挖金客IPO：三次闖關(guān)IPO失敗 商譽暴增19倍

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文 / IPO頻道

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近日，北京挖金客信息科技股份有限公司（以下簡稱“挖金客”）在證監(jiān)會網(wǎng)站披露公司招股說明書（申報稿），公司擬在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行不超過1700.00萬股，計劃募集資金4.44億元，發(fā)行后總股本不超過6800.00萬股，保薦人和主承銷商為中原證券。

圖片來源：招股書

關(guān)鍵詞：三次闖關(guān)IPO失敗

挖金客成立于2011年，是一家移動互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用技術(shù)和信息服務(wù)提供商，業(yè)務(wù)范圍涵蓋增值電信服務(wù)、移動信息化服務(wù)和移動營銷服務(wù)等領(lǐng)域，針對各行業(yè)大型企業(yè)客戶個性化的業(yè)務(wù)需求，提供包括技術(shù)、運營、營銷等方面的綜合解決方案及服務(wù)等。目前，公司的移動信息化服務(wù)和移動營銷服務(wù)主要客戶包括卓望信息（中國移動控股公司）、騰訊云、攜程、國家電網(wǎng)等。

資料顯示，挖金客此前已三次沖擊IPO。第一次是在2015年1月，挖金客計劃“入贅”上市公司亨通光電以實現(xiàn)曲線上市，但由于實控人李征之妻陳坤就離婚事宜向法院申請財產(chǎn)保全，造成李征直接或間接持有的挖金客相應(yīng)的股權(quán)權(quán)屬存在重大不確定性，最終只能終止重組。

圖片來源：招股書

目前公司管理層隱患仍未消除，招股書顯示李征、陳坤通過直接和間接持股合計控制公司77.25%股份。本次發(fā)行完成后，李征及陳坤仍將控制公司57.94%的股權(quán)，對公司具有實際控制能力。同時，李征擔任公司董事長和總經(jīng)理、陳坤擔任公司董事和副總經(jīng)理，二人同時公司高管。

2016年初，挖金客宣布接受上市輔導(dǎo)，并于6月提交創(chuàng)業(yè)板上市申請，但在2016年11月22日，挖金客發(fā)布公告稱，因公司戰(zhàn)略發(fā)展需要及部分股東股權(quán)擬發(fā)生變化，擬暫時終止首次公開發(fā)行股票并上市的申請并撤回向證監(jiān)會遞交的申請文件，待股權(quán)調(diào)整完畢后將擇機重啟申報。

2017年4月14日，挖金客轉(zhuǎn)戰(zhàn)上交所主板，10月27日再次向證監(jiān)會提交招股說明書，同年11月8日更新招股說明書。2018年1月23日，挖金客第三次“沖A”以失敗告終。從這次發(fā)審委會議詢問的主要問題來看，挖金客過度依賴單一客戶、關(guān)聯(lián)交易、在職員工持續(xù)減少、股權(quán)、產(chǎn)品持續(xù)核心競爭力、商標糾紛等問題引起證監(jiān)會關(guān)注。

今年9月15日更新的招股書已經(jīng)是挖金客第四次沖擊IPO了，不知前景會如何。

關(guān)鍵詞：嚴重依賴“大客戶”

據(jù)招股說明書顯示，挖金客2017年-2019年及2020年1-6月的營業(yè)收入分別為2.1億、2.1億、2.58億和2.06億，歸母凈利潤分別為5903萬、6154萬、1.20億和3516萬。

圖片來源：招股書，節(jié)點投研所

2017年至2019年，挖金客前五大客戶向其貢獻的營業(yè)收入分別為2.01億元、2.03億元和2.09億元，分別占總營收的95.77%、96.65%和80.76%。2017年至2020年前半年，公司對前五大客戶的銷售占比分別為95.77%、96.65%、80.76%和 68.13%。

公司第一大客戶是中國移動，報告期內(nèi)，挖金客主要為中國移動江蘇基地、廣東基地和咪咕科技文化有限公司等提供信息交互、話費結(jié)算、語音助手等服務(wù)。2017年-2019年及2020年1-6月對中國移動的銷售收入分別為1.61億元、1.82億元、1.63億元和9330萬元，分別占總營收的76.81%、86.81%、63%和45.37%，存在客戶集中風險。

客戶高度集中，在一定程度上有利于挖金客擴大營收規(guī)模，但背后也存在一定風險。過度依賴大客戶使公司可能受制于人，在遭遇市場宏觀變化、對手競爭或客戶采購規(guī)模減少等情況時也會影響盈利能力。

圖片來源：招股書，節(jié)點投研所

此外，在挖金客營收逐年增長的同時，該公司的應(yīng)收賬款也成倍增加，2017年挖金客的應(yīng)收賬款僅有2170.08萬元，2019年增長到了8017.98萬元，截至2020年6月30日這一數(shù)字上漲到7264.22萬元。應(yīng)收賬款增加速度明顯超過營業(yè)收入的增長速度，這說明其回款速度越來越慢。

關(guān)鍵詞：2019年末商譽占總資產(chǎn)近三成

2019年，挖金客的商譽值也出現(xiàn)了暴增。

2017年至2019年末，挖金客的商譽分別為480.25萬元、480.25萬元和9859.42萬元。按此計算，2019年末商譽同比增長幅度超過19倍。另外，挖金客2019年末商譽占當年資產(chǎn)總額的比重為29.5%，已接近三成。

圖片來源：招股書，節(jié)點投研所

招股書中稱，挖金客2019年末商譽主要來自對兩家公司的收購，其中，除因2015年9月購買羅迪尼奧100%股權(quán)，公司按購買成本高于應(yīng)享有的羅迪尼奧可辨認凈資產(chǎn)公允價值差額確認為商譽480.25萬元外，挖金客2019年10月購買久佳信通23%股權(quán)，對久佳信通的持股比例由28%增加至51%，挖金客按51%股權(quán)對應(yīng)的公允價值高于51%股權(quán)對應(yīng)的可辨認凈資產(chǎn)的公允價值差額確認為商譽9379.17萬元。

關(guān)于挖金客上市的相關(guān)進展，節(jié)點財經(jīng)（ID：jiedian2018）將保持持續(xù)關(guān)注。

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