11月17日晚間，美股上市公司網易有道(以下簡稱“有道”)發(fā)布2022年第三季度財報，營收同比大幅增長，虧損大幅收窄，成績喜人。有道去年三季度自7月24日“雙減”政策出臺后被迫開始轉型，整整一年過去后，有道的轉型之路如今走到了哪一步?
大象轉身，有道成功邁過轉型難關
自去年三季度“雙減”政策出臺以來，有道重注的K12業(yè)務遭受巨大沖擊。然而財報數據顯示，今年三季度有道實現營收14億元，同比增長高達35%，凈虧損1.84億元，同比收窄18.38%。
行業(yè)環(huán)境承壓，有道能錄得這樣的同比數據實屬不易，亦十分具有解讀價值。同比數據的大幅好轉，是否意味著有道“去K12”的轉型之路業(yè)已然走通?
具體來看，剝離K12業(yè)務后的學習服務版塊，仍然肩挑營收大梁。財報數據顯示，三季度貢獻8.89億元營收，占比達到63.5%，且相較去年同期增長37.5%。從數據來看，即使沒有了K12的相關業(yè)務，有道的學習服務版塊仍舊有不錯的增長潛力。
而承載著有道轉型重任的智能硬件業(yè)務，也錄得較快增長，硬件產品線三季度營收達到3.6億元，同比增長略高于學習服務版塊，達到40%。近年來，宏觀環(huán)境反復，智能硬件教育賽道迎來井噴期。據艾瑞咨詢與多鯨教育研究院統(tǒng)計數據顯示，我國教育智能硬件市場規(guī)模預計2024年突破千億元，年復合增長率達26%。廣大的市場前景下，網易有道亦有機會乘風而起。
各方業(yè)務的持續(xù)向好，似乎宣示著網易有道已經完成了大象轉身。相比其他同行的“跨行轉型”，比如轉戰(zhàn)新電商的新東方、跨界服飾和餐飲猿輔導等，仍然堅持既有教育相關業(yè)務的有道，轉型之路明顯更加順暢。看似不費吹灰之力背后，網易有道如何做到讓大象起舞?
而這還得從網易特有的基因說起。
2021年7月雙減政策出臺后，K12教培行業(yè)迎來大變局，素質教育、成人教育成為行業(yè)轉型細分方向之一，而智能學習硬件，因有望替代教培模式也被寄予厚望，成為另一大轉型主線。新東方、好未來、作業(yè)幫等教培企業(yè)在關停K12業(yè)務后，均在這兩大賽道有所布局，但目前而言，轉型成果都不太明顯。
新東方10月底發(fā)布的2023財年一季報(6月1日-8月31日)顯示，除了直播帶貨平臺“東方甄選”成績亮眼外，教育賽道業(yè)務均成績平平，其中針對成人及大學生的國內考試準備業(yè)務同比增長2%，而智能學習系統(tǒng)及設備版塊則未公布增長率。好未來2023財年二季報(6月1日-8月31日)顯示，好未來總營收為2.94億美元，比去年同期的14.44億美元減少了79.6%，同時與新東方一樣，好未來也嘗試跨界直播帶貨。
與這些競爭對手不同，有道以詞典起家，最初就是一家技術型企業(yè)，早于多年前即從詞典業(yè)務延伸出詞典筆，從而進入智能硬件市場。此外，在大舉進軍K12領域之前，有道布局教育領域很多年，其探索經歷復雜而曲折，涵蓋了十幾個業(yè)務方向，諸如大學生四六級課程、考研英語等等，直到2018年才提出“All in K12”。
但沒想到短短3年后，“雙減”政策橫空出世，讓此前“退位讓賢”的業(yè)務版塊，又重回主位。得益于賽道多年的深耕及先發(fā)優(yōu)勢，有道得以率先邁過轉型難關，順利地填補了剝離K12后留下的營收難題。
但對于有道而言，邁過轉型關，可能只是萬里長征的第一步。
越過轉型山丘后，前路依然道阻且長
在被迫剝離k12業(yè)務后，盡管三季度通過發(fā)力成人教育、素質教育業(yè)務，學習服務版塊獲得了較快增長，但必須承認的是，網易有道相當于“回到最初的地方”。這也意味著，一些“老問題”又重新擺在了網易有道面前。
盡管有道憑借早年積淀，具備先發(fā)優(yōu)勢，但顯然今時不同以往，現在的路上已經多了不少從K12撤離過來的新對手，疊加本來就有限的市場空間，未來的競爭預計將更加激烈。
在有道寄予厚望的智能學習硬件市場，其也面臨著不小的挑戰(zhàn)。截至目前，有道智能學習硬件產品線包括詞典筆、學習機、護眼燈、聽力寶等。但其詞典筆占據了有道產品矩陣里的絕對地位，作為有道的王牌產品，其目前貢獻了硬件版塊超過50%的營收，三季度硬件版塊的高增長主要也是得益于詞典筆的帶動。
然而去年以來，真正承載著有道硬件業(yè)務轉型的新品，其實是學習機，今年8月份，有道首次推出AI學習機產品Y10，緊接著10月份發(fā)布第二款學習機產品X10，盡管時隔1年才推出，但密集上新，可見其節(jié)奏在顯著加快。
但要看到，盤踞在該賽道上的競爭對手則更多更強。多鯨研究院《2022中國教育硬件行業(yè)報告》顯示，預計面向K12的教育智能硬件市場到2024年將達到千億元規(guī)模。弗若斯特沙利文的數據也顯示，中國智能學習設備的復合年增長率為17.1%，到2026年，其總市場規(guī)模將達到1450億元，未來發(fā)展空間仍非常可觀。
巨大的市場空間吸引了眾多玩家，其中既有百度、騰訊、科大訊飛等互聯網科技巨頭，也有有道的教培業(yè)務同行新東方、好未來、作業(yè)幫等，還有傳統(tǒng)玩家步步高、讀書郎等老牌廠商，2021年至今該領域融資多達近30例。
而且，雖然以技術起家且較早布局硬件領域，讓有道相對昔日K12教培對手具備優(yōu)勢，但是，面對百度、科大訊飛和步步高、讀書郎兩大陣營，從是技術層面到產品層面，有道壓力可見一斑。
強敵環(huán)伺之下，有道突圍的可能性有多大?縱觀有道在網易集團的定位，以及一路走來的思路和打法，或許能夠看出一些端倪。
有道2006年成立，多年來背靠網易集團，獲得大量資源傾注，2019年10月登陸美股，更是成為網易集團旗下首家獨立上市公司，承載著網易集團在教育版塊的雄心和對于未來業(yè)務版圖的想象空間。
而一直以來，網易有道奉行精品策略，這也是網易集團一貫的打法，網易嚴選、網易云音樂、網易公開課等等，都是這種策略的產物，所以有道做教育，也是選擇慢慢打磨產品。基于這種精品策略，多年來，有道體現出來的更多是基于某一領域或者用戶群體，進行垂直深挖，而較少進行橫向擴張。
所以，這某種程度上可以解釋，為什么承擔著硬件轉型重任的有道學習機姍姍來遲，直到今年8月才正式推出。同樣值得關注的是，時隔兩個月有道又快速推出第二款學習機，這同樣是典型的網易打法，在它無意進入的領域，極少試水，而在自己認定的領域，則會快速發(fā)起多種嘗試。
但盡管網易及有道的精品策略均曾得到過戰(zhàn)績的驗證，但在智能教育硬件賽道，強敵環(huán)伺之下，精品策略是否再次奏效，仍然充滿變數。前路依然是道阻且長，邁過轉型關之后，才是真正考驗的開始。
文章來源：美股研究社(公眾號：meigushe)旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們
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