去看待呢?

本季營收環(huán)比增速“喜人”，美國本土市場(chǎng)恢復(fù)成“助推劑”

本季度星巴克的財(cái)報(bào)中，營收為62.03億美元，與去年同期的67.47億美元相比，同比降低8.1%。但從環(huán)比看，與三財(cái)季的42.22億美元相比，環(huán)比漲幅達(dá)46.9%。

從本季度的數(shù)據(jù)看，同比營收仍在下滑，但是環(huán)比經(jīng)歷了近50%的漲幅。在經(jīng)歷上個(gè)季度營收同環(huán)比紛紛“大跳水”后，數(shù)據(jù)顯示星巴克也正在從“黑天鵝”事件緩慢恢復(fù)。

最直觀的數(shù)據(jù)反映在門店數(shù)量上。四季度的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司經(jīng)營的全球門店產(chǎn)品組合中約有98%已經(jīng)開業(yè)，其中美國為97%，中國為99%，日本為99%，加拿大為97%。在美國和中國，公司經(jīng)營的商店分別有63%和90%的門廳座位有限或滿員。

星巴克全球門店的逐步恢復(fù)開業(yè)，對(duì)于星巴克而言營收轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵，因?yàn)槠溟T店收入是其總營收的最主要來源。地域上，星巴克美洲部門四季度的營收為42.33億美元，同比下降8.9%，環(huán)比上漲50.6%。美洲部門的收入占總營收的比重為68.3%。

不過，截至美股研究社發(fā)稿，美國新冠病毒感染病例已經(jīng)超過902萬例，在秋冬季節(jié)二次疫情的沖擊下，美國本土市場(chǎng)線下門店恢復(fù)營業(yè)的狀態(tài)能夠維持多長(zhǎng)時(shí)間，目前來看仍是未知數(shù)。

在線下門店數(shù)量上，中國市場(chǎng)的表現(xiàn)無疑最為亮眼。2020財(cái)年第四季度星巴克在中國新開設(shè)了259家門店，目前在中國的店鋪總數(shù)達(dá)到了4700家。在財(cái)報(bào)會(huì)議上，高層也表示中國線下門店發(fā)展到了一個(gè)新的高度。

綜合來看，星巴克在第四財(cái)季的營收狀況與上一財(cái)季相比，有了較大的改善，尤其是美國本土市場(chǎng)的逐步恢復(fù)，而中國市場(chǎng)的表現(xiàn)對(duì)于星巴克而言也越來越重要。除了線下門店，星巴克的其他業(yè)務(wù)線在本季度發(fā)展情況如何呢?

渠道業(yè)務(wù)表現(xiàn)“吸睛”，中國咖啡市場(chǎng)“戰(zhàn)事”升級(jí)

本季度，星巴克的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)中顯示：渠道業(yè)務(wù)的營收為4.64億美元，相比于去年同期的5.08億美元，同比下滑8.6%，與上一個(gè)季度的4.47億美元相比，環(huán)比上漲3.8%。

而從渠道業(yè)務(wù)的凈利潤(rùn)表現(xiàn)方面來看，本季度星巴克渠道業(yè)務(wù)的凈利潤(rùn)為1.97億美元，去年同期的數(shù)字為1.90億美元，同比上漲幅度達(dá)3.7%;第三財(cái)季的凈利潤(rùn)為1.24億美元，環(huán)比上漲58.9%。

在線下門店?duì)I收在恢復(fù)的同時(shí)，星巴克的渠道業(yè)務(wù)也取得了較為不錯(cuò)的成績(jī)。這其中的原因與星巴克大力發(fā)展其渠道業(yè)務(wù)息息相關(guān)。

在今年年初，因?yàn)樾l(wèi)生事件的關(guān)系導(dǎo)致線下門店大量關(guān)閉時(shí)，星巴克為了挽救其業(yè)績(jī)，盡大可能地減少虧損額，將發(fā)展重點(diǎn)投入了其渠道業(yè)務(wù)。

星巴克的渠道業(yè)務(wù)包括銷售旗下零售袋裝咖啡、咖啡豆等，而星巴克為了將渠道業(yè)務(wù)得到發(fā)展，采取的策略是與另一家咖啡零售巨頭展開合作，在包裝咖啡品類上，雀巢比星巴克積累了更多優(yōu)勢(shì)。

星巴克總裁兼首席執(zhí)行官凱文•約翰遜說：“與雀巢一起建立全球咖啡聯(lián)盟是星巴克發(fā)展的重要戰(zhàn)略里程碑，能夠幫助星巴克在全球范圍內(nèi)擴(kuò)展品牌影響力，同時(shí)為股東創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值。”

市調(diào)機(jī)構(gòu)尼爾森的數(shù)據(jù)表示，美國超市的咖啡銷售在3月大增31%，4及5月也分別繼續(xù)增加6%和11%。另據(jù)美國國家咖啡協(xié)會(huì)(NCA)發(fā)布的最新報(bào)告數(shù)據(jù)顯示：75%的咖啡消費(fèi)者表示，疫情并未減少對(duì)于咖啡量的需求，改變的只是喝咖啡的地點(diǎn)。

此外，在最近的一周時(shí)間里，通過APP購買咖啡的比例增長(zhǎng)了63%。這也表明，星巴克的渠道業(yè)務(wù)的發(fā)展遇到了一個(gè)好的機(jī)遇，或許消費(fèi)者的需求也是造成本季度星巴克的渠道業(yè)務(wù)表現(xiàn)較好的原因。

而從另一個(gè)重要的市場(chǎng)——中國市場(chǎng)來看，星巴克的布局更早。早在去年7月，星巴克就在北京首次上線“啡快”業(yè)務(wù)，為在線上下單訂購的消費(fèi)者提供送貨到門的服務(wù)。此外，星巴克在三季度的財(cái)報(bào)中披露，2020財(cái)年內(nèi)，其計(jì)劃在中國凈增設(shè)500家新店鋪。從四季度中國新增的門店數(shù)量來看，星巴克已經(jīng)完成了其定下的目標(biāo)。

不過，雖然中國市場(chǎng)能為星巴克在未來提供較大的增量市場(chǎng)空間，但是星巴克在今后的擴(kuò)張之路恐怕不如早期那樣順利。

一是中國的咖啡消費(fèi)量和消費(fèi)習(xí)慣的差異。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年中國大陸地區(qū)咖啡人均消費(fèi)量?jī)H為德國的0.71%，美國的1.6%。此外，全球咖啡市場(chǎng)規(guī)模超過12萬億，而中國目前只有約700億，與人口比例差距較大。

二是中國本土咖啡品牌的日益崛起。有媒體報(bào)道稱，8月上旬，瑞幸咖啡在其召開的2020年“年中全國會(huì)議”上披露，截至今年7月份，瑞幸咖啡單店現(xiàn)金流已轉(zhuǎn)正，根據(jù)目前經(jīng)營狀況，管理層預(yù)計(jì)，有望在2021年將實(shí)現(xiàn)整體盈利。

瑞幸在今年年初涉及到財(cái)務(wù)造假風(fēng)波，對(duì)其造成了不小的影響，但是與星巴克相比，瑞幸旗下咖啡飲品的價(jià)格相較于星巴克更低，這對(duì)于下沉市場(chǎng)的吸引力更大。

除瑞幸咖啡之外，中石油旗下的“易捷”咖啡，太平洋咖啡、湃客咖啡也進(jìn)入國內(nèi)頭部咖啡品牌，在中國市場(chǎng)，星巴克恐怕將會(huì)面臨不小的挑戰(zhàn)。后續(xù)發(fā)展如何，美股研究社也將持續(xù)關(guān)注。

本文來源：美股研究社(meigushe)旨在幫助中國投資者理解世界，專注報(bào)道美國科技股和中概股，對(duì)美股感興趣的朋友趕緊關(guān)注我們

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