域名預(yù)訂/競(jìng)價(jià)，好“米”不錯(cuò)過(guò)

近日，一則疫苗的新聞給不景氣的網(wǎng)約車(chē)市場(chǎng)帶來(lái)了好消息。受到此消息提振，出行概念股出現(xiàn)普漲行情。其中Lyft股價(jià)大漲26.31%，Uber收漲7.38%。

對(duì)于全球網(wǎng)約車(chē)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，2020年是迄今為止最艱難的一年。叫車(chē)服務(wù)受限后，Uber和Lyft的業(yè)務(wù)都受到了不同程度的影響。隨后的Uber依靠外賣(mài)業(yè)務(wù)開(kāi)辟新的增長(zhǎng)點(diǎn)，股價(jià)實(shí)現(xiàn)快速回升；而業(yè)務(wù)相對(duì)單一的Lyft的日子并不太好過(guò)，今年股價(jià)仍累計(jì)下跌超12%。

繼Uber公布第三季度財(cái)報(bào)后，Lyft也緊隨其后發(fā)布了業(yè)績(jī)報(bào)告。本季度營(yíng)收為5.00億美元，同比減少48%；凈虧損為4.60億美元，與去年同期的4.63億美元虧損相近。受到營(yíng)收超預(yù)期的影響，Lyft盤(pán)后股價(jià)大幅上漲5.24%至37.94美元，市值超過(guò)112億美元。

 （圖源：雪球）

疫苗的消息可以說(shuō)是個(gè)網(wǎng)約車(chē)市場(chǎng)注入了一劑強(qiáng)心劑，而前期受衛(wèi)生事件影響的行業(yè)板塊幾乎都活躍起來(lái)。市場(chǎng)似乎再次看見(jiàn)網(wǎng)約車(chē)市場(chǎng)健康的前景，而Lyft將會(huì)從中受益。但Lyft與Uber之間激烈的競(jìng)爭(zhēng)也一直未曾停止，這將成為其發(fā)展的阻礙。從本季度的表現(xiàn)看，Lyft是否具有足夠的實(shí)力支撐其與Uber的對(duì)抗？

網(wǎng)約車(chē)業(yè)務(wù)“疫”外回暖，出行巨頭酣戰(zhàn)不敵Uber

Lyft在三季度中受益于線下經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的重啟，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)較上季度復(fù)蘇明顯。財(cái)報(bào)披露，本季度實(shí)現(xiàn)近5億美元的收入，較上一季度的3.39億美元增長(zhǎng)47.5%，環(huán)比已有明顯改善。

其中活躍司機(jī)的數(shù)量以及司機(jī)的平均收入較前一季度均有所回升，因此支撐起Lyft整體營(yíng)收進(jìn)一步回暖。其中，活躍司機(jī)的數(shù)量共為1251.3萬(wàn)人，較上一季度的868.8萬(wàn)人增長(zhǎng)44%?；钴S司機(jī)的平均收入為39.94美元，略微高于上一季度的39.06美元。

兩項(xiàng)指標(biāo)結(jié)合來(lái)看，本季度的業(yè)務(wù)情況更為樂(lè)觀。上一季度中，兩項(xiàng)指標(biāo)的環(huán)比均錄得負(fù)值。而本季度均實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正。意味著，在更多員工為L(zhǎng)yft提供收入支持時(shí)，同樣有著更多用戶產(chǎn)生了乘車(chē)的需求，這對(duì)于網(wǎng)約車(chē)市場(chǎng)實(shí)則是雙向利好。

處于網(wǎng)約車(chē)賽道的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Uber，在本季度同樣開(kāi)始出現(xiàn)回暖。財(cái)報(bào)披露，打車(chē)業(yè)務(wù)收入為13.65億美元，較上季度的7.9億美元反彈了72.8%。Uber高管在電話會(huì)議中表示，十月份的預(yù)訂量已恢復(fù)到去年水平的63%，而且恢復(fù)速度比城市中的出租車(chē)和公共交通更快。

兩者相較之下，Lyft業(yè)務(wù)的回升速度明顯遜色于Uber。據(jù)eMarketer預(yù)估，2020年美國(guó)用戶有74.5%選擇使用過(guò)Uber，而使用Lyft的用戶比例為54.5%。Lyft在市場(chǎng)份額上不占上風(fēng)，或許正是原因之一。

目前美國(guó)網(wǎng)約車(chē)已形成兩家公司壟斷的局面，lyft和Uber在網(wǎng)約車(chē)業(yè)務(wù)上的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)抗由來(lái)已久。Uber稍占上風(fēng)，但是Lyft以更快的速度增長(zhǎng)在追趕Uber。

與Uber多元化的戰(zhàn)略不同，Lyft更專(zhuān)注于北美市場(chǎng)的打車(chē)服務(wù)，因此近幾年在這一業(yè)務(wù)上逐漸搶奪著Uber的市場(chǎng)份額。

上個(gè)月，Lyft與Grubhub合作，免費(fèi)為會(huì)員提供送餐服務(wù)，這一合作就可能會(huì)打擊其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Uber。這將會(huì)引導(dǎo)Lyft的客戶遠(yuǎn)離Uber Eats，而選擇使用Grubhub下單。雖然高管表示這一舉措并非是針對(duì)Uber，但勢(shì)必會(huì)對(duì)Uber整體業(yè)務(wù)造成一定程度抑制。

兩家公司在業(yè)務(wù)上爭(zhēng)奪不下時(shí)，同樣還要思考如何能盡快將其回歸到正常狀態(tài)。較上一季度的改善，無(wú)法掩蓋業(yè)績(jī)遠(yuǎn)低于去年同期水平的事實(shí)。Lyft營(yíng)收同比減少48%，而Uber打車(chē)業(yè)務(wù)同比下降53%。長(zhǎng)期來(lái)看，需要從業(yè)務(wù)增長(zhǎng)本身去提振盈利能力；而短期內(nèi)，兩家公司

都在“節(jié)衣縮食”來(lái)改善虧損的現(xiàn)狀。

市場(chǎng)低迷促Lyft“節(jié)衣縮食”，新法案通過(guò)有望降行業(yè)成本

由于業(yè)績(jī)較去年同期大幅縮水，Lyft年初至今一直在控制成本支出。

財(cái)報(bào)披露，本季度研發(fā)費(fèi)用為2.32億美元，較去年同期的2.88億美元降低19.5%；營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用為0.79億美元，較去年同期的1.64億美元降低52.1%。上一季度的各項(xiàng)費(fèi)用較去年同期也是大幅減少。

目前來(lái)看，Lyft對(duì)支出的優(yōu)化明顯已有成效。而對(duì)于經(jīng)營(yíng)成本的控制，其效果則體現(xiàn)在經(jīng)營(yíng)效率上。本季度毛利率為47.6%，去年同期為39.2%，前一季度為25.9%，單位經(jīng)濟(jì)能力得到改善。

管理層第二季度已表示，將采取積極措施降低成本，年底之前實(shí)現(xiàn)每年3億美元的固定成本節(jié)省。這意味著，短期內(nèi)費(fèi)用可能將進(jìn)一步控制。

近幾個(gè)季度，Uber和Lyft不約而同地專(zhuān)注在這一方面。三季度Uber銷(xiāo)售費(fèi)用為9.24億美元，同比減少17%；研發(fā)費(fèi)用為4.93億美元，同比減少34.7%；而經(jīng)營(yíng)成本為16.14億美元，減少13.2%。

早在5月份，Uber為了應(yīng)對(duì)衛(wèi)生事件導(dǎo)致的后續(xù)影響，宣布大規(guī)模裁員計(jì)劃，涉及的員工數(shù)超過(guò)3500名。

近日，加州通過(guò)22號(hào)法案，不將司機(jī)歸為雇員。德意志銀行分析師Lloyd Walmsley指出，22號(hào)提案的部分承諾將導(dǎo)致更高的成本，其中大部分會(huì)轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。據(jù)估計(jì)，僅Uber和Lyft兩家公司每年可以節(jié)省超過(guò)1億美元的雇傭成本。

若這一法案的內(nèi)容在其他州也得以沿用，可能會(huì)進(jìn)一步優(yōu)化網(wǎng)約車(chē)市場(chǎng)的成本支出。而在成本支出得到合理控制的基礎(chǔ)上，Lyft和Uber的虧損情況有望加以改善。但這并不能從根本上幫助Lyft和Uber度過(guò)目前的艱難時(shí)期，最終仍要著力于業(yè)務(wù)層面拓展?fàn)I收，從而提升自身的盈利能力。

專(zhuān)一業(yè)務(wù)VS多元化戰(zhàn)略，在估值規(guī)模上誰(shuí)能帶來(lái)長(zhǎng)線投資價(jià)值？

目前Lyft偏向于單一的業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，而Uber選擇多元化業(yè)務(wù)發(fā)展。兩家公司上市前，幾乎處于同一起跑線。均以網(wǎng)約車(chē)業(yè)務(wù)起家，上市時(shí)間相近，但如今的市值上卻相差較大。Uber市值約為829億美元，而Lyft僅為113億美元。

究其原因，可能正是與兩者在發(fā)展戰(zhàn)略上的不同選擇有關(guān)。Lyft更加專(zhuān)注于北美市場(chǎng)的網(wǎng)約車(chē)服務(wù)，而Uber已將業(yè)務(wù)觸角延伸至外賣(mài)、送貨等方面。

經(jīng)歷了此次公共衛(wèi)生事件后，Uber的多元化戰(zhàn)略得到驗(yàn)證，而Lyft卻因單一的發(fā)展策略遭受了更大的沖擊。兩種不同的發(fā)展方向，誰(shuí)輸誰(shuí)贏在今年給出了一些答案。

從此前提及的股價(jià)表現(xiàn)上看，便能透露出Lyft應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力明顯偏弱，因此股價(jià)的回升也相對(duì)較慢。在美國(guó)市場(chǎng)的客流量還未恢復(fù)正常的情況下，對(duì)于只專(zhuān)注于北美叫車(chē)市場(chǎng)的Lyft，無(wú)疑是雪上加霜。

據(jù)調(diào)查顯示，近40%的美國(guó)人希望減少或根本不使用出租車(chē)或拼車(chē)，而49%的人表示他們將更多地選擇自己開(kāi)車(chē)。

許多人選擇購(gòu)買(mǎi)二手車(chē)而不是采用公共交通工具，受到需求影響后，美國(guó)9月份的二手車(chē)和卡車(chē)的平均價(jià)格上漲6.7%，創(chuàng)下1969年以來(lái)最大漲幅，8月份也上漲了5.4%。

Lyft在遇到網(wǎng)約車(chē)市場(chǎng)不景氣時(shí)，主要的應(yīng)對(duì)方式是疲于防守，但Uber借助多元化策略分散了公司的整體經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

Uber三季度外賣(mài)收入為14.51億美元，同比增長(zhǎng)125%。連續(xù)兩個(gè)季度超過(guò)超過(guò)核心打車(chē)業(yè)務(wù)收入，公司借助外賣(mài)業(yè)務(wù)支撐著今年整體的營(yíng)收增長(zhǎng)。加上發(fā)展貨運(yùn)物流業(yè)務(wù)，為其提供了多樣化的營(yíng)收來(lái)源。

更重要的是，其一直在多元化業(yè)務(wù)不斷加碼。早年推出的Uber PASS會(huì)員把打車(chē)、外賣(mài)和送貨業(yè)務(wù)整合在一起。將不同業(yè)務(wù)之間建立聯(lián)系不僅可以留存新用戶，還可以進(jìn)一步提升單一業(yè)務(wù)的毛利率。此外，繼去年宣布每年投資2億美元支持貨運(yùn)業(yè)務(wù)，今年再融資5億用于補(bǔ)貼來(lái)?yè)屨际袌?chǎng)。

總的來(lái)看，Uber的野心更大。公司通過(guò)多元化戰(zhàn)略，覆蓋了外賣(mài)和打車(chē)業(yè)務(wù)后，越來(lái)越接近一個(gè)可以提供多種類(lèi)別類(lèi)似“美團(tuán)”的平臺(tái)。近期，已為便利店、藥店、雜貨店提供產(chǎn)品送貨上門(mén)的服務(wù)。參考美團(tuán)上市后的發(fā)展歷程，此時(shí)Uber的估值有望迎來(lái)進(jìn)一步的提高。

Lyft雖然去年開(kāi)始進(jìn)軍租車(chē)業(yè)務(wù)，但是同樣易受到公共衛(wèi)生事件沖擊，拓展自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)也是如此。這些新業(yè)務(wù)仍處于發(fā)展初期，前景并不明朗。

更重要的是，Lyft還是純粹押注在出行業(yè)務(wù)，以乘客作為其中心，推出的新業(yè)務(wù)也未能跳脫這一領(lǐng)域。若按照目前的業(yè)務(wù)布局進(jìn)行下去，Lyft給予市場(chǎng)的想象空間難敵Uber，公司的估值也將難以提升。

目前有39位分析師綜合給出Lyft“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，40位綜合給出Uber“強(qiáng)力推薦”評(píng)級(jí)。分析師看好網(wǎng)約車(chē)市場(chǎng)的前景，但相對(duì)來(lái)說(shuō)Lyft處于劣勢(shì)。未來(lái)公司會(huì)如何依然是未知數(shù)，也可能會(huì)試圖探索新的領(lǐng)域。關(guān)于Lyft以后的新動(dòng)作，美股研究社將會(huì)持續(xù)關(guān)注。

本文來(lái)源：美股研究社，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明版權(quán)

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